オプションは、ポートフォリオの確保、収入の獲得、株価の変動を利用するなど、他の金融商品にはない利点があります。 オプションの価格やプレミアムにはいくつかの変数が影響します。
インプライド・ボラティリティーを理解し、それがどのようにオプションの価格に影響を与えるかを知るために、まずオプションの価格設定の基本を確認しましょう。
オプション・プライシングの基本
オプション・プレミアムは、本質的価値と時間的価値という2つの主要な材料から製造されます。 本質的価値とは、オプションの固有の価値、またはオプションの持分のことです。 例えば、60ドルで取引されている株式に対して50ドルのコールオプションを保有している場合、権利行使価格50ドルで株式を購入し、すぐに市場で60ドルで売却することができるということです。 このオプションの本質的な価値（エクイティ）は10ドル（60ドル-50ドル＝10ドル）です。 オプションの本質的価値に影響を与える要因は、原株の価格とオプションの権利行使価格の関係だけです。
同じ例を使って、このオプションの価格が14ドルだったとしましょう。これは、オプションのプレミアムが本質的な価値よりも4ドル高く設定されていることを意味します。 ここで時間価値が登場します。
時間価値とは、オプションに値付けされた追加のプレミアムのことで、満期までの残り時間を表しています。 時間価値は、満期までの時間、株価、権利行使価格、金利など、さまざまな要因に影響されます。
インプライド・ボラティリティーがオプションに与える影響
インプライド・ボラティリティーは、オプションの有効期間中の株式の予想変動率を表します。 期待値が変化すると、オプションのプレミアムは適切に反応します。 インプライド・ボラティリティは、対象となるオプションの需要と供給、および市場の株価の方向性に対する期待に直接影響されます。 期待値が上昇したり、オプションの需要が高まったりすると、インプライド・ボラティリティは上昇します。
逆に、市場の期待が低下したり、オプションの需要が減少したりすると、インプライド・ボラティリティは低下します。 インプライド・ボラティリティが低いオプションは、オプション価格が安くなります。 このことは、インプライド・ボラティリティの上下によって、オプションの時間価値がどれだけ高いか安いかが決まり、ひいてはオプション取引の成功に影響を与えることになるので重要です。
例えば、インプライド・ボラティリティが上昇したときにオプションを所有していれば、そのオプションの価格は高く上昇します。
例えば、インプライド・ボラティリティが上昇したときにオプションを保有していれば、オプションの価格は上昇します。
上場オプションは、インプライド・ボラティリティーの変化に対する感度がそれぞれ異なります。 例えば、短い期間のオプションはインプライド・ボラティリティに対する感度が低く、長い期間のオプションは感度が高くなります。
権利行使価格もインプライド・ボラティリティーの変化に対する反応が異なります。 権利行使価格がマネーに近いオプションは、インプライド・ボラティリティーの変化に最も敏感であり、一方、マネーに近いオプションやマネーから外れたオプションは、インプライド・ボラティリティーの変化にあまり敏感ではありません。 Vega-オプションのインプライド・ボラティリティーの変化に対する感度をギリシャ語で判断することができます。 株価が変動したり、満期までの時間が経過したりすると、その変化に応じてベガの値が大きくなったり小さくなったりすることに留意してください。
インプライド・ボラティリティーの活用法
インプライド・ボラティリティーを分析する有効な方法の一つは、チャートを見ることです。 多くのチャートプラットフォームでは、対象となるオプションの平均インプライド・ボラティリティ（複数のインプライド・ボラティリティの値を集計して平均化したもの）をチャートに表示することができます。 例えば、CBOE ボラティリティー・インデックス（VIX）も同様に計算されます。 日にちの近い、ニアザマネーのS&P500指数オプションのインプライド・ボラティリティー値を平均してVIXの値を決定します。 同じことが、オプションを提供しているあらゆる銘柄でも実現できます。
上の図は、相対的なインプライド・ボラティリティ・レンジを決定する方法の一例です。 ピークを見てインプライド・ボラティリティーが相対的に高いときを判断し、トラフを調べてインプライド・ボラティリティーが相対的に低いときを結論づけます。 このようにして、原資産であるオプションが相対的に安いか高いかを判断します。 相対的な高値がどこにあるかがわかれば、将来的にインプライド・ボラティリティが低下するか、少なくとも平均値に回帰することが予測できます。
インプライド・ボラティリティは、他のすべてのものと同様、サイクルで動きます。
他のすべてのものと同様に、インプライド・ボラティリティは周期的に動きます。 相対的なインプライド・ボラティリティの範囲を使用し、予測技術と組み合わせることで、投資家は最適な取引を選択することができます。
戦略を決定するためのインプライド・ボラティリティの使用
「割安なオプションを買い、割高なオプションを売る」という話を聞いたことがあるでしょう。 このプロセスは簡単なものではありませんが、適切なオプション戦略を選択する際には、非常に有効な方法です。
インプライド・ボラティリティを予測する際に考慮すべき4つのこと
1. インプライド・ボラティリティが高いのか低いのか、上昇しているのか下降しているのかを判断できるようにしておきましょう。 インプライド・ボラティリティが高くなると、オプションのプレミアムは高くなることを覚えておいてください。 インプライド・ボラティリティが低下すると、オプションの価格は低くなります。
2.もし、インプライド・ボラティリティが高いためにプレミアムが高くなっているオプションに出会ったら、それには理由があることを理解してください。 企業の期待値が高く、オプションの需要が高かった原因をニュースで確認してみましょう。 決算発表、M&Aの噂、製品の承認などのニュースイベントの前には、インプライド・ボラティリティーがプラトーになることがよくあります。 この時期は値動きが激しいため、このようなイベントに参加したいという需要がオプション価格を上昇させます。 市場が期待するイベントが発生した後は、インプライド・ボラティリティーは崩壊し、平均値に戻ることを覚えておいてください。
3.インプライド・ボラティリティーのレベルが高いオプション取引を見かけたら、売り戦略を検討してください。 オプションのプレミアムが相対的に高くなると、購入する魅力がなくなり、売却することが望ましくなります。 このような戦略には、カバードコール、ネイキッドプット、ショートストラドル、クレジットスプレッドなどがあります。
4.インプライド・ボラティリティーが低いオプションを発見したら、買い戦略を検討します。 このような戦略には、コール、プット、ロングストラドル、デビットスプレッドの買いが含まれます。 比較的安価なタイムプレミアムを持つオプションは、購入するには魅力的であり、売却するには望ましくありません。
The Bottom Line
オプション戦略、満期月、権利行使価格を選択する過程で、インプライド・ボラティリティがこれらの取引決定に与える影響を評価し、より良い選択をする必要があります。 また、いくつかの簡単なボラティリティー予測のコンセプトを利用することも必要です。 このような知識があれば、割高なオプションの購入を避け、割安なオプションの売却を避けることができます。
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