In den USA richten die Marktteilnehmer den Großteil ihrer Aufmerksamkeit auf drei Indizes – S&P 500, Dow Jones Industrial Average und Nasdaq 100. Diese Indizes sind natürlich stark miteinander korreliert, da sie Unternehmen abbilden, die vom gleichen Konjunkturzyklus und anderen wichtigen makroökonomischen Faktoren beeinflusst werden.
Außerdem gibt es einige Überschneidungen bei den Aktien, die in den „großen Drei“ enthalten sind. Zum Beispiel ist der Technologieriese Apple Inc. (AAPL) ein Bestandteil, der in allen dreien enthalten ist. Es gibt jedoch große Unterschiede zwischen dem Dow und dem Nasdaq und S&P 500 – wie z.B. die Anzahl und Art der Aktien, die in jedem Index enthalten sind und wie die Indexwerte berechnet werden.
Wie wird der Dow Jones, Nasdaq und S&P 500 berechnet?
Der S&P 500, der 1962 von Standard & Poor’s geschaffen wurde, stellt unter den drei großen Indizes den breitesten Maßstab für die US-Wirtschaft dar. Der Indexwert wird berechnet, indem jedes Unternehmen entsprechend seiner Marktkapitalisierung gewichtet wird und dann ein Divisor, der von S&P festgelegt wird, angewendet wird, um den endgültigen Wert zu erhalten. Die einfache Berechnung lautet: Summe der Marktkapitalisierung aller enthaltenen Aktien geteilt durch den Divisor, oder Gesamtmarktkapitalisierung / Divisor.
Der Dow Jones Industrial Average, oft kurz als „Dow“ bezeichnet, ist der älteste Index, der auf das Jahr 1896 zurückgeht und der weltweit bekannteste ist. Der Dow repräsentiert 30 großkapitalisierte Aktien, die vom Wall Street Journal ermittelt werden. Im Gegensatz zum S&P 500 und dem Nasdaq 100 wird die Gewichtung der einzelnen Komponenten im Dow Jones Industrial Average nach dem Aktienkurs vorgenommen und dann ein Divisor angewandt, um den endgültigen Wert zu bilden.
Der Nasdaq 100 ist der jüngste der drei Indizes und begann 1985 mit dem Handel. Er repräsentiert die größten nicht-finanziellen Unternehmen, die an der Nasdaq-Börse gelistet sind, und wird aufgrund der starken Gewichtung technologiebasierter Unternehmen allgemein als Technologieindex angesehen. Der Nasdaq 100 basiert auf der Marktkapitalisierung seiner Komponenten.
Handelsunterschiede zwischen Dow Jones, S&P 500 und Nasdaq
Trotz der engen Korrelation zwischen den großen US-Indizes hat jeder von ihnen seine eigene „Persönlichkeit“ im Handel, was an der unterschiedlichen Zusammensetzung der Indizes und der Bedeutung bestimmter Unternehmen und Unternehmensgruppen (Sektoren) liegt. Der S&P 500 wird im Tagesverlauf am wenigsten von einer einzelnen Aktie beeinflusst, da er aus so vielen Namen besteht. Dennoch gibt es eine Handvoll Sektoren, die die größte Bedeutung für den Index haben.
Der größte treibende Sektor hat sich im Laufe der Jahre geändert, da verschiedene Sektoren während verschiedener Konjunkturzyklen eine deutliche Out- oder Underperformance erzielt haben. In den 1970er Jahren war beispielsweise der Ölsektor der größte Sektor, zum Höhepunkt der Tech-Blase im Jahr 2000 war es der Technologiesektor, vor der Krise 2008 waren es die Finanzwerte und aktuell (2018) ist es die Informationstechnologie (IT) mit einer Gewichtung von 26 %.
Der Dow hingegen wird mit nur 30 Werten stärker von der Performance einzelner Aktien beeinflusst. Die Top-10-Werte machen über 50 % des Dow-Wertes aus, so dass es leicht nachvollziehbar ist, dass er durch starke Kursschwankungen bei nur wenigen Tickern stärker beeinflusst wird.
Der Nasdaq 100 ist zwar breiter aufgestellt als der Dow, aber der Einfluss einer kleineren Gruppe von Aktien ist noch stärker ausgeprägt. Die Top 10 Aktien im Nasdaq 100 machen über 50% des Index aus, während 90% des Index weniger als die Hälfte des Indexwertes ausmachen. Dies macht den Index kopflastig und sehr empfindlich gegenüber Kursschwankungen bei einigen wenigen Aktien.
Es ist erwähnenswert, dass die Zeit des Jahres, in der man typischerweise die größte Diskrepanz zwischen den Gewichtungen in den Indizes sieht, die Gewinnsaison jedes Quartals ist, da die Unternehmen ihre Ergebnisse melden und mit starken Kursschwankungen reagieren. Der konzentriertere Dow und der Nasdaq 100 sind dafür bekannt, dass sie in diesen Perioden über Nacht größere Gaps aufweisen als der breitere S&P 500.
Hauptunterschiede zwischen Dow, Nasdaq und S&P 500: Aufschlüsselung der Gewichtungen
Volatilitätsunterschiede
In Bezug auf die Volatilität ist der Dow Jones typischerweise der am wenigsten schwankende der drei großen Indizes, da es sich bei vielen Komponenten um sich langsamer bewegende Blue-Chip-Unternehmen wie Boeing Company, United Healthcare und 3M Company handelt. Der Nasdaq 100 ist der volatilste der drei Indizes, vor allem wegen seiner hohen Konzentration auf risikoreichere, wachstumsstarke Unternehmen wie Facebook, Amazon und Alphabet (Google). Die Volatilität des S&P 500 liegt typischerweise irgendwo dazwischen.
Unterschiedliche Indizes in eine Handelsstrategie einbeziehen
Indizes unterscheiden sich nicht von anderen Anlageklassen, da die Marktteilnehmer verschiedene Arten von Analysen wie fundamentale und technische Disziplinen verwenden, um ihre Ansichten zu formulieren. Längerfristige Investoren legen oft großen Wert auf die fundamentale Analyse, während kurz- bis mittelfristige Händler (einschließlich Daytrader) dazu neigen, einen großen Teil ihrer Aufmerksamkeit auf die technische Analyse zu richten.
Es gibt eine Besonderheit, die für Aktienindizes einzigartig ist. Die überwiegende Mehrheit der Marktteilnehmer ist in der einen oder anderen Form „long“ am Aktienmarkt, und als solche tendieren Abwärtsbewegungen aufgrund des mit Verlusten verbundenen Angstfaktors dazu, sich viel schneller zu entwickeln als Erholungen. Dies führt zu einer höheren Volatilität, wenn Unsicherheit herrscht, und zu einer niedrigeren Volatilität, wenn der Markt zuversichtlich ist, dass die Kurse steigen. Der CBOE Volatilitätsindex (VIX) verfolgt diese Veränderung der Volatilität und wird oft als „Angstmesser“ bezeichnet, da er dazu neigt, anzusteigen, wenn die Angst steigt (der Markt sinkt) und zu fallen, wenn die Angst abnimmt (der Markt steigt). Für den kurzfristigen Trader, der auf der Suche nach Volatilität ist, macht dies Perioden der Unsicherheit im Allgemeinen fruchtbarer mit Chancen.
Volatilität steigt und fällt oft je nach Marktrichtung
Für Tageshändler und Swing Trader, die auf kurzfristige Kursschwankungen fokussiert sind, gibt es ein weiteres Merkmal, das Aktienindizes von vielen anderen Anlageklassen unterscheidet – die Börsenzeiten. Aufgrund der offiziellen Öffnungszeiten der Börsen gibt es eine definitive Tages-Session, anders als beispielsweise bei Währungen, die 24 Stunden gehandelt werden.
Die US-Aktienmärkte sind von 13:30-20:00 Uhr GMT geöffnet, und folglich wird in dieser Zeit der Großteil des Volumens in Aktien und Index-Futures gehandelt. Dies macht diesen Zeitraum zur liquidesten Zeit des Tages und kann ein Vorteil sein, wenn man eine feste Tageszeit hat, in der man den Markt handelt. US-Index-Futures werden wie Währungen meist rund um die Uhr gehandelt, aber die Beteiligung ist außerhalb der Börsenzeiten sehr dünn.
Das Volumen ist am größten, wenn die Börsen geöffnet sind (13:30-20:00 GMT)
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