Spółka publiczna

Co to jest spółka publiczna?

Spółka publiczna – zwana również spółką notowaną na giełdzie – jest korporacją, której akcjonariusze mają prawo do części majątku i zysków spółki. Poprzez wolny handel akcjami na giełdach papierów wartościowych lub rynkach pozagiełdowych, własność spółki publicznej jest rozprowadzana wśród akcjonariuszy publicznych.

Wielu Amerykanów inwestuje bezpośrednio w spółki publiczne, a jeśli masz jakikolwiek plan emerytalny lub posiadasz fundusz powierniczy, jest prawdopodobne, że plan lub fundusz posiada akcje spółek publicznych.

Oprócz obrotu papierami wartościowymi na giełdach publicznych, spółka publiczna jest również zobowiązana do regularnego ujawniania informacji finansowych i handlowych do wiadomości publicznej. Jeśli firma ma wymagania dotyczące sprawozdawczości publicznej, jest uważana za firmę publiczną przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Zrozumienie firmy publicznej

Większość firm publicznych była kiedyś firmami prywatnymi. Prywatne firmy są własnością ich założycieli, zarządu lub grupy prywatnych inwestorów. Firmy prywatne nie mają również żadnych wymagań w zakresie sprawozdawczości publicznej. Firma jest zobowiązana do dostosowania się do wymogów sprawozdawczości publicznej, gdy spełni którekolwiek z tych kryteriów:

• Sprzedają papiery wartościowe w pierwszej ofercie publicznej (IPO)
• Ich baza inwestorów osiąga pewną wielkość
• Dobrowolnie rejestrują się w SEC

Oferta publiczna odnosi się do procesu, w którym firma prywatna zaczyna oferować akcje społeczeństwu w nowej emisji akcji. Przed IPO, firma jest uważana za prywatną. Rozpoczęcie publicznej emisji akcji poprzez IPO jest bardzo ważne dla firmy, ponieważ zapewnia jej źródło kapitału na finansowanie rozwoju. W celu przeprowadzenia IPO, spółka musi spełnić pewne wymagania – zarówno te określone przez regulatorów giełdy, na której zamierza wprowadzić swoje akcje do obrotu, jak i te określone przez SEC. Firma zazwyczaj wynajmuje bank inwestycyjny do przeprowadzenia IPO, określenia ceny akcji i ustalenia daty emisji akcji.

Gdy firma przechodzi IPO, zazwyczaj oferuje swoim obecnym prywatnym inwestorom premie za akcje jako sposób wynagrodzenia ich za wcześniejsze, prywatne inwestycje w firmę. Przykłady spółek publicznych obejmują Chevron Corporation, Google Inc, oraz The Proctor & Gamble Company.

Zalety spółek publicznych

Spółki publiczne mają pewne zalety w porównaniu ze spółkami prywatnymi. Mianowicie, spółki publiczne mają dostęp do rynków finansowych i mogą pozyskiwać środki na ekspansję i inne projekty poprzez sprzedaż akcji lub obligacji. Akcje to papier wartościowy, który reprezentuje własność części korporacji. Sprzedaż akcji pozwala założycielom lub kierownictwu wyższego szczebla spółki na upłynnienie części posiadanego przez nich kapitału w spółce. Obligacja korporacyjna jest rodzajem pożyczki emitowanej przez spółkę w celu pozyskania kapitału. Inwestor, który nabywa obligacje korporacyjne, w rzeczywistości pożycza pieniądze korporacji w zamian za serię płatności odsetkowych. W niektórych przypadkach, te obligacje mogą również aktywnie handlować na rynku wtórnym.

Dla firmy, aby przejść do bycia w obrocie publicznym, to musi osiągnąć pewien poziom operacyjnych i finansowych wielkości i sukcesu. Tak więc, istnieje pewna siła przebicia związana z byciem spółką publiczną, której akcje są notowane na głównym rynku, takim jak New York Stock Exchange.

Wady spółek publicznych

Jednakże, możliwość dostępu do publicznych rynków kapitałowych wiąże się również ze zwiększonym nadzorem regulacyjnym, obowiązkami administracyjnymi i sprawozdawczością finansową oraz regulaminami ładu korporacyjnego, do których spółki publiczne muszą się stosować. Skutkuje to również mniejszą kontrolą ze strony właścicieli większościowych i założycieli spółki. Ponadto, przeprowadzenie IPO wiąże się ze znacznymi kosztami (nie wspominając o bieżących kosztach prawnych, księgowych i marketingowych związanych z utrzymaniem spółki publicznej).

Spółki publiczne muszą spełniać obowiązkowe standardy sprawozdawczości regulowane przez organy rządowe i muszą na bieżąco składać raporty do SEC. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) określa rygorystyczne wymogi sprawozdawcze dla spółek publicznych. Wymogi te obejmują publiczne ujawnianie sprawozdań finansowych i rocznego raportu finansowego, zwanego Form 10-K, który zawiera kompleksowe podsumowanie wyników finansowych spółki. Spółki muszą również składać kwartalne raporty finansowe, tzw. Form 10-Q, oraz raporty bieżące na Form 8-K, aby informować o wystąpieniu określonych zdarzeń, takich jak wybór nowych dyrektorów lub sfinalizowanie przejęcia.

Te wymogi sprawozdawcze zostały ustanowione przez Sarbanes-Oxley Act, zestaw reform mających na celu zapobieganie oszustwom w sprawozdawczości. Ponadto akcjonariusze kwalifikowani są uprawnieni do otrzymywania określonych dokumentów i powiadomień dotyczących działalności biznesowej spółki.

Wreszcie, gdy spółka jest już spółką publiczną, musi odpowiadać przed swoimi akcjonariuszami. Akcjonariusze wybierają radę nadzorczą, która w ich imieniu nadzoruje działalność spółki. Ponadto, niektóre działania – takie jak fuzje i przejęcia oraz pewne zmiany i poprawki w strukturze korporacyjnej – muszą być przedstawione do akceptacji akcjonariuszy. W praktyce oznacza to, że akcjonariusze mogą kontrolować wiele decyzji spółki.

Specjalne rozważania

Przejście ze spółki publicznej do spółki prywatnej

Mogą zaistnieć sytuacje, w których spółka publiczna nie chce już dłużej działać w ramach modelu biznesowego wymaganego od spółki publicznej. Istnieje wiele powodów, dla których spółka publiczna może zdecydować się na przejście do spółki prywatnej. Firma może zdecydować, że nie chce być zmuszona do przestrzegania kosztownych i czasochłonnych wymogów regulacyjnych spółki publicznej, lub firma może chcieć uwolnić swoje zasoby, aby poświęcić się badaniom i rozwojowi (R&D), nakładom kapitałowym i finansowaniu planów emerytalnych dla swoich pracowników.

Gdy firma przechodzi do spółki prywatnej, konieczna jest transakcja „take-private”. W transakcji „take-private”, firma private equity, lub konsorcjum firm private equity, albo kupuje, albo nabywa wszystkie znajdujące się w obrocie akcje spółki notowanej na giełdzie. Czasami wymaga to od firmy private equity zabezpieczenia dodatkowego finansowania z banku inwestycyjnego lub innego rodzaju pożyczkodawcy, który może zapewnić wystarczającą ilość pożyczek, aby pomóc w sfinansowaniu transakcji.

Po zakończeniu zakupu wszystkich pozostających w obrocie akcji, firma zostanie usunięta z powiązanych giełd i powróci do działalności prywatnej.