Para encontrar o valor contabilístico de uma empresa, também conhecido como o seu activo tangível líquido (NTA), subtrai-se o valor de todos os passivos e activos intangíveis do seu activo total. Isto deixa-o com o valor teórico de todos os activos tangíveis da empresa, que são aqueles activos que podem ser vistos e tocados, por oposição a coisas como patentes, marcas registadas, direitos de autor, reputação da marca e relações com clientes.
Por que razão os activos tangíveis líquidos são importantes
O montante de NTA que uma empresa cotada na bolsa tem no seu balanço – o seu valor contabilístico – pode ser utilizado pelos investidores para ajudar a determinar se vale a pena comprar as acções da empresa ao seu preço actual. Uma empresa com muitos activos corpóreos será também analisada mais favoravelmente pelos credores e, portanto, deverá ser capaz de contrair empréstimos a taxas mais baixas.
NTA são mais importantes na avaliação de alguns tipos de empresas do que outras. Por exemplo, os trusts de investimento imobiliário e fabricantes de vários produtos têm muitos NTA, e os activos intangíveis são geralmente de menor importância. Algumas empresas tecnológicas, tais como as que fabricam software ou fornecem serviços relacionados com a Internet, têm menos activos tangíveis e por isso os NTA não são tão bons indicadores do verdadeiro valor das empresas.
Cálculo do NTA por acção
O NTA por acção de uma empresa é calculado de modo a poder ser comparado de forma justa com o seu preço por acção. O NTA por acção, ou valor contabilístico por acção, é simplesmente o NTA dividido pelo número de acções que a empresa tem em circulação. Vamos supor que a NTA de uma empresa totaliza 36 milhões de dólares, e que a empresa tem 1 milhão de acções em circulação. Isso faz com que a sua NTA por acção seja de $36,
Se as acções de uma empresa cujos activos intangíveis não são de grande importância para o resultado final da empresa estiverem a negociar abaixo dos $36, os investidores poderão concluir que é uma pechincha. Se estiver a negociar exactamente a $36, podem considerá-lo como razoavelmente valorizado. Se estiver a negociar a mais de $36, os investidores provavelmente evitariam o stock porque parece estar sobrevalorizado.
Comparação de rácios preço/livro
Uma métrica chamada rácio preço/livro (P/B) pode ser útil para fazer comparações entre os stocks de empresas do mesmo sector, mesmo que não seja uma área de negócio em que muitos activos tangíveis sejam necessários.
O P/B é o preço da acção de uma empresa dividido pelo seu NTA por acção, ou valor contabilístico por acção. Se a relação for inferior a 1, a acção é negociada com desconto em relação ao seu valor contabilístico. Se a proporção for superior a 1, a acção está a ser negociada com um prémio em relação ao seu valor contabilístico.
As empresas sem muito NTA tendem a negociar com múltiplos do seu P/B. Ao pesquisar as acções a adquirir, pode ser útil comparar os P/Bs de empresas de baixa NAT dentro da mesma indústria. Aqueles com P/Bs mais pequenos podem ser melhores compradores do que os seus rivais, embora os investidores também devam considerar outros métodos de avaliação, tais como o retorno do capital próprio e a relação preço/rendimento.
Cálculo dos valores contabilísticos individuais e Depreciação
O valor contabilístico de um activo tangível individual é calculado subtraindo a depreciação acumulada do custo inicial do activo, ou do seu preço de compra. O valor dos activos tangíveis diminui ao longo do tempo. Por exemplo, um camião com 100.000 milhas não é tão valioso como um novinho em folha. O montante que o activo diminuiu de valor ao longo do tempo é a depreciação.
O montante da depreciação a colocar nos livros da empresa todos os anos pode ser calculado subtraindo primeiro o valor da sucata ou do salvado de um activo do seu preço de compra. Esse custo depreciável é então dividido pelo número de anos de vida útil que a empresa pode razoavelmente obter do bem. O IRS fornece directrizes sobre o número de anos em que os vários tipos de activos devem ser amortizados. Por exemplo, todos os veículos são amortizados ao longo de cinco anos.
Vamos dizer que o camião custou $45.000 e o seu valor de sucata é de $5.000. O custo depreciável é de $40.000, e a depreciação anual seria de um quinto desse valor, ou $8.000. Assim, no terceiro ano, a depreciação acumulada no camião seria de $24.000, e o seu valor contabilístico seria de $21.000,