Alfa - dowiedz się jak obliczyć i wykorzystać Alfę w inwestowaniu

Co to jest Alfa?

Alfa jest miarą wydajności inwestycji w porównaniu do odpowiedniego indeksu benchmarkowego, takiego jak S&P 500S&P – Standard and Poor’sStandard & Poor’s to amerykańska firma zajmująca się wywiadem finansowym, która działa jako oddział S&P Global. S&P jest liderem na rynku w. Wartość alfa równa jeden (wartość bazowa wynosi zero) wskazuje, że zwrot z inwestycji w określonym przedziale czasowym przewyższył ogólną średnią rynkową o 1%. Ujemna wartość alfa oznacza, że inwestycja osiąga gorsze wyniki w porównaniu do średniej rynkowej.

Alfa jest jednym z pięciu standardowych wskaźników wydajności, które są powszechnie stosowane do oceny poszczególnych akcji lub portfela inwestycyjnego, a pozostałe cztery to beta, odchylenie standardowe, R-kwadrat i wskaźnik Sharpe’aWskaźnik Sharpe’aWskaźnik Sharpe’a jest miarą zwrotu skorygowanego o ryzyko, która porównuje nadwyżkę zwrotu z inwestycji do jej standardowego odchylenia zwrotu. Wskaźnik Sharpe’a jest powszechnie stosowany do oceny wyników inwestycji poprzez dostosowanie do ryzyka… Alfa jest zazwyczaj pojedynczą liczbą (np. 1 lub 4) reprezentującą wartość procentową, która odzwierciedla sposób, w jaki dana inwestycja zachowywała się w stosunku do indeksu odniesienia.

Dodatnia alfa równa 5 (+5) oznacza, że zwrot portfela przekroczył wynik indeksu odniesienia o 5%. Alfa ujemna 5 (-5) oznacza, że portfel osiągnął wynik gorszy od indeksu odniesienia o 5%. Alfa równa zero oznacza, że inwestycja osiągnęła zwrot zgodny z ogólnym zwrotem rynkowym, odzwierciedlonym przez wybrany indeks benchmarkowy.

Alfa portfela to nadwyżka zwrotu, którą generuje w porównaniu z indeksem benchmarkowym. Inwestorzy w fundusze inwestycyjne lub ETF często szukają funduszy o wysokiej alfie w nadziei na uzyskanie wyższego zwrotu z inwestycji (ROI).

Współczynnik alfa jest często używany wraz ze współczynnikiem betaWspółczynnik beta jest miarą wrażliwości lub korelacji papieru wartościowego lub portfela inwestycyjnego na ruchy na całym rynku. Możemy uzyskać statystyczną miarę ryzyka poprzez porównanie zwrotów z poszczególnych papierów wartościowych/portfeli ze zwrotami z całego rynku, co jest miarą zmienności inwestycji. Oba te wskaźniki są wykorzystywane w modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest modelem opisującym związek pomiędzy oczekiwanym zwrotem a ryzykiem papieru wartościowego. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi wolnemu od ryzyka plus premia za ryzyko, oparta na współczynniku beta tego papieru wartościowego, aby przeanalizować portfel inwestycyjny i ocenić jego teoretyczną wydajność.

Pochodzenie alfy

Koncepcja alfy wywodzi się z wprowadzenia ważonych funduszy indeksowych, które próbują replikować wydajność całego rynku i przypisać równoważną wagę do każdego obszaru inwestycji. Rozwój tej strategii inwestycyjnej stworzył nowy standard wydajności.

Podstawowo, inwestorzy zaczęli wymagać od zarządzających portfelami aktywnie notowanych funduszy, aby osiągali zyski przekraczające te, których inwestorzy mogliby oczekiwać inwestując w pasywny fundusz indeksowy. Alfa została stworzona jako metryka do porównania aktywnych inwestycji z inwestycjami indeksowymi.

Capital Assets Pricing Model (CAPM)

Capital Assets Pricing Model (CAPM) jest używany do obliczania kwoty zwrotu, którą inwestorzy muszą osiągnąć, aby zrekompensować określony poziom ryzyka. Odejmuje ona stopę wolną od ryzyka od stopy oczekiwanej i waży ją za pomocą współczynnika beta, aby uzyskać premię za ryzyko. Następnie dodaje premię za ryzyko do stopy zwrotu wolnej od ryzyka, aby uzyskać stopę zwrotu, której inwestor oczekuje jako rekompensaty za ryzyko. Formuła CAPM wyraża się w następujący sposób:

r = Rf + beta (Rm – Rf) + Alfa

Więc,

Alfa = R – Rf – beta (Rm-Rf)

Gdzie:

R reprezentuje stopę zwrotu portfela
Rf reprezentuje stopę zwrotu wolną od ryzyka
Beta reprezentuje ryzyko systematyczne portfela
Rm reprezentuje stopę zwrotu z rynku, na benchmark

Na przykład, zakładając, że rzeczywista stopa zwrotu funduszu wynosi 30, stopa wolna od ryzyka 8%, beta wynosi 1.1, a stopa zwrotu indeksu benchmarkowego wynosi 20%, alfa jest obliczana jako:

Alfa = (0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)

= 0,088 lub 8,8%

Wynik pokazuje, że inwestycja w tym przykładzie przebiła indeks benchmarkowy o 8,8%.

Pobierz darmowy szablon

Wpisz swoje imię i adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz darmowy szablon już teraz!

Ograniczenia alfy

Alfa posiada kilka ograniczeń, które inwestorzy powinni rozważyć przy jej stosowaniu. Jedno z tych ograniczeń odnosi się do różnych typów funduszy. Niektórzy inwestorzy używają wskaźnika do porównywania różnych typów portfeli, takich jak portfele inwestujące w różne klasy aktywów, co może skutkować mylącymi liczbami. Zróżnicowany charakter różnych funduszy będzie miał wpływ na wskaźniki takie jak alfa.

Alfa działa najlepiej, po pierwsze, gdy jest stosowana do inwestycji stricte giełdowych (a nie do inwestycji w inne klasy aktywów), a po drugie, jeżeli jest stosowana jako narzędzie do porównywania funduszy, to najlepiej jest ją stosować do oceny podobnych funduszy – na przykład, dwóch funduszy inwestycyjnych o średniej kapitalizacji wzrostu, a nie, powiedzmy, do porównywania funduszu o średniej kapitalizacji wzrostu z funduszem o dużej kapitalizacji wartości.

Kolejną kwestią do rozważenia dla inwestorów jest wybór indeksu odniesienia. Wartość alfa jest obliczana i porównywana z benchmarkiem, który jest uznawany za odpowiedni dla portfela. Inwestorzy powinni wybrać odpowiedni benchmark. Najczęściej stosowanym indeksem benchmarkowym jest indeks akcji S&P 500.

Jednakże niektóre portfele, takie jak fundusze sektorowe, mogą wymagać zastosowania innego indeksu w celu uzyskania dokładnego porównania. Na przykład, aby ocenić portfel akcji zainwestowanych w sektor transportowy, bardziej odpowiednim benchmarkiem byłby prawdopodobnie indeks Dow transport. Tam, gdzie nie ma wcześniej istniejących, odpowiednich indeksów benchmarkowych, analitycy mogą używać algorytmów i innych modeli do symulowania indeksu dla celów porównawczych.

Alfa vs. Beta

Inwestorzy używają zarówno współczynników alfa jak i beta do obliczania, porównywania i przewidywania zwrotów z inwestycji. Obydwa wskaźniki wykorzystują indeksy wzorcowe, takie jak S&P 500, do porównania z konkretnymi papierami wartościowymi lub portfelami.

Alfa jest miarą skorygowaną o ryzyko, określającą jak dany papier wartościowy zachowuje się w porównaniu z ogólną średnią stopą zwrotu z rynku. Strata lub zysk osiągnięty w stosunku do benchmarku reprezentuje alfa. Beta, określana również jako współczynnik betaWspółczynnik beta jest miarą wrażliwości lub korelacji papieru wartościowego lub portfela inwestycyjnego na ruchy na całym rynku. Możemy uzyskać statystyczną miarę ryzyka, porównując zwroty z pojedynczego papieru wartościowego/portfela do zwrotów z całego rynku, mierzy względną zmienność papieru wartościowego w porównaniu do średniej zmienności całego rynku.

Zmienność jest kolejnym składnikiem poziomu ryzyka związanego z daną inwestycją. Podstawową liczbą dla współczynnika beta jest jeden. Papier wartościowy z betą równą jeden wykazuje mniej więcej taki sam poziom zmienności jak indeks odniesienia. Jeżeli wartość współczynnika beta jest mniejsza niż jeden, oznacza to, że cena papieru wartościowego jest mniej zmienna niż średnia rynkowa.

Wartość współczynnika beta większa niż jeden oznacza, że cena papieru wartościowego jest bardziej zmienna niż średnia rynkowa. Na przykład, można oczekiwać, że papier wartościowy o wartości beta równej dwa będzie wykazywał dwukrotnie większą zmienność niż indeks S&P 500. Jeśli wartość beta jest ujemna, nie oznacza to mniejszej zmienności – oznacza to, że papier wartościowy ma tendencję do poruszania się odwrotnie do kierunku całego rynku, o współczynnik równy dwa.

Alfa (Polski)