O que é o Valor Empresarial (EV)?
Valor Empresarial (EV) é a medida do valor total de uma empresa. Analisa o valor total de mercado e não apenas o valor do capital próprioEquity ValueEquity valueEquity value pode ser definido como o valor total da empresa que é atribuível aos accionistas. Para calcular o valor patrimonial segue este guia do CFI, pelo que todos os interesses de propriedade e créditos patrimoniais, tanto de dívida como de capital próprio, são incluídos. EV pode ser pensado como o custo efectivo de compra de uma empresa ou o preço teórico de uma empresa alvo (antes de se considerar um prémio de aquisição).
A fórmula simples para o valor da empresa é:
EV = Market Capitalization + Market Value of Debt – Cash and Equivalents
A fórmula alargada é:
EV = Acções Ordinárias + Acções Preferenciais + Valor de Mercado da Dívida + Interesses Minoritários – Dinheiro e Equivalentes
Image do Curso de Introdução Livre de Finanças Empresariais do CFI.
O valor da empresa pode ser derivado dos activos que possui. No entanto, a obtenção do valor de mercado de cada activo pode ser bastante enfadonho e difícil. O que poderíamos fazer em vez disso é ver como os activos foram pagos peloCash FlowCash Flow (CF) é o aumento ou diminuição da quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição, ou indivíduo tem. Em finanças, o termo é utilizado para descrever o montante de dinheiro (moeda) que é gerado ou consumido num determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF. A equação contabilística simples pode servir de guia ao olhar para os activos como a aplicação de fundos e tanto o passivo como o capital próprio dos accionistasO balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Estas demonstrações são fundamentais tanto para a modelação financeira como para a contabilidade como fontes de fundos utilizados para financiar esses activos. Quando dizemos valor, referimo-nos ao valor actual ou de mercado da empresa, portanto é o valor de mercado do passivo e o valor de mercado do capital próprio que consideramos.
Quais são os Componentes de EV?
Valor do capital próprio
Valor do capital próprio é encontrado pegando nas acções da empresa totalmente diluídas em circulação e multiplicando-as por uma acçãoO que é uma acção? Um indivíduo que possui acções de uma empresa é chamado accionista e é elegível para reclamar parte dos activos residuais e ganhos da empresa (caso a empresa venha a ser dissolvida). Os termos “stock”, “acções”, e “capital próprio” são utilizados indiferentemente. preço actual de mercado. Totalmente diluído significa que inclui as opções sobre acçõesOpções sobre acçõesA opção sobre acções é um contrato entre duas partes que dá ao comprador o direito de comprar ou vender acções subjacentes a um preço pré-determinado e dentro de um período de tempo especificado. Um vendedor da opção sobre acções é chamado escritor de opções, onde o vendedor recebe um prémio do contrato comprado pelo comprador da opção sobre acções, warrants, e títulos convertíveis, para além apenas das acções básicas em circulação. Se uma empresa planeia adquirir outra empresa, terá de pagar aos accionistas dessa empresa pagando pelo menos o valor da capitalização de mercado. Só isto não é considerado uma medida precisa do verdadeiro valor de uma empresa, e por essa razão, são-lhe adicionados outros itens como se vê na equação EV.
Total da dívida
Total da dívidaDívidaDívida ScheduleA agenda da dívida estabelece toda a dívida que uma empresa tem numa agenda baseada no seu vencimento e taxa de juro. Na modelação financeira, os fluxos de despesas com juros são a contribuição dos bancos e outros credores. São passivos remunerados e são constituídos por dívidas de curto e longo prazo. O montante da dívida é ajustado subtraindo-lhe dinheiro porque, em teoria, quando uma empresa é adquirida, o comprador pode utilizar o dinheiro da empresa alvo para pagar uma parte da dívida assumida.Negociação de Renda Fixa A negociação de renda fixa envolve o investimento em obrigações ou outros instrumentos de títulos de dívida. Títulos de rendimento fixo têm vários atributos e factores únicos que Se o valor de mercado da dívida for desconhecido, o valor contabilístico da dívida pode ser usado em vez disso.
Acção preferida
Acções preferenciaisCusto das acções preferenciaisO custo das acções preferenciais para uma empresa é efectivamente o preço que paga em troca do rendimento que obtém pela emissão e venda das acções. Eles calculam o custo das acções preferenciais dividindo o dividendo anual preferencial pelo preço de mercado por acção. são títulos híbridos que têm características tanto de acções como de dívida. São tratados mais como dívida, neste caso, porque pagam um montante fixo de dividendos e têm uma prioridade mais elevada em activos e créditos do que as acções ordinárias. Numa aquisição, devem normalmente ser reembolsados tal como a dívida.
Interesses não controlados (Minoritários)
Interesses não controlados é a parte de uma subsidiária que não é propriedade da empresa-mãe (que detém uma posição superior a 50% mas inferior a 100% na subsidiária). As demonstrações financeiras desta subsidiária são consolidadas nos resultados financeiros da empresa-mãe.
Adicionamos esta participação minoritária ao cálculo de EV porque a empresa-mãe tem demonstrações financeiras consolidadasMétodo de consolidaçãoO método de consolidação é um tipo de contabilidade de investimentos utilizado para consolidar as demonstrações financeiras dos investimentos de propriedade maioritária. Este método só pode ser utilizado quando o investidor possui o controlo efectivo de uma subsidiária, que frequentemente assume que o investidor detém pelo menos 50,1% com essa participação minoritária; ou seja, a empresa-mãe inclui 100% das receitas, despesas e fluxo de caixa nos seus números, mesmo que não detenha 100% do negócio.
Ao incluir a participação minoritária, o valor total da subsidiária reflecte-se em EV.
Saiba mais sobre a participação minoritária no valor da empresaJuros minoritários no cálculo do valor da empresaO valor da empresa tem de ser ajustado adicionando a participação minoritária para contabilizar os relatórios consolidados na demonstração de resultados. Exemplo de cálculo, guia. Quando uma empresa possui mais de 50% (mas menos de 100%) de uma subsidiária, regista todos os 100% das receitas, custos e outros itens da declaração de rendimentos dessa empresa, mesmo cálculos.
Cash and Cash Equivalents
Este é o activo mais líquido na declaração de uma empresa. Exemplos de equivalentes de caixa são investimentos de curto prazo, títulos negociáveisTítulos negociáveisTítulos negociáveis são instrumentos financeiros de curto prazo sem restrições que são emitidos quer para títulos de capital quer para títulos de dívida de uma empresa cotada em bolsa. A empresa emissora cria estes instrumentos com o objectivo expresso de angariar fundos para financiar actividades comerciais e expansão, papel comercial, e fundos do mercado monetário. Subtraímos este montante de EV porque irá reduzir os custos de aquisição da empresa visada. Assume-se que o adquirente utilizará o CashCash EquivalentsCash e equivalentes de caixa são os activos mais líquidos de todos os activos do balanço. Os equivalentes de caixa incluem títulos do mercado monetário, aceitação bancária imediata para pagar uma parte do preço teórico de aquisição. Especificamente, seria imediatamente utilizado para pagar um dividendo ou recomprar dívida.
Por que é utilizado o Valor Empresarial?
O Valor Empresarial é frequentemente utilizado para múltiplosEBITDAMúltiplosO múltiplo EBITDA é um rácio financeiro que compara o Valor Empresarial de uma empresa com o seu EBITDA anual. Este múltiplo é utilizado para determinar o valor de uma empresa e compará-lo com o valor de outras empresas semelhantes. O múltiplo EBITDA de uma empresa fornece um rácio normalizado para diferenças na estrutura de capital, tais como EV/EBITDAEBITDAEBITDA ou Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization é o lucro de uma empresa antes que qualquer uma destas deduções líquidas seja feita. O EBITDA centra-se nas decisões operacionais de uma empresa porque analisa a rentabilidade da empresa a partir das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos, EV/EBIT, EV/FCF, ou EV/Vendas para análises comparáveis, tais como as comps comerciais. Outras fórmulas, tais como o rácio P/E Rácio Preço/Rendibilidade O Rácio Preço/Rendibilidade (P/E Rácio) é a relação entre o preço das acções de uma empresa e a rendibilidade por acção. Proporciona aos investidores uma melhor percepção do valor de uma empresa. O P/E mostra as expectativas do mercado e é o preço que se deve pagar por unidade de ganhos actuais (ou futuros), normalmente não se leva em conta o dinheiro e a dívida, como faz EV. Assim, duas empresas idênticas que têm o mesmo limite de mercado podem ter dois valores empresariais diferentes.
Por exemplo, a Empresa A tem $60 milhões em limite de mercado, $20 milhões em dinheiro, e não tem dívidas. A empresa B, por outro lado, também tem 60 milhões de dólares no limite de mercado, mas não tem dinheiro, e carrega 30 milhões de dólares de dívida. Neste cenário simples, podemos ver que a Empresa A é mais barata de comprar porque não tem nenhuma dívida para pagar aos credores.
p>Enterprise Value is very useful in Mergers and AcquisitionMergers Acquisitions M&A Process This guide takes you through all the steps in the M&A Process. Saiba como são concluídas as fusões e aquisições e os negócios. Neste guia, vamos delinear o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de compradores (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias, e situações de custos de transacção, especialmente com participações de controlo. Além disso, é útil para comparar empresas com diferentes estruturas de capital porque uma mudança na estrutura de capital afectará o valor da empresa.
Aplicações em Modelação Financeira
Na modelação financeiraO que é Modelação FinanceiraA modelação financeira é realizada em Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelação financeira, como & porque construir um modelo, é prática comum modelar Free Cash Flow to Firm (FCFFO Guia de Fluxo de Caixa Final (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF)Este é o Guia de Fluxo de Caixa final para compreender as diferenças entre EBITDA, Cash Flow de Operações (CF), Free Cash Flow (FCF), Unlevered Free Cash Flow ou Free Cash Flow to Firm (FCFF). Aprender a fórmula para calcular cada uma delas e derivá-las de uma declaração de rendimentos, balanço ou demonstração de fluxos de caixa), que se baseia no fluxo de caixa derivado da propriedade a 100% de todos os activos e, portanto, determina o Valor Empresarial de uma empresa.
Como se pode ver no exemplo acima, a linha 172 produz Unlevered Free Cash FlowUnlevered Free Cash FlowUnlevered Free Cash Flow é um valor teórico de fluxo de caixa para uma empresa, assumindo que a empresa está completamente livre de dívidas, sem despesas com juros. (a mesma coisa que a FCFF). A partir daí, a função XNPVXNPV em ExcelA função XNPV em Excel deve ser utilizada sobre a função NPV regular na modelação financeira e análise de avaliação para assegurar precisão e exactidão. A fórmula XNPV utiliza datas específicas que correspondem a cada fluxo de caixa a ser descontado na série. Aprender passo a passo neste guia com exemplos e função sceenshots é utilizada para calcular o Valor Presente Líquido, que é o EV na célula C197.
A imagem acima foi tirada dos cursos de modelação financeira do CFI.
Recursos adicionais
CFI é o fornecedor global oficial do Analista de Modelação Financeira e Avaliação (FMVA)FMVA® CertificationJoin 850.000+ estudantes que trabalham para empresas como a Amazon, J.P. Morgan, e Ferrari 
®FMVA® CertificationJunte 850.000+ estudantes que trabalham para empresas como a Amazon, J.P. Morgan, e Ferrari certificaçãoFMVA® CertificationJun 850.000+ estudantes que trabalham para empresas como a Amazon, J.P. Morgan, e Ferrari programa, concebido para transformar qualquer pessoa num analista financeiro de classe mundial. Para continuar a avançar na sua carreira, estes recursos adicionais serão úteis:
- Enterprise Value vs Equity ValueEnterprise Value vs Equity ValueEnterprise Value vs Equity Value. Este guia explica a diferença entre o valor da empresa (valor firme) e o valor do capital próprio de um negócio. Veja um exemplo de como calcular cada um e descarregue a calculadora. Valor da empresa = valor do capital próprio + dívida – dinheiro. Aprenda o significado e como cada um é utilizado na avaliação
- Métodos de investimentoMétodos de investimentoEste guia e visão geral dos métodos de investimento descreve as principais formas como os investidores tentam ganhar dinheiro e gerir o risco nos mercados de capitais. Um investimento é qualquer activo ou instrumento comprado com a intenção de o vender por um preço superior ao preço de compra em algum momento futuro (ganhos de capital), ou com a esperança de que o activo traga directamente rendimentos (tais como rendimentos de aluguer ou dividendos).
- Métodos de avaliaçãoMétodos de avaliaçãoMétodos de avaliaçãoQuando se avalia uma empresa como uma empresa em funcionamento, são utilizados três métodos de avaliação principais: Análise DCF, empresas comparáveis, e precedentes
li>BalançoO balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. Estas demonstrações são fundamentais tanto para a modelação financeira como para a contabilidade