O que foi a Grande Recessão?
A Grande Recessão foi o declínio acentuado da actividade económica durante o final dos anos 2000. É considerada a quebra mais significativa desde a Grande Depressão. O termo Grande Recessão aplica-se tanto à recessão dos EUA, oficialmente com duração de Dezembro de 2007 a Junho de 2009, como à recessão global que se seguiu em 2009. A recessão económica começou quando o mercado imobiliário dos EUA passou de “boom to bust”, e grandes quantidades de títulos garantidos por hipotecas (MBS) e derivados perderam valor significativo.
Key Takeaways
- A Grande Recessão refere-se à recessão económica de 2007 a 2009 após o rebentamento da bolha imobiliária dos EUA e a crise financeira global.
- A Grande Recessão foi a recessão económica mais grave nos Estados Unidos desde a Grande Depressão dos anos 30.
- Em resposta à Grande Recessão, uma política fiscal, monetária e regulamentar sem precedentes foi desencadeada pelas autoridades federais, que algumas, mas não todas, creditam com a subsequente recuperação.
Compreender A Grande Recessão
O termo A Grande Recessão é uma peça de teatro sobre o termo A Grande Depressão. Esta última ocorreu durante a década de 1930 e apresentava um declínio do produto interno bruto (PIB) de mais de 10% e uma taxa de desemprego que a dada altura atingiu 25%. Embora não existam critérios explícitos para diferenciar uma depressão de uma recessão grave, existe um quase consenso entre os economistas de que a recessão do final da década de 2000, durante a qual o PIB dos EUA diminuiu 0,3% em 2008 e 2,8% em 2009 e o desemprego atingiu brevemente 10%, não atingiu o estatuto de depressão. Contudo, o acontecimento é inquestionavelmente a pior recessão económica nos anos intercalares.
Causas da Grande Recessão
De acordo com um relatório de 2011 da Comissão de Inquérito da Crise Financeira, a Grande Recessão era evitável. Os nomeados, que incluíam seis democratas e quatro republicanos, citaram vários factores-chave que, segundo eles, levaram à recessão.
Primeiro, o relatório identificou o fracasso do governo em regular o sector financeiro. Esta falha na regulamentação incluía a incapacidade do Fed em reduzir os empréstimos hipotecários tóxicos.
P>Próximo, havia demasiadas empresas financeiras a assumirem demasiados riscos. O sistema bancário sombra, que incluía empresas de investimento, cresceu para rivalizar com o sistema bancário depositário mas não estava sob o mesmo escrutínio ou regulamentação. Quando o sistema bancário paralelo falhou, o resultado afectou o fluxo de crédito aos consumidores e às empresas.
Outras causas identificadas no relatório incluíam o endividamento excessivo por parte de consumidores e empresas e legisladores que não foram capazes de compreender plenamente o sistema financeiro em colapso.
Grandes Recessões Origens e Consequências
Na sequência da recessão de 2001 e dos ataques do World Trade Center de 11 de Setembro de 2001, a Reserva Federal dos EUA empurrou as taxas de juro para os níveis mais baixos observados até essa altura na era pós-Bretton Woods, numa tentativa de manter a estabilidade económica. A Reserva Federal manteve as taxas de juro baixas até meados de 2004. Combinadas com a política federal para encorajar a propriedade da casa própria, estas baixas taxas de juro ajudaram a desencadear um boom acentuado nos mercados imobiliários e financeiros e uma expansão dramática do volume total da dívida hipotecária. Inovações financeiras tais como novos tipos de hipotecas subprime e hipotecas ajustáveis permitiram aos mutuários, que de outra forma poderiam não se ter qualificado de outra forma, obter generosos empréstimos à habitação com base na expectativa de que as taxas de juro permaneceriam baixas e os preços da habitação continuariam a subir indefinidamente.
No entanto, de 2004 a 2006, a Reserva Federal aumentou constantemente as taxas de juro numa tentativa de manter taxas de inflação estáveis na economia. medida que as taxas de juro de mercado aumentavam em resposta, o fluxo de novo crédito através dos canais bancários tradicionais para o sector imobiliário moderou-se. Talvez mais seriamente, as taxas sobre hipotecas ajustáveis existentes e empréstimos ainda mais exóticos começaram a ser reiniciadas a taxas muito mais elevadas do que muitos mutuários esperavam ou foram levados a esperar. O resultado foi o rebentamento do que mais tarde foi amplamente reconhecido como uma bolha imobiliária.
Durante o boom imobiliário americano de meados dos anos 2000, as instituições financeiras começaram a comercializar títulos garantidos por hipotecas e produtos derivados sofisticados a níveis sem precedentes. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso em 2007, estes títulos diminuíram precipitadamente de valor. Os mercados de crédito que tinham financiado a bolha imobiliária, rapidamente seguiram os preços da habitação para uma queda quando uma crise de crédito começou a desabrochar em 2007. A solvência dos bancos e instituições financeiras com excesso de alavancagem chegou a um ponto de ruptura, começando com o colapso do Bear Stearns em Março de 2008.
As coisas chegaram a um ponto alto mais tarde nesse ano com a falência do Lehman Brothers, o quarto maior banco de investimento do país, em Setembro de 2008. O contágio propagou-se rapidamente a outras economias em todo o mundo, mais notadamente na Europa. Como resultado da Grande Recessão, só os Estados Unidos perderam mais de 8,7 milhões de empregos, de acordo com o Bureau of Labor Statistics dos EUA, fazendo com que a taxa de desemprego duplicasse. Além disso, as famílias americanas perderam cerca de 19 triliões de dólares de património líquido como resultado da queda da bolsa de valores, de acordo com o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos. A data oficial do fim da Grande Recessão foi Junho de 2009.
Importante
A Lei Dodd-Frank Act promulgada em 2010 pelo Presidente Barack Obama deu ao governo o controlo de instituições financeiras em falência e a capacidade de estabelecer protecções aos consumidores contra empréstimos predatórios.
Resposta à Grande Recessão
As políticas monetárias agressivas da Reserva Federal e de outros bancos centrais em reacção à Grande Recessão, embora amplamente creditadas com a prevenção de danos ainda maiores para a economia global, também foram criticadas por prolongar o tempo que a economia global levou para recuperar e lançar as bases para posteriores recessões.
Política Monetária e Fiscal
Por exemplo, o Fed baixou uma taxa de juro chave para quase zero para promover liquidez e, numa jogada sem precedentes, proporcionou aos bancos um espantoso $7,7 triliões de empréstimos de emergência, numa política conhecida como flexibilização quantitativa. Esta resposta maciça da política monetária representou, de certa forma, uma duplicação da expansão monetária do início de 2000 que alimentou a bolha imobiliária em primeiro lugar.
Durante a inundação da liquidez pelo Fed, o governo federal dos EUA embarcou num programa maciço de política fiscal para tentar estimular a economia sob a forma dos 787 mil milhões de dólares em despesas deficitárias ao abrigo da Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento, de acordo com o Gabinete do Orçamento do Congresso. Estas políticas monetária e fiscal tiveram o efeito de reduzir as perdas imediatas para as grandes instituições financeiras e grandes empresas, mas ao impedir a sua liquidação também mantêm a economia presa a grande parte da mesma estrutura económica e organizacional que contribuiu para a crise.
A Lei Dodd-Frank Act
Não só o governo introduziu pacotes de estímulo no sistema financeiro, como também foi posta em prática nova regulamentação financeira. De acordo com alguns economistas, a revogação da Lei Glass-Steagall – a regulação da era da depressão – nos anos 90 ajudou a causar a recessão. A revogação do regulamento permitiu que alguns dos maiores bancos dos Estados Unidos se fundissem e formassem instituições maiores. Em 2010, o Presidente Barack Obama assinou a Lei Dodd-Frank para dar ao governo poder regulamentar alargado sobre o sector financeiro.
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A lei permitiu ao governo algum controlo sobre as instituições financeiras que foram consideradas à beira do fracasso e ajudar a pôr em prática protecções do consumidor contra empréstimos predatórios.
No entanto, os críticos de Dodd-Frank notam que os actores do sector financeiro e as instituições que conduziram e lucraram activamente com empréstimos predatórios e práticas relacionadas durante as bolhas imobiliárias e financeiras também estiveram profundamente envolvidos tanto na elaboração da nova lei como nas agências da administração Obama encarregadas da sua implementação.
Recuperação da Grande Recessão
Seguindo estas políticas (alguns argumentariam, apesar delas) a economia recuperou gradualmente. O PIB real atingiu o seu ponto mais baixo no segundo trimestre de 2009 e recuperou o seu pico pré-recessão no segundo trimestre de 2011, três anos e meio após o início inicial da recessão oficial. Os mercados financeiros recuperaram à medida que a inundação de liquidez se precipitava sobre Wall Street em primeiro lugar.
A Média Industrial Dow Jones (DJIA), que tinha perdido mais de metade do seu valor desde o pico de Agosto de 2007, começou a recuperar em Março de 2009 e, quatro anos mais tarde, em Março de 2013, quebrou o seu pico de 2007. Para os trabalhadores e as famílias, o quadro era menos cor-de-rosa. O desemprego estava nos 5% no final de 2007, atingiu um máximo de 10% em Outubro de 2009, e só recuperou para 5% em 2015, quase oito anos após o início da recessão. O rendimento médio real das famílias não ultrapassou o seu nível de pré-recessão até 2016.
Críticas à resposta política e à forma como moldou a recuperação argumentam que a onda gigantesca de liquidez e de despesas deficitárias fez muito para apoiar instituições financeiras e grandes empresas politicamente ligadas à custa do cidadão comum e pode ter atrasado a recuperação ao amarrar recursos económicos reais em indústrias e actividades que mereciam falhar e ver os seus bens e recursos colocados nas mãos de novos proprietários que os poderiam utilizar para criar novos negócios e empregos.