Co to jest zwrot na kapitale podstawowym?
Wskaźnik zwrotu na kapitale podstawowym (ROCE) ujawnia kwotę zysku netto, która potencjalnie może być wypłacona akcjonariuszom. Miara ta jest wykorzystywana przez posiadaczy akcji do oceny kwoty dywidendy, którą mogliby potencjalnie otrzymać od przedsiębiorstwa. Kalkulacja zwrotu na kapitale podstawowym może być również stosowana jako prosta miara tego, jak dobrze zarząd generuje zwrot, biorąc pod uwagę aktualną kwotę kapitału własnego. Metryka ROCE nie jest dobra, z następujących powodów:
-
Wysokość raportowanego zysku niekoniecznie pokrywa się z ilością gotówki w ręku, która mogłaby być wykorzystana do wypłaty dywidendy. Tak więc, spółka zgłaszająca duży zysk może nie mieć gotówki, z której mogłaby wypłacić dywidendę. Sytuacja ta jest szczególnie częsta, gdy przedsiębiorstwo stosuje zasadę memoriału, ponieważ zasada memoriału może wymagać zapisów w dzienniku w celu naliczenia przychodów lub kosztów, dla których nie ma jeszcze powiązanych odpowiednio wpływów lub płatności gotówkowych.
-
Niekoniecznie istnieje jakakolwiek zależność między kwotą wypłacanych dywidend a zyskami w danym okresie. Zamiast tego, rada dyrektorów (która zatwierdza dywidendy) lubi osiągać spójność w wysokości wypłacanych dywidend z okresu na okres, co oznacza, że wypłaty dywidend są bardziej stabilne niż zyski.
-
Jeśli spółka ma duże zadłużenie, może mieć niewiele środków na wypłatę dywidendy dla posiadaczy akcji zwykłych.
-
Zarząd może finansować działalność operacyjną długiem, a nie kapitałem własnym. Zwiększa to rentowność kapitału własnego, ale stwarza ryzyko bankructwa, jeśli zarząd nie będzie w stanie spłacić długów w odpowiednim czasie.
Najlepszym sposobem wykorzystania pomiaru jest połączenie go z analizą, gdzie firma znajduje się w swoim cyklu życia. Dojrzała firma z wysokim ROCE ma większe szanse na posiadanie wystarczającej ilości gotówki do wypłaty dywidendy. I odwrotnie, szybko rozwijająca się firma z wysokim ROCE może mieć tak mało gotówki, że nie będzie w stanie wypłacić dywidendy.
Rentowność kapitału własnego oblicza się jako:
(Zysk netto – Dywidendy od akcji uprzywilejowanych) ÷ (Kapitał własny – Akcje uprzywilejowane) = Zwrot z kapitału zwykłego
Obliczenia te mają na celu usunięcie wpływu akcji uprzywilejowanych zarówno z licznika, jak i mianownika, pozostawiając jedynie szczątkowy wpływ zysku netto i kapitału zwykłego.
Jeżeli przedsiębiorstwo nie posiada akcji uprzywilejowanych, wówczas obliczenia zwrotu z kapitału podstawowego i zwrotu z kapitału własnego są identyczne.
Kursy pokrewne
Przewodnik po wskaźnikach biznesowych
Interpretacja sprawozdań finansowych