Getty
W tym „one-size-fits-all” world, władcy mądrości inwestycyjnej wychwalają wszechmocny fundusz indeksowy – najwspanialszy z nich wszystkich „ustaw i zapomnij”. Czy jednak, czyniąc to, nieumyślnie zakładają klapki na oczy na cele i zadania prawdziwych ludzi? W końcu nikt nie chce, aby na jego nagrobku widniał napis „Here Lies John Doe – He Beat the S&P 500”.
Wiele osób postrzega inwestowanie tylko przez pryzmat swojego 401(k). To ogranicza ich wizję do wszystkiego poza funduszami inwestycyjnymi. „Dla większości inwestorów jest to spowodowane tym, że nie mają wyboru,” mówi Merlin Rothfeld, instruktor i strateg inwestycyjny w Online Trading Academy w Irvine, w Kalifornii. „Są zamknięci w 401k lub IRA, które oferują tylko fundusze inwestycyjne. To nie jest przypadek – to jest projekt.”
Te plany emerytalne, teraz zbudowane tak, aby oszczędzanie było jeszcze łatwiejsze, przesunęły nacisk z inwestowania na emeryturę. Dzięki tej zmianie, więcej osób oszczędza na emeryturę.
Mankamentem jest jednak to, że wielu z nich nie ma żadnego doświadczenia w inwestowaniu. Jest to bardzo ważne, ponieważ w momencie przejścia na emeryturę, opuszczają wygodne gniazdo, które jest pod czujnym okiem sponsora planu. Spędzili całą swoją karierę, żyjąc ze szwajcarskim odpowiednikiem noża wojskowego, tylko po to, by otrzymać skrzynkę pełną narzędzi wraz ze swoim złotym zegarkiem.
Nie jest tak, że połączone instrumenty inwestycyjne, takie jak fundusze inwestycyjne i ETF, nie oferują korzyści. „Powody, dla których ETF-y i fundusze inwestycyjne są tak popularne to łatwość użycia, możliwość dywersyfikacji dla małych kont i połączenie kosztów lub umiejętności technicznych” – mówi Benjamin C. Halliburton, Chief Investment Officer w Tradition Asset Management w Summit New Jersey. „Inwestowanie w pojedyncze akcje wymaga zespołu badawczego lub wynajęcia zespołu badawczego poprzez oddzielnie zarządzane konto przez RIA zorientowane na zarządzanie aktywami.”
Powiedzmy sobie szczerze, zbyt wielu straciło sztukę (i być może zainteresowanie) w przesiewaniu pojedynczych akcji w nadziei na znalezienie złotego samorodka. Czy można ich winić?
Wszędzie, gdzie się obrócisz, od mediów do marketingu, jesteś konfrontowany z przykazaniem „Thou Shall Diversify”. Arystoteles sugerował, aby wszystko przyjmować z umiarem. Czy powinno się to odnosić również do dywersyfikacji?
Rothfeld widzi to jako wynik „uwarunkowań rynkowych”. Wszystkim nam powiedziano, aby zdywersyfikować nasze udziały, aby pomóc zmniejszyć ryzyko w czasie i łatwo jest myśleć, że fundusze wzajemne zrobią tę sztuczkę. Choć może być w tym trochę prawdy, istnieją o wiele lepsze opcje do trzymania w portfelu niż fundusze inwestycyjne.”
Świat kiedyś kręcił się wokół pojedynczych papierów wartościowych. Był ku temu powód. Choć może się wydawać, że zainteresowanie akcjami i obligacjami osłabło, powody te pozostają tak samo ważne dziś, jak i pokolenie temu.
Wszystko zależy od osobistego uznania. To jak różnica między jazdą transportem publicznym a wezwaniem Ubera. Jeśli chcesz tanio (i niewygodnie), weź transport publiczny. Jeśli chcesz satysfakcji ze spersonalizowanej obsługi, która dociera tam, gdzie chcesz być, kiedy chcesz tam być, zadzwoń po Ubera.
Jeśli fundusze inwestycyjne są jak autobus miejski, spersonalizowane portfele indywidualnych akcji i obligacji są jak limuzyny z szoferem. „Indywidualne akcje i obligacje są prawdopodobnie lepszą alternatywą niż fundusze inwestycyjne,” mówi Claudia Gonzalez, doradca inwestycyjny w Kovar Capital w Lufkin, Texas. „W zależności od ryzyka i celów finansowych inwestora, doradca może wybrać indywidualne akcje i obligacje, które odpowiadają inwestorowi.”
W porządku jest jechać autobusem. Przejażdżka może okazać się relaksująca.
Ale czasami autobus nie dowiezie Cię tam, gdzie chcesz.
Czasami trzeba zamówić taksówkę.
Jeśli chodzi o wybór indywidualnych akcji i obligacji zamiast funduszy inwestycyjnych i ETF, oto pięć konkretnych powodów, które warto rozważyć:
#1: Chcesz precyzyjniej zarządzać ryzykiem portfela.
Masz swoje specyficzne potrzeby i obawy. Mogą się one przełożyć na praktyczne strategie dla Twojego portfela inwestycyjnego. Ale może się okazać, że jesteś przykuty do swojego funduszu inwestycyjnego. Jest on przeznaczony dla mas, a nie dla jednego. To, co musisz zrobić, to ukierunkować swoje ryzyko. Fundusze inwestycyjne nie zrobią tego za Ciebie.
„Dzięki indywidualnemu podejściu, masz większą możliwość właściwej dywersyfikacji swojego portfela” – mówi Benjamin Beck, partner zarządzający i główny dyrektor inwestycyjny w Beck Bode, LLC w Dedham, Massachusetts. „Większość funduszy posiada więcej papierów wartościowych (często o wiele więcej) niż jest to potrzebne do prawidłowej dywersyfikacji. Ta nadmierna dywersyfikacja prowadzi do rozmycia przyszłych zysków.”
W przypadku pojedynczych papierów wartościowych, można przypisać konkretną akcję lub obligację do konkretnego ryzyka. W miarę jak zmienia się zarówno Twoja sytuacja, jak i otoczenie gospodarcze, możesz przełączyć przełącznik i dowolnie włączać lub wyłączać przypisanie.
„Kupowanie pojedynczych akcji lub obligacji daje inwestorom większą elastyczność w kontrolowaniu czasu inwestycji”, mówi Matt Ahrens, Chief Investment Officer w Integrity Advisory, LLC w Overland Park, Kansas. „Może uważasz, że rynek jest wysoki, więc będziesz musiał wypłacać dywidendy w gotówce przez jakiś czas, aby zgromadzić suchy proszek. Fundusze inwestycyjne i ETF-y nie znoszą gotówki, ponieważ wpływa ona negatywnie na wyniki. Inwestorzy muszą zrozumieć znaczenie zarządzania ryzykiem przy zakupie poszczególnych papierów wartościowych.”
Niestety, to właśnie klasa aktywów o stałym dochodzie stanowi najbardziej nieoczekiwane ryzyko. „Wielu inwestorów, którzy lokują swoje środki w funduszach obligacji, nie zdaje sobie sprawy z zależności pomiędzy rosnącymi stopami procentowymi a spadkiem wartości obligacji” – mówi Jeff Mount, prezes Real Intelligence LLC w Fairfield w stanie Connecticut.
Gdy stopy procentowe idą w górę, ceny obligacji (i fundusze obligacji) spadają, ujawniając ryzyko dla kapitału. „Indywidualne obligacje to zupełnie inne zwierzę” – mówi Ahrens. „W środowisku rosnących stóp procentowych, indywidualne obligacje oferują pewną ochronę, ponieważ wiesz, że otrzymasz swoje pieniądze z powrotem w terminie zapadalności, tak długo jak firma nie zbankrutuje.”
Indywidualne akcje i obligacje mogą zająć się Twoim ryzykiem finansowym z precyzją, której brakuje funduszom inwestycyjnym.
#2: Chcesz zarządzać swoimi zobowiązaniami podatkowymi.
Podobnie, fundusze inwestycyjne wypadają słabo, jeśli chodzi o zarządzanie zobowiązaniami podatkowymi. „Ogólnie rzecz biorąc, jeśli chodzi o dostosowanie względów podatkowych, jedną z wad funduszy inwestycyjnych jest to, że inwestorzy otrzymujący dywidendy i zrealizowane zyski kapitałowe zapłacą podatki od tych transakcji” – mówi Robert Johnson, profesor finansów w Heider College of Business Uniwersytetu Creighton w Omaha. „Możesz chcieć wykorzystać indywidualne akcje i obligacje, aby dostosować swoje portfolio do okoliczności podatkowych.”
Pomimo, że ta potrzeba może nie pojawić się w odroczonych od podatku instrumentach inwestycyjnych, takich jak 401(k) plany i IRA, prawdopodobnie będziesz miał również inwestycje podlegające opodatkowaniu. To właśnie tutaj indywidualne udziały mogą zaoferować Ci korzyści finansowe. „Indywidualne akcje są bardziej efektywne podatkowo niż fundusze inwestycyjne i powinny być wykorzystywane w portfelach podlegających opodatkowaniu, jeżeli inwestor posiada wystarczające aktywa” – mówi Halliburton. „Indywidualne portfele akcji nie zbierają wbudowanych zysków. Straty podatkowe można odliczać na podstawie pojedynczych papierów wartościowych. Ponadto, darowizny wysoko wycenionych akcji indywidualnych mogą pomóc w uniknięciu zysków kapitałowych, gdy są przekazywane na cele charytatywne, do funduszy sponsorowanych lub funduszy powierniczych.”
Jeśli znajdziesz się w sytuacji, która wymaga efektywności podatkowej, możesz chcieć zmniejszyć swoją ekspozycję na fundusze inwestycyjne.
#3: Pragniesz bardziej niezawodnego strumienia dochodu.
W tym przypadku fundusze obligacji ponownie nie spełniają obietnicy „stałego dochodu”. Nie tylko doświadczają Państwo potencjalnej utraty kapitału, ale nie mogą Państwo liczyć na to, że stopa dywidendy funduszu pozostanie na stałym poziomie. Dzieje się tak dlatego, że fundusz obligacji jest portfelem obligacji, a nie pojedynczą obligacją. W ten sposób, fundusz obligacji zachowuje się bardziej jak akcje płacące dywidendę.
W takim razie, dlaczego nie pójść za prawdziwą rzeczą?
„Lubię używać indywidualnych papierów wartościowych przy zakupie wysokiej jakości, mało zmiennych akcji”, mówi Ahrens. „Inwestorzy, którzy mogą żyć z dywidend ze swoich inwestycji mogą zbudować wysoce zdywersyfikowany portfel przy użyciu pojedynczych akcji takich jak Coca-Cola, JNJ, Microsoft, itp. Jeśli skoncentrujesz się na królach dywidend, wówczas wypłaty dywidend mogą pomóc nadążyć za inflacją, ponieważ spółki zwiększają swoje wypłaty.”
Ta potrzeba pewności dochodu, lub przynajmniej sposobu na ciągłe finansowanie poduszki finansowej, staje się coraz ważniejsza, gdy zbliżasz się do końca swojej kariery zawodowej. „Jeżeli inwestor zbliża się do emerytury, może wybrać pojedyncze akcje, które zapewniają stałą wypłatę dywidendy, znane również jako akcje blue-chip” – mówi Gonzalez. „Nawet przy wahaniach rynku, spółki te nadal zapewniają strumień dochodów dzięki wypłatom dywidendy.”
Stały i pewny dochód pomoże uczynić emeryturę bardziej komfortową. Łatwiej jest to osiągnąć dzięki indywidualnym akcjom i obligacjom niż funduszom inwestycyjnym.
#4: Masz skłonności aktywistyczne.
To coś, o czym możesz nie myśleć od razu. Chcesz zmienić świat. Cóż, trudno to zrobić, jeśli nie ma się miejsca przy stole.
„Jedną z głównych zalet posiadania pojedynczych akcji jest to, że pozwalają one uczestniczyć w spotkaniach zarządu i głosować na swoich akcjach podczas corocznych spotkań” – mówi Steven Jon Kaplan, prezes True Contrarian Investments LLC w Kearny, New Jersey. „Byłoby to ważniejsze dla inwestorów aktywistów lub tych, którzy lubią bezpośrednio uczestniczyć w wydarzeniach z udziałem akcjonariuszy.”
Przy całym obecnym zainteresowaniu ESG (i towarzyszących mu kontrowersjach wokół definicji tego terminu, gdy chodzi o tak zwane fundusze „ESG”), być może lepiej będzie posiadać pojedyncze akcje, które mają dla nas największe znaczenie. W rzeczywistości, można kupić cały szereg powiązanych spółek. Albo możesz unikać całego szeregu powiązanych spółek.
Halliburton postrzega składanie portfela akcji jako szansę na „dostosowanie do ESG, a także na skoncentrowane pozycje. Dostosowane rozwiązania ESG mogą bezpośrednio odzwierciedlać mandat inwestora. Można również tworzyć portfele komplementarne, które budują prawdziwą dywersyfikację wokół niskokosztowej pozycji skoncentrowanej. Na przykład, dyrektor ds. opieki zdrowotnej może mieć uzupełniający portfel, który inwestuje we wszystko poza opieką zdrowotną.”
Nie musisz unikać spółek tylko po to, aby zmniejszyć swoją wrażliwość na branżę, w której jesteś zatrudniony. Możesz po prostu unikać ich, ponieważ nie lubisz tej branży.
„Jeśli nie chcesz posiadać spółek tytoniowych, nie będziesz ich posiadał” – mówi Beck. „Przy podejściu opartym na funduszach wzajemnych, nie ma się kontroli nad udziałami funduszu wzajemnego. Może się zdarzyć, że będziesz posiadać firmę tytoniową, mimo że jesteś jej zdecydowanie przeciwny.”
#5: To Twój sposób na zabawę w „Tycoon”, choćby na małą skalę.
Portfele stockowe są bardziej przejrzyste niż fundusze inwestycyjne czy ETF-y. „Inwestorzy mogą dokładnie zobaczyć, co znajduje się w ich portfelu na osobistym wyciągu z konta” – mówi Halliburton. A dzięki tej przejrzystości możesz przesuwać klocki na szachownicy swojego osobistego imperium biznesowego.
W przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych, spółki notowane na giełdzie oznaczają firmy, które generują organiczne zyski dzięki sprzedawanym przez siebie towarom i usługom. To są Twoje firmy. Dosłownie, jesteś ich właścicielem. Jak mówi Halliburton, „Indywidualne akcje reprezentują własność w prawdziwych firmach, które wytwarzają produkty i usługi, są napędzane przez R&D i patenty, są wzmocnione przez marki i zespoły zarządzające. Te prawdziwe firmy napędzają wzrost wartości wewnętrznej, która z czasem jest reprezentowana w cenie akcji.”
Z akcjami jest tak, że to ty jesteś szefem. Zarządzanie firmą i wszyscy pracownicy pracują dla Ciebie. A jeśli nie podoba ci się praca, którą wykonują, możesz ich zwolnić, sprzedając akcje.
Jest w tym pewna satysfakcja. Zapomnij o autobusie. Zapomnij o szoferze. Prowadź swój własny samochód.