Wat is een Floating Exchange Rate?
Een zwevende wisselkoers is een regime waarbij de valutaprijs van een land wordt bepaald door de forex markt op basis van vraag en aanbod ten opzichte van andere valuta. Dit in tegenstelling tot een vaste wisselkoers, waarbij de overheid de koers geheel of grotendeels bepaalt.
Vloeiende wisselkoers
Key Takeaways
- Een zwevende wisselkoers is een wisselkoers die wordt bepaald door vraag en aanbod op de open markt.
- Een zwevende wisselkoers betekent niet dat landen niet proberen in te grijpen en de prijs van hun valuta te manipuleren, aangezien regeringen en centrale banken regelmatig proberen de prijs van hun valuta gunstig te houden voor de internationale handel.
- Een vaste wisselkoers is een ander valutamodel, en hierbij wordt een valuta gekoppeld of op dezelfde waarde gehouden ten opzichte van een andere valuta.
- Vloeiende wisselkoersen werden populairder na het mislukken van de goudstandaard en de overeenkomst van Bretton Woods.
Hoe een zwevende wisselkoers werkt
Vloeiende wisselkoerssystemen betekenen dat de prijsveranderingen van valuta op de lange termijn de relatieve economische kracht en de renteverschillen tussen landen weerspiegelen.
Korte-termijnbewegingen in een zwevende wisselkoersvaluta weerspiegelen speculatie, geruchten, rampen, en de dagelijkse vraag en aanbod van de valuta. Als het aanbod groter is dan de vraag zal de munt dalen, en als de vraag groter is dan het aanbod zal de munt stijgen.
Extreme korte-termijn bewegingen kunnen resulteren in interventie door centrale banken, zelfs in een omgeving met zwevende koersen. Daarom kunnen centrale banken en regeringen ingrijpen als de valuta van een land te hoog of te laag wordt.
Een te hoge of te lage valuta kan een negatief effect hebben op de economie van het land en de handel en het vermogen om schulden af te lossen beïnvloeden. De regering of centrale bank zal proberen maatregelen te nemen om hun valuta naar een gunstiger koers te brengen.
Zwevende Versus Vaste Wisselkoersen
De koers van een valuta kan op twee manieren worden bepaald: een zwevende koers of een vaste koers. Zoals hierboven vermeld, wordt de zwevende koers gewoonlijk bepaald door de open markt via vraag en aanbod. Als de vraag naar de munt hoog is, zal de waarde dus stijgen. Is de vraag laag, dan drijft dit de koers van die valuta omlaag.
Een vaste of vastgekoppelde koers wordt bepaald door de overheid via haar centrale bank. De koers wordt vastgesteld ten opzichte van een andere belangrijke wereldvaluta (zoals de Amerikaanse dollar, de euro of de yen). Om de wisselkoers te handhaven, koopt en verkoopt de regering haar eigen valuta tegen de valuta waaraan zij is gekoppeld. Enkele landen die ervoor kiezen hun valuta aan de Amerikaanse dollar te koppelen, zijn China en Saoedi-Arabië.
De valuta’s van de meeste grote economieën in de wereld mochten vrij zweven na de ineenstorting van het systeem van Bretton Woods tussen 1968 en 1973.
Geschiedenis van de zwevende wisselkoersen via de Overeenkomst van Bretton Woods
De Conferentie van Bretton Woods, waar een goudstandaard voor valuta’s werd vastgesteld, vond plaats in juli 1944. In totaal kwamen 44 landen bijeen, waarbij de deelnemers beperkt waren tot de geallieerden in de Tweede Wereldoorlog. De conferentie richtte het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank op en stelde richtlijnen op voor een systeem van vaste wisselkoersen. Het systeem stelde een goudprijs van 35 dollar per ounce vast, waarbij de deelnemende landen hun valuta aan de dollar koppelden. Aanpassingen van plus of min één procent waren toegestaan. De Amerikaanse dollar werd de reservevaluta waarmee centrale banken interventies uitvoerden om de koersen aan te passen of te stabiliseren.
De eerste grote barst in het systeem ontstond in 1967, met een run op goud en een aanval op het Britse pond die leidde tot een devaluatie van 14,3%. President Richard Nixon haalde de Verenigde Staten in 1971 van de goudstandaard af.
Tegen het einde van 1973 was het systeem ingestort en mochten de deelnemende valuta’s vrij zweven.
Mislukte poging om in een valuta te interveniëren
In systemen van zwevende wisselkoersen kopen of verkopen centrale banken hun lokale valuta om de wisselkoers aan te passen. Dit kan gericht zijn op het stabiliseren van een volatiele markt of het bewerkstelligen van een grote koerswijziging. Groepen centrale banken, zoals die van de G-7 landen (Canada, Frankrijk, Duitsland, Italië, Japan, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten), werken vaak samen in gecoördineerde interventies om het effect te vergroten.
Een interventie is vaak van korte duur en heeft niet altijd succes. Een prominent voorbeeld van een mislukte interventie vond plaats in 1992 toen financier George Soros het voortouw nam bij een aanval op het Britse pond. De munt was in oktober 1990 toegetreden tot het Europees wisselkoersmechanisme (ERM); het ERM was bedoeld om de wisselkoersvolatiliteit te beperken als aanloop naar de euro, die zich nog in de planningsfase bevond. Soros was van mening dat het pond tegen een te hoge koers was toegetreden en hij zette een gezamenlijke aanval op de munt in. De Bank of England werd gedwongen de munt te devalueren en zich uit het ERM terug te trekken. De mislukte interventie kostte de Britse schatkist naar verluidt 3,3 miljard pond. Soros daarentegen verdiende meer dan 1 miljard dollar.
Centrale banken kunnen ook indirect ingrijpen in de valutamarkten door de rente te verhogen of te verlagen om de geldstroom van investeerders naar het land te beïnvloeden. Omdat pogingen om de prijzen binnen nauwe marges te beheersen in het verleden zijn mislukt, kiezen veel landen ervoor om hun munt vrij te laten zweven en vervolgens economische instrumenten te gebruiken om de munt een duwtje in de ene of de andere richting te geven als het te ver gaat voor hun comfort.