変動相場制

変動相場制とは何か？

変動相場制とは、ある国の通貨の価格が、他の通貨に対する需要と供給に基づいて、外為市場で決定される制度のことです。 これは、政府が全体的または主にレートを決定する固定為替レートとは対照的です。

変動為替相場

変動相場制の仕組み

変動相場制とは、長期的な通貨価格の変動は、国同士の相対的な経済力や金利差を反映したものですが、短期的な変動は、投機や噂、災害、日常的な通貨の需要と供給を反映したものです。

変動相場制の通貨の短期的な動きは、投機や噂、災害、そして日常的な通貨の需要と供給を反映したもので、供給が需要を上回れば通貨は下落し、需要が供給を上回れば通貨は上昇する。

極端に短期的な動きをすると、変動相場制であっても中央銀行が介入することがあります。このため、世界の主要通貨のほとんどは変動相場制と考えられていますが、ある国の通貨が高すぎたり低すぎたりすると、中央銀行や政府が介入することがあります。

変動相場制と固定相場制

通貨の価格は、変動相場制と固定相場制の2つの方法で決定されます。 前述したように、変動相場は通常、需要と供給によって公開市場で決定されます。 したがって、その通貨に対する需要が高ければ、価値は上がります。

固定レートまたはペッグレートは、政府が中央銀行を通じて決定します。

固定レートまたはペッグレートは、政府が中央銀行を通じて決定し、世界の主要な他の通貨（米ドル、ユーロ、円など）に対して設定されます。 為替レートを維持するために、政府はペッグされている通貨に対して自国の通貨を売買する。 米ドルにペッグしている国には、中国やサウジアラビアなどがあります。

1968年から1973年にかけてブレトンウッズ体制が崩壊した後、世界の主要国の通貨は自由に変動できるようになった。

ブレトンウッズ協定による変動相場制の歴史

通貨の金本位制を確立したブレトンウッズ会議は1944年7月に開催された。 出席者は第二次世界大戦の連合国に限定され、44カ国が参加した。 この会議では、国際通貨基金（IMF）と世界銀行が設立され、固定相場制のガイドラインが示された。 この制度では、金価格を1オンスあたり35ドルと定め、参加国は自国の通貨をドルに固定することになった。 プラスマイナス1％の調整が認められた。

このシステムに最初の大きな亀裂が入ったのは1967年のことで、金の暴落と英ポンドへの攻撃により、14.3%の切り下げが行われた。

1967年には金の暴走が起こり、英ポンドが14.3％も切り下げられた。

1973年後半には金本位制は崩壊し、参加通貨は自由に変動できるようになった。

通貨介入の失敗

変動相場制では、中央銀行が自国通貨を売買して為替レートを調整する。 これは、不安定な市場を安定させることを目的とする場合と、レートを大きく変化させることを目的とする場合があります。 G7（カナダ、フランス、ドイツ、イタリア、日本、イギリス、アメリカ）のような中央銀行のグループは、影響力を高めるために協調して介入を行うことが多い。

介入は短期的なものが多く、必ずしも成功するとは限りません。失敗例としては、1992年に金融家のジョージ・ソロスが中心となって英ポンドを攻撃したことが挙げられます。 英ポンドは1990年10月に欧州為替相場制度（ERM）に加盟した。ERMは、まだ計画段階にあったユーロに先駆けて、通貨の乱高下を抑えるための制度である。 ソロスは、ポンドが過度に高いレートで導入されていると考え、総力を挙げてポンドを攻撃した。 イングランド銀行は通貨切り下げとERMからの脱退を余儀なくされた。 この介入の失敗により、英国財務省は33億ポンドの損失を被ったと言われている。

中央銀行は、投資家の資金流入に影響を与えるために、金利を上げたり下げたりすることで、間接的に通貨市場に介入することもできます。 狭い範囲で価格をコントロールすることは歴史的に失敗してきたので、多くの国は通貨を自由に変動させることを選択し、それが快適さを欠くような動きをした場合には、経済的な手段を用いて、通貨をどちらかの方向に誘導します。