Der staatliche Haushaltssaldo ist einer der drei großen sektoralen Salden in der Volkswirtschaft, die anderen sind der ausländische Sektor und der private Sektor. Die Summe der Überschüsse oder Defizite in diesen drei Sektoren muss per Definition gleich Null sein. Wenn es zum Beispiel einen ausländischen Finanzüberschuss (oder Kapitalüberschuss) gibt, weil Kapital (netto) importiert wird, um das Handelsdefizit zu finanzieren, und es auch einen Finanzüberschuss im privaten Sektor gibt, weil die Ersparnis der privaten Haushalte die Investitionen der Unternehmen übersteigt, dann muss es per Definition ein staatliches Haushaltsdefizit geben, so dass sich alle drei auf null summieren. Der Staatssektor umfasst die Bundes-, Landes- und Kommunalverwaltungen. Zum Beispiel betrug das Haushaltsdefizit der US-Regierung im Jahr 2011 etwa 10 % des BIP (davon 8,6 % des BIP auf Bundesebene), dem ein Kapitalüberschuss von 4 % des BIP und ein Überschuss des Privatsektors von 6 % des BIP gegenüberstanden.
Der Finanzjournalist Martin Wolf argumentierte, dass plötzliche Verschiebungen des Privatsektors von einem Defizit zu einem Überschuss den Staatssaldo in ein Defizit zwingen, und nannte als Beispiel die USA: „Die Finanzbilanz des Privatsektors verschob sich zwischen dem dritten Quartal 2007 und dem zweiten Quartal 2009 um die schier unglaubliche Summe von 11,2 Prozent des Bruttoinlandsprodukts in Richtung Überschuss, als das Finanzdefizit der US-Regierung (Bund und Bundesstaaten) seinen Höhepunkt erreichte…Keine fiskalpolitischen Veränderungen erklären den Kollaps in ein massives Haushaltsdefizit zwischen 2007 und 2009, denn es gab keine von Bedeutung. Der Zusammenbruch erklärt sich aus der massiven Verschiebung des Privatsektors vom Finanzdefizit in den Überschuss oder, mit anderen Worten, vom Boom in den Bust.“
Der Ökonom Paul Krugman erklärte im Dezember 2011 die Ursachen für die starke Verschiebung vom Finanzdefizit in den Überschuss: „Diese gewaltige Verschiebung in den Überschuss spiegelt das Ende der Immobilienblase, einen starken Anstieg der Ersparnisse der Haushalte und einen Einbruch der Unternehmensinvestitionen aufgrund fehlender Kunden wider.“
Die sektoralen Salden (auch sektorale Finanzierungssalden genannt) leiten sich aus dem vom britischen Ökonomen Wynne Godley entwickelten sektoralen Analyserahmen für die makroökonomische Analyse von Volkswirtschaften ab.
Das BIP (Bruttoinlandsprodukt) ist der Wert aller Waren und Dienstleistungen, die in einem Land während eines Jahres produziert werden. Das BIP misst Ströme und nicht Bestände (Beispiel: Das Staatsdefizit ist ein Strom, gemessen pro Zeiteinheit, während die Staatsverschuldung ein Bestand ist, eine Anhäufung). Das BIP kann äquivalent in Bezug auf die Produktion oder die Arten von neu produzierten Gütern ausgedrückt werden, die gekauft werden, gemäß der Beziehung der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung zwischen Gesamtausgaben und Einkommen:
Y = C + I + G + ( X – M ) {\displaystyle Y=C+I+G+(X-M)}
wobei Y das BIP (Produktion; äquivalent, Einkommen) ist, C die Konsumausgaben, I die privaten Investitionsausgaben, G die Staatsausgaben für Güter und Dienstleistungen, X die Exporte und M die Importe (also X – M der Außenbeitrag).
Eine andere Perspektive auf die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung ist die Feststellung, dass die Haushalte das Gesamteinkommen (Y) den folgenden Verwendungen zuordnen können:
Y = C + S + T {\displaystyle Y=C+S+T}
wobei S die gesamte Ersparnis und T die gesamte Besteuerung abzüglich der Transferzahlungen ist.
Die Kombination der beiden Perspektiven ergibt
C + S + T = Y = C + I + G + ( X – M ) . {\displaystyle C+S+T=Y=C+I+G+(X-M).}
Ergo
S + T = I + G + ( X – M ) . S+T=I+G+(X-M).
Dies impliziert die Bilanzidentität für die drei sektoralen Salden – privates Inland, Staatshaushalt und Ausland:
( S – I ) = ( G – T ) + ( X – M ) . ( S – I ) = ( G – T ) + ( X – M ) .
Die Gleichung der sektoralen Gleichgewichte besagt, dass die gesamte private Ersparnis (S) minus private Investitionen (I) gleich dem öffentlichen Defizit (Ausgaben, G, minus Nettosteuern, T) plus Nettoexporte (Exporte (X) minus Importe (M)) sein muss, wobei Nettoexporte die Nettoausgaben von Ausländern für die Produktion dieses Landes sind. Somit ist die gesamte private Ersparnis gleich den privaten Investitionen plus dem öffentlichen Defizit plus den Nettoexporten.
In der Makroökonomie beschreibt die Moderne Geldtheorie alle Transaktionen zwischen dem staatlichen Sektor und dem nichtstaatlichen Sektor als vertikale Transaktion. Zum staatlichen Sektor gehören der Fiskus und die Zentralbank, während der nichtstaatliche Sektor Privatpersonen und Unternehmen (einschließlich des privaten Bankensystems) sowie den externen Sektor – also ausländische Käufer und Verkäufer – umfasst.
In einem bestimmten Zeitraum kann der Staatshaushalt entweder ein Defizit oder einen Überschuss aufweisen. Ein Defizit entsteht, wenn der Staat mehr ausgibt als er Steuern einnimmt; ein Überschuss entsteht, wenn der Staat mehr Steuern einnimmt als er ausgibt. Die Analyse der sektoralen Salden zeigt, dass staatliche Haushaltsdefizite buchhalterisch gesehen dem privaten Sektor Nettofinanzvermögen hinzufügen. Denn ein Haushaltsdefizit bedeutet, dass eine Regierung im Laufe eines bestimmten Zeitraums mehr Geld und Anleihen in private Bestände eingezahlt hat, als sie an Steuern abgeführt hat. Ein Haushaltsüberschuss bedeutet das Gegenteil: Der Staat hat insgesamt mehr Geld und Anleihen aus privaten Beständen über Steuern entnommen, als er über Ausgaben wieder hineingesteckt hat.
Daher sind Haushaltsdefizite per Definition gleichbedeutend mit einer Zuführung von Netto-Geldvermögen an den privaten Sektor, während Haushaltsüberschüsse dem privaten Sektor Geldvermögen entziehen.
Dies wird durch die Identität dargestellt:
( G – T ) = ( S – I ) – N X {\displaystyle (G-T)=(S-I)-NX}
wobei NX der Nettoexport ist. Dies impliziert, dass privates Nettosparen nur möglich ist, wenn der Staat Haushaltsdefizite aufweist; umgekehrt ist der Privatsektor gezwungen zu sparen, wenn der Staat einen Haushaltsüberschuss aufweist.
Nach dem Rahmenwerk der sektoralen Gleichgewichte gleichen Haushaltsüberschüsse das Nettosparen aus; in einer Zeit hoher effektiver Nachfrage kann dies zu einer Abhängigkeit des Privatsektors von Krediten zur Finanzierung von Konsumverhalten führen. Daher sind kontinuierliche Haushaltsdefizite für eine wachsende Wirtschaft, die eine Deflation vermeiden will, notwendig. Daher sind Haushaltsüberschüsse nur dann erforderlich, wenn die Wirtschaft eine übermäßige Gesamtnachfrage hat und die Gefahr einer Inflation besteht. Wenn die Regierung ihre eigene Währung ausgibt, sagt uns die MMT, dass die Höhe der Besteuerung im Verhältnis zu den Staatsausgaben (das Haushaltsdefizit oder der Haushaltsüberschuss der Regierung) in Wirklichkeit ein politisches Instrument ist, das Inflation und Arbeitslosigkeit reguliert, und nicht ein Mittel zur Finanzierung der Aktivitäten der Regierung an sich.