De Efficient Market Hypothesis, in de beleggingsgemeenschap bekend als EMH, is een van de onderliggende redenen waarom beleggers kunnen kiezen voor een passieve beleggingsstrategie. Hoewel fans van indexfondsen het misschien niet weten, helpt EMH om de geldige beweegredenen van het kopen van deze passieve beleggingsfondsen en exchange-traded funds (ETF’s) te verklaren.
Efficiënte Markthypothese (EMH) Definitie
De Efficiënte Markthypothese (EMH) zegt in wezen dat alle bekende informatie over beleggingseffecten, zoals aandelen, al in de prijzen van die effecten is verdisconteerd. Ervan uitgaande dat dit waar is, kan geen enkele hoeveelheid analyse een belegger een voorsprong geven op andere beleggers, collectief bekend als “de markt.”
De EMH vereist niet dat beleggers rationeel zijn; het zegt dat individuele beleggers willekeurig zullen handelen, maar dat de markt als geheel altijd “juist” is. Eenvoudig gezegd, “efficiënt” betekent “normaal”. Bijvoorbeeld, een ongewone reactie op ongewone informatie is normaal. Als een menigte plotseling een bepaalde kant op rent, is het normaal dat u ook die kant op rent, zelfs als daar geen rationele reden voor is.
De vormen van EMH definiëren
Er zijn drie vormen van EMH: zwak, semi-sterk en sterk. Hier volgt wat elke vorm zegt over de markt.
- Zwakke vorm EMH: Suggereert dat alle informatie uit het verleden in effecten is ingeprijsd. Fundamentele analyse van effecten kan een belegger informatie verschaffen om op korte termijn rendementen boven het marktgemiddelde te behalen, maar er bestaan geen “patronen”. Daarom biedt fundamentele analyse geen voordeel op de lange termijn en zal technische analyse niet werken.
- Semi-Strong Form EMH: Impliceert dat noch fundamentele analyse noch technische analyse een voordeel kan bieden voor een belegger en dat nieuwe informatie onmiddellijk in effecten wordt ingeprijsd.
- Strong Form EMH. Stelt dat alle informatie, zowel openbaar als privé, in aandelen wordt ingeprijsd en dat geen enkele belegger voordeel kan behalen ten opzichte van de markt als geheel. De sterke vorm EMH zegt niet dat sommige investeerders of geldmanagers niet in staat zijn om abnormaal hoge opbrengsten te halen omdat dat er altijd uitbijters zijn inbegrepen in de gemiddelden.
EMH zegt niet dat geen investeerders de markt kunnen overtreffen; het zegt dat er uitbijters zijn die de marktgemiddelden kunnen verslaan; nochtans, zijn er ook uitbijters die dramatisch aan de markt verliezen. De meerderheid ligt dichter bij de mediaan. Degenen die “winnen” hebben geluk en degenen die “verliezen” hebben pech.
Hoe passieve en actieve beleggers naar EMH kijken
Voorstanders van EMH, zelfs in zijn zwakke vorm, beleggen vaak in indexfondsen of bepaalde ETF’s omdat ze passief worden beheerd (deze fondsen proberen eenvoudigweg het algemene marktrendement te evenaren, niet te verslaan). Indexbeleggers zouden kunnen zeggen dat ze zich houden aan het gezegde: “Als je ze niet kunt verslaan, doe dan met ze mee.” In plaats van te proberen de markt te verslaan, kopen ze een indexfonds dat belegt in dezelfde effecten als de onderliggende benchmarkindex.
Sommige beleggers zullen nog steeds proberen de marktgemiddelden te verslaan, in de overtuiging dat de beweging van aandelenkoersen kan worden voorspeld, althans tot op zekere hoogte. Om deze reden past EMH niet bij een technische trading (aka day trading) strategie. Technische handelaren bestuderen namelijk kortetermijntendensen en -patronen en proberen op basis daarvan koop- en verkoopkansen op te sporen. Handelaren zouden de sterke vorm van EMH zeker verwerpen.
EMH en Random Walk Theorie
Voor meer over EMH, inclusief argumenten ertegen, zie dit Efficient Market Hypothesis paper van de legendarische econoom Burton G. Malkiel, auteur van het investeringsboek, “A Random Walk Down Main Street.” Dit boek ondersteunt de Random Walk-theorie van beleggen, die zegt dat bewegingen in aandelenkoersen willekeurig zijn en niet nauwkeurig kunnen worden voorspeld.
Bottom Line
Als u gelooft dat de aandelenmarkt onvoorspelbaar is met willekeurige bewegingen in de koersen omhoog en omlaag, zou u over het algemeen de efficiënte markthypothese steunen. Een kortetermijnhandelaar kan echter de ideeën van de EMH verwerpen omdat hij gelooft dat een belegger de koersbewegingen kan voorspellen.
Voor de meeste beleggers is een passieve, buy-and-hold, langetermijnstrategie geschikt omdat kapitaalmarkten meestal onvoorspelbaar zijn met willekeurige koersbewegingen op en neer.
Disclaimer: De informatie op deze site is uitsluitend bedoeld als discussie en mag niet verkeerd worden geïnterpreteerd als beleggingsadvies. In geen geval vertegenwoordigt deze informatie een aanbeveling om effecten te kopen of te verkopen.