ウォール街の一日の取引の中で、株価は上がったり下がったりしています。 最も基本的なレベルでは、株式の価格は、利用可能な株式の供給と、その株式に対する投資家の需要の関数です。
株価はどのようにして決まるのか
証券取引所で取引されている株式の場合、その企業の株式に対する需要と供給が、取引日のどの時点での株価を決定するかの主な要素となります。
需要とは、株を買いたいと思っているトレーダーや投資家の数のことです。
需要とは、株を買いたいと思っているトレーダーや投資家の数のことで、株に対する需要が高ければ、価格は上昇する傾向にあります。
需要とは、その企業の株式を買いたいと思っているトレーダーや投資家の数のことで、需要が多ければ価格は高くなります。
供給側としては、企業が株式を発行する場合、その企業の株式の数を表します。
供給面では、企業が株式を発行すると、その企業が売買できる株式の数を表します。企業が自社株を買い戻すと、売買できる株式の数が減ります。 これは、株式数を減らすことで株価の上昇を期待してのことです。
第一次市場
企業が株式を発行して公開することを決定すると、投資銀行家と協力して株式の初回発行（IPO）を引き受けます。 投資銀行は、株式の初値を設定し、株式を購入する投資家を集める作業を行います。
流通市場
株式の新規公開が完了すると、投資家は株式が上場されている様々な証券取引所を意味する流通市場で株式を売買することができるようになります。 株式の売買ができることで、株主が株式を売却したいと思ったときに必要な流動性を得ることができます。 ここでは、株式の需要と供給の概念が価格に影響を与えることになります。
株式の買値と売値は、株式が取引される最終的な価格を決定する要因となります。
株式の買値と売値は、株式の最終的な取引価格を決定する要因となります。買値は買い手が株式を購入する際に支払う最高価格で、売値は売り手が株式を購入する際に受け入れる最低価格です。
多くの優良株のように、取引量の多い大型株の場合、買値と売値のスプレッドは非常に狭くなります。
優良株のように取引量の多い銘柄では、買値と売値のスプレッドはかなり狭くなりますが、取引量の少ない銘柄では、このスプレッドは広くなります。 取引所にはマーケットメーカーと呼ばれる仲介業者がいて、ほとんどの取引でその役割を果たしています。 株式の需要が少ないときには、マーケットメーカーが取引を進め、買い手と売り手を結びつける重要な役割を果たします。
プライベート・ストック
多くの企業は、公的な証券取引所では取引されない非公開の株式を発行しています。 これらの株式は売買されますが、その取引は株式の売り手と買い手の間で直接行われます。 このような株式の取引価格は、取引の当事者が直接決定します。 基本的には、買い手が喜んで株式を購入する価格となります。 公開株式とは異なり、株式の流通市場が存在しないため、流動性は低い。 そのため、投資家にとって未公開株の所有は少しリスクが高いと言えます。
株式の評価
株式の評価は、需要と供給のほかにも、さまざまな要因に影響されます。
企業の収益動向
アナリストは、企業の評価を行う際の主な要因として、その企業の収益見通しを見ています。 日々の価格に直接影響を与えるものではありませんが、多くの投資家は主要なアナリストの意見に注目して投資判断を行っています。
機関投資家の活動
大規模な機関投資家の活動は、彼らが実行する大規模な取引という意味で株価に影響を与えることがあります。 これには、大規模な養老院や年金プラン、投資信託、ヘッジファンドなどが含まれます。
市場の状況
市場で何らかのイベントが発生した場合、それが良いものであれ悪いものであれ、一時的にではありますが、株価に影響を与えることがあります。 たとえば、2008年の金融危機では、S&P 500が約37%下落しました。 その年の株式市場では、勝者はほとんどいませんでした。
株式評価モデルはいくつかあります。
ゴードン・グロース・モデルは、配当を行っている企業が今後も配当を行い続けるという仮定を用いた配当割引モデルであり、この仮定に基づいて株式の価値を設定しています。 このモデルでは、翌年の配当金の予測値を、企業の株主資本コストから想定される配当金の成長率を差し引いたもので割ります。 これらを合計したものが、モデルに照らし合わせた株式の目標価格となります。 この価格は、任意の時点での株式の現在の価格に反映される場合もあれば、反映されない場合もあります。
このモデルでは、会社が配当を継続し、かつ配当額が増加する可能性が高いことを前提としています。
このモデルでは、会社が配当を継続し、かつ配当が増加すると仮定しています。 モデルによる価格が現在の市場価格よりも高ければ、その株式は割安であり、投資家にとっては良い買い物になる可能性があると考えられます。 また、モデルによる公正価値の価格が現在の市場価格よりも低い場合、モデルに基づくと株式は過大評価されていると考えられます。
例えば、この記事を書いている時点では、モーニングスターはApple AAPL株の公正価値を1株220ドルとしています。 これは、現在の市場価格である1株あたり310ドル弱を大きく下回っています。 モーニングスターの手法に賛同する人は、時間の経過とともに価格が下がるのを避けるために、自分の株を売ることを検討するかもしれません。
株価の推定値を提供する価格モデルやサービスは数多くあります。
株価の推定値を提供する価格モデルやサービスは数多くありますが、これらの推定値は使用する方法によって異なります。 株式評価を利用する投資家は、まず、モデルの価格推定の基礎となる方法論と仮定を理解することが重要です。