Efficient Market Hypothesis, znana jako EMH w społeczności inwestycyjnej, jest jednym z podstawowych powodów, dla których inwestorzy mogą wybrać strategię pasywnego inwestowania. Chociaż fani funduszy indeksowych mogą o tym nie wiedzieć, EMH pomaga wyjaśnić uzasadnienie zakupu tych pasywnych funduszy inwestycyjnych i funduszy typu ETF.
Efektywna Hipoteza Rynku (EMH) Definicja
Efektywna Hipoteza Rynku (EMH) mówi, że wszystkie znane informacje o inwestycyjnych papierach wartościowych, takich jak akcje, są już uwzględnione w cenach tych papierów wartościowych. Dlatego też, zakładając, że jest to prawda, żadna ilość analiz nie może dać inwestorowi przewagi nad innymi inwestorami, znanymi jako „rynek”.”
EMH nie wymaga, aby inwestorzy byli racjonalni; mówi, że indywidualni inwestorzy będą działać losowo, ale jako całość, rynek jest zawsze „w porządku”. W prostych słowach, „efektywny” oznacza „normalny”. Na przykład, nietypowa reakcja na nietypową informację jest normalna. Jeśli tłum nagle zaczyna biec w jednym kierunku, to normalne jest, że ty również biegniesz w tym kierunku, nawet jeśli nie ma ku temu racjonalnego powodu.
Zdefiniowanie form EMH
Są trzy formy EMH: słaba, półsilna i silna. Oto co każda z nich mówi o rynku.
- Słaba forma EMH: Sugeruje, że wszystkie informacje z przeszłości są wyceniane w papierach wartościowych. Analiza fundamentalna papierów wartościowych może dostarczyć inwestorowi informacji, które w krótkim terminie pozwolą mu osiągnąć zyski powyżej średniej rynkowej, ale nie istnieją żadne „wzorce”. Dlatego analiza fundamentalna nie zapewnia długoterminowych korzyści, a analiza techniczna nie będzie działać.
- Półsilna forma EMH: Zakłada, że ani analiza fundamentalna, ani analiza techniczna nie mogą zapewnić inwestorowi korzyści, a nowe informacje są natychmiast wyceniane w papierach wartościowych.
- Silna forma EMH. Mówi, że wszystkie informacje, zarówno publiczne jak i prywatne, są wyceniane w akcjach i że żaden inwestor nie może uzyskać przewagi nad rynkiem jako całością. Silna Forma EMH nie mówi, że niektórzy inwestorzy lub zarządzający pieniędzmi nie są w stanie uchwycić nienormalnie wysokich zwrotów, ponieważ zawsze istnieją wartości skrajne zawarte w średnich.
EMH nie mówi, że żaden inwestor nie jest w stanie osiągnąć lepszych wyników niż rynek; mówi, że istnieją wartości skrajne, które mogą pokonać średnie rynkowe; jednakże istnieją również wartości skrajne, które dramatycznie tracą w stosunku do rynku. Większość jest bliższa medianie. Ci, którzy „wygrywają” są szczęściarzami, a ci, którzy „przegrywają” są pechowcami.
Jak pasywni i aktywni inwestorzy patrzą na EMH
Proponenci EMH, nawet w jej słabej formie, często inwestują w fundusze indeksowe lub niektóre ETF-y, ponieważ są one pasywnie zarządzane (fundusze te po prostu próbują dopasować się do ogólnych zwrotów z rynku, a nie je pokonać). Inwestorzy indeksowi mogą powiedzieć, że postępują zgodnie z powszechnym powiedzeniem: „Jeśli nie możesz ich pokonać, dołącz do nich”. Zamiast próbować pokonać rynek, kupią fundusz indeksowy, który inwestuje w te same papiery wartościowe, co indeks bazowy.
Niektórzy inwestorzy nadal będą próbowali pokonać średnie rynkowe, wierząc, że ruch cen akcji można przewidzieć, przynajmniej do pewnego stopnia. Z tego powodu, EMH nie jest zgodne z techniczną strategią handlową (aka day trading). Dzieje się tak dlatego, że traderzy techniczni badają krótkoterminowe trendy i wzorce oraz próbują wykryć możliwości kupna i sprzedaży w oparciu o te wzorce. Traderzy zdecydowanie odrzuciliby silną formę EMH.
EMH i Teoria Losowego Spaceru
Więcej na temat EMH, w tym argumenty przeciwko niej, zobacz dokument Efficient Market Hypothesis legendarnego ekonomisty Burtona G. Malkiela, autora książki o inwestowaniu, „A Random Walk Down Main Street”. Książka ta wspiera Teorię Losowego Spaceru w inwestowaniu, która mówi, że ruchy cen akcji są losowe i nie można ich dokładnie przewidzieć.
Dolna linia
Jeśli wierzysz, że rynek akcji jest nieprzewidywalny z losowymi ruchami cen w górę i w dół, generalnie poparłbyś hipotezę efektywnego rynku. Jednak krótkoterminowy inwestor może odrzucić idee EMH, ponieważ wierzy, że inwestor może przewidzieć ruchy cen akcji.
Dla większości inwestorów, pasywna, długoterminowa strategia „kup i trzymaj” jest odpowiednia, ponieważ rynki kapitałowe są w większości nieprzewidywalne z przypadkowymi ruchami cen w górę i w dół.
Zrzeczenie się odpowiedzialności: Informacje na tej stronie są dostarczane wyłącznie w celach dyskusyjnych i nie powinny być błędnie interpretowane jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji do zakupu lub sprzedaży papierów wartościowych.