O que é Alfa?
Alpha é uma medida do desempenho de um investimento em relação a um índice de referência adequado, como a S&P 500S&P – Standard and Poor’sStandard & Poor’s é uma empresa americana de inteligência financeira que opera como uma divisão da S&P Global. S&P é líder de mercado no mercado. Um alfa de um (o valor de base é zero) mostra que o retorno do investimento durante um período de tempo especificado superou em 1% a média global do mercado. Um número alfa negativo reflecte um investimento que tem um desempenho inferior à média do mercado.
Alpha é um dos cinco rácios de desempenho padrão que são normalmente utilizados para avaliar acções individuais ou uma carteira de investimento, sendo os outros quatro beta, desvio padrão, R-quadrado, e o rácio SharpeRácio SharpeO rácio Sharpe é uma medida de retorno ajustado ao risco, que compara o retorno excessivo de um investimento com o seu desvio padrão de retorno. O Sharpe Ratio é normalmente utilizado para medir o desempenho de um investimento, ajustando-se ao seu risco… Alfa é normalmente um número único (por exemplo, 1 ou 4) que representa uma percentagem que reflecte a forma como um investimento realizado em relação a um índice de referência.
Um alfa positivo de 5 (+5) significa que o retorno da carteira excedeu em 5% o desempenho do índice de referência. Um alfa negativo de 5 (-5) indica que a carteira teve um desempenho abaixo do índice de referência em 5%. Um alfa de zero significa que o investimento obteve um retorno que correspondeu ao retorno global do mercado, como reflectido pelo índice de referência seleccionado.
O alfa de uma carteira é o retorno excessivo que produz em comparação com um índice de referência. Os investidores em fundos mútuos ou ETFs procuram frequentemente um fundo com um alfa elevado na esperança de obter um retorno superior do investimento (ROI).
O rácio alfa é frequentemente utilizado juntamente com o coeficiente betaO coeficiente Beta é uma medida de sensibilidade ou correlação de um título ou de uma carteira de investimentos com movimentos no mercado global. Podemos obter uma medida estatística do risco comparando os rendimentos de um título/parteira individual com os rendimentos do mercado global, o que é uma medida da volatilidade de um investimento. Os dois rácios são ambos utilizados no Modelo de Preços de Activos de Capital (CAPM)Modelo de Preços de Activos de Capital (CAPM)O Modelo de Preços de Activos de Capital (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno sem risco mais um prémio de risco, baseado no beta desse título para analisar uma carteira de investimentos e avaliar o seu desempenho teórico.
Origem de Alfa
O conceito de alfa teve origem na introdução de fundos de índice ponderado, que tentam replicar o desempenho de todo o mercado e atribuir um peso equivalente a cada área de investimento. O desenvolvimento como estratégia de investimento criou um novo padrão de desempenho.
Basicamente, os investidores começaram a exigir aos gestores de carteiras de fundos activamente negociados que produzissem retornos que excedessem o que os investidores poderiam esperar obter investindo num fundo de índice passivo. A Alpha foi criada como uma métrica para comparar investimentos activos com investimentos em índices.
Modelo de Preços de Activos de Capital (CAPM)
O CAPM é utilizado para calcular o montante de retorno que os investidores precisam de realizar para compensar um determinado nível de risco. Subtrai a taxa sem risco da taxa esperada e pesa-a com um factor – beta – para obter o prémio de risco. Depois adiciona o prémio de risco à taxa de retorno sem risco para obter a taxa de retorno que um investidor espera como compensação do risco. A fórmula CAPM é expressa da seguinte forma:
r = Rf + beta (Rm – Rf) + Alfa
Por isso,
Alfa = R – Rf – beta (Rm-Rf)
Onde:
- R representa o retorno da carteira
- Rf representa a taxa de retorno sem risco
- Beta representa o risco sistemático de uma carteira
- Rm representa o retorno do mercado, por um benchmark
Por exemplo, assumindo que o retorno real do fundo é de 30, a taxa sem risco é de 8%, beta é de 1.1, e o retorno do índice de referência é 20%, alfa é calculado como:
Alpha = (0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)
= 0,088 ou 8,8%
O resultado mostra que o investimento neste exemplo superou o índice de referência em 8,8%.
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Limitações de Alfa
Alpha vem com algumas limitações que os investidores devem considerar ao utilizá-lo. Uma destas limitações diz respeito a vários tipos de fundos. Alguns investidores usam o rácio para comparar diferentes tipos de carteiras, tais como carteiras que investem em diferentes classes de activos, e isto pode resultar em números enganadores. A natureza diversa dos diferentes fundos afectará métricas tais como alfa.
Alpha funciona melhor, em primeiro lugar, quando aplicado a investimentos estritamente na bolsa (e não a investimentos em outras classes de activos), e em segundo lugar, se usado como ferramenta de comparação de fundos, então é melhor aplicado para avaliar fundos semelhantes – por exemplo, dois fundos mútuos de crescimento de média capitalização, em vez de, digamos, comparar um fundo de crescimento de média capitalização com um fundo de grande valor.
Outra consideração para os investidores é escolher um índice de referência. O valor alfa é calculado e comparado com um índice de referência que é considerado apropriado para a carteira. Os investidores devem seleccionar um índice de referência relevante. O índice de referência mais frequentemente utilizado é o S&P 500 stock index.
No entanto, algumas carteiras, tais como fundos sectoriais, podem exigir a utilização de um índice diferente para se ter uma comparação precisa. Por exemplo, para avaliar uma carteira de acções investidas no sector dos transportes, um índice de referência mais apropriado seria provavelmente o índice Dow transportation. Quando não existem índices de referência pré-existentes e apropriados, os analistas podem usar algoritmos e outros modelos para simular um índice para fins comparativos.
Alpha vs. Beta
Investidores usam ambos os rácios alfa e beta para calcular, comparar, e prever os retornos do investimento. Ambos os rácios utilizam índices de referência como o S&P 500 para comparar com títulos ou carteiras específicas.
Alpha é a medida ajustada ao risco do desempenho de um título em comparação com o retorno médio global do mercado. A perda ou lucro alcançado em relação ao valor de referência representa o alfa. Beta, também referido como o coeficiente betaO coeficiente Beta é uma medida de sensibilidade ou correlação de um título ou de uma carteira de investimentos com movimentos no mercado global. Podemos obter uma medida estatística do risco comparando os rendimentos de um título/parteira individual com os rendimentos do mercado global, mede a volatilidade relativa de um título em comparação com a volatilidade média do mercado total.
Volatilidade é outra componente do nível de risco associado a um dado investimento. O número de base para o beta é um. Um título com um beta de um exibe aproximadamente o mesmo nível de volatilidade que o índice de referência. Se o beta for inferior a um, isso significa que o preço do título é menos volátil do que a média do mercado.
Um valor beta superior a um significa que o preço do título é mais volátil do que a média do mercado. Por exemplo, um título com um valor beta de dois pode exibir o dobro da volatilidade do índice S&P 500. Se o valor beta for negativo, isso não significa menos volatilidade – significa que o título tende a mover-se inversamente à direcção do mercado global, por um factor de dois.
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