Om de boekwaarde van een bedrijf te vinden, ook bekend als de netto materiële activa (NTA), trekt u de waarde van alle passiva en immateriële activa af van de totale activa. Dit resulteert in de theoretische waarde van alle materiële activa van het bedrijf, dat wil zeggen de activa die kunnen worden gezien en aangeraakt, in tegenstelling tot zaken als octrooien, handelsmerken, auteursrechten, merkreputatie en klantenrelaties.
Waarom netto materiële activa belangrijk zijn
Het bedrag aan NTA dat een beursgenoteerd bedrijf op de balans heeft staan – de boekwaarde – kan door beleggers worden gebruikt om te bepalen of het aandeel van het bedrijf het waard is om tegen de huidige prijs te worden gekocht. Een bedrijf met veel materiële activa zal ook gunstiger worden beoordeeld door kredietverstrekkers en dus in staat zijn om tegen lagere tarieven te lenen.
NTA is belangrijker bij de waardering van sommige soorten bedrijven dan andere. Zo hebben bijvoorbeeld onroerendgoedbeleggingsmaatschappijen en fabrikanten van diverse producten veel NTA en zijn immateriële activa over het algemeen van minder belang. Sommige technologiebedrijven, zoals bedrijven die software maken of internetdiensten verlenen, hebben minder materiële activa en dus is de NTA niet zo’n goede indicator van de werkelijke waarde van het bedrijf.
Berekening van de NTA per aandeel
De NTA per aandeel van een bedrijf wordt berekend zodat deze eerlijk kan worden vergeleken met de aandelenprijs. De NTA per aandeel, of boekwaarde per aandeel, is eenvoudigweg de NTA gedeeld door het aantal aandelen dat de onderneming heeft uitstaan. Stel dat de NTA van een bedrijf in totaal $36 miljoen bedraagt, en het bedrijf heeft 1 miljoen uitstaande aandelen. Dat maakt de NTA per aandeel $36.
Als de aandelen van een bedrijf waarvan de immateriële activa niet van groot belang zijn voor de bottom line van het bedrijf onder de $36 worden verhandeld, zouden beleggers kunnen concluderen dat het een koopje is. Als het precies op $36 wordt verhandeld, zouden ze het als redelijk gewaardeerd kunnen beschouwen. Als de koers meer dan 36 dollar bedraagt, zullen beleggers het aandeel waarschijnlijk mijden omdat het overgewaardeerd lijkt te zijn.
Vergelijking van koers-boek verhoudingen
Een metriek genaamd de koers-boek verhouding (P/B) kan nuttig zijn voor het maken van vergelijkingen tussen de aandelen van bedrijven in dezelfde bedrijfstak, zelfs als het niet een bedrijfstak is waar veel materiële activa nodig zijn.
De P/B is de aandelenprijs van een bedrijf gedeeld door zijn NTA per aandeel, of boekwaarde per aandeel. Als de ratio kleiner is dan 1, wordt het aandeel verhandeld tegen een korting ten opzichte van de boekwaarde. Als de ratio groter is dan 1, wordt het aandeel verhandeld tegen een premie ten opzichte van de boekwaarde.
Ondernemingen zonder veel NTA hebben de neiging te worden verhandeld tegen veelvouden van hun P/B. Bij het screenen naar aandelen om te kopen, kan het nuttig zijn om de P/B’s van lage-NTA bedrijven binnen dezelfde industrie te vergelijken. Degenen met kleinere P/B’s kunnen betere koop zijn dan hun rivalen, hoewel beleggers ook andere waarderingsmethoden moeten overwegen, zoals rendement op eigen vermogen en de koers-winstverhouding.
Berekening van individuele boekwaarden en afschrijvingen
De boekwaarde van een individueel materieel actief wordt berekend door de geaccumuleerde afschrijvingen af te trekken van de initiële kosten van het actief, of de aankoopprijs. De waarde van materiële activa daalt met de tijd. Bijvoorbeeld, een vrachtwagen met 100.000 mijl op zijn teller is niet zo waardevol als een gloednieuwe. Het bedrag van de waardevermindering in de loop der tijd is de afschrijving.
Het bedrag van de afschrijving dat elk jaar in de boeken van de onderneming moet worden opgenomen, kan worden berekend door eerst de schroot- of restwaarde van een goed af te trekken van de aankoopprijs. Die afschrijfbare kosten worden vervolgens gedeeld door het aantal jaren dat het bedrijf redelijkerwijs uit het activum kan halen. De IRS geeft richtlijnen voor het aantal jaren dat verschillende soorten activa moeten worden afgeschreven. Alle voertuigen worden bijvoorbeeld in vijf jaar afgeschreven.
Laten we zeggen dat de vrachtwagen 45.000 dollar kost en dat de schrootwaarde 5.000 dollar is. De af te schrijven kosten zijn $40.000, en de afschrijving per jaar zou een vijfde daarvan zijn, of $8.000. Dus in het derde jaar zou de gecumuleerde afschrijving van de truck $24.000 bedragen, en de boekwaarde zou $21.000 zijn.