Le opzioni, sia che vengano usate per assicurare un portafoglio, generare reddito o sfruttare i movimenti dei prezzi delle azioni, forniscono vantaggi rispetto ad altri strumenti finanziari. Diverse variabili influenzano il prezzo o il premio di un’opzione. La volatilità implicita è un ingrediente essenziale dell’equazione del prezzo delle opzioni, e il successo di un’operazione in opzioni può essere notevolmente migliorato se ci si trova dalla parte giusta delle variazioni della volatilità implicita.
Per capire meglio la volatilità implicita e come essa determina il prezzo delle opzioni, esaminiamo prima le basi del prezzo delle opzioni.
Basi del pricing delle opzioni
I premi delle opzioni sono prodotti da due ingredienti principali: valore intrinseco e valore temporale. Il valore intrinseco è il valore intrinseco di un’opzione o il capitale di un’opzione. Se possedete un’opzione call a $50 su un’azione che viene scambiata a $60, ciò significa che potete comprare l’azione al prezzo d’esercizio di $50 e venderla immediatamente sul mercato per $60. Il valore intrinseco, o capitale, di questa opzione è di $10 ($60 – $50 = $10). L’unico fattore che influenza il valore intrinseco di un’opzione è il prezzo dell’azione sottostante rispetto al prezzo di esercizio dell’opzione. Nessun altro fattore può influenzare il valore intrinseco di un’opzione.
Utilizzando lo stesso esempio, diciamo che questa opzione è prezzata a $14. Questo significa che il premio dell’opzione è prezzato a $4 in più del suo valore intrinseco. È qui che entra in gioco il valore temporale.
Il valore temporale è il premio aggiuntivo che è prezzato in un’opzione, che rappresenta la quantità di tempo rimanente fino alla scadenza. Il prezzo del tempo è influenzato da vari fattori, come il tempo fino alla scadenza, il prezzo delle azioni, il prezzo d’esercizio e i tassi d’interesse. Tuttavia, nessuno di questi è così significativo come la volatilità implicita.
Come la volatilità implicita influenza le opzioni
La volatilità implicita rappresenta la volatilità attesa di un’azione durante la vita dell’opzione. Quando le aspettative cambiano, i premi delle opzioni reagiscono in modo appropriato. La volatilità implicita è direttamente influenzata dall’offerta e dalla domanda delle opzioni sottostanti e dalle aspettative del mercato sulla direzione del prezzo delle azioni. Se le aspettative aumentano, o se la domanda di un’opzione aumenta, la volatilità implicita aumenterà. Le opzioni che hanno alti livelli di volatilità implicita risulteranno in premi di opzione ad alto prezzo.
Conversamente, quando le aspettative del mercato diminuiscono, o la domanda di un’opzione diminuisce, la volatilità implicita diminuirà. Le opzioni che contengono livelli più bassi di volatilità implicita risulteranno in prezzi delle opzioni più economici. Questo è importante perché l’aumento e la diminuzione della volatilità implicita determinerà quanto sia costoso o economico il valore temporale dell’opzione, il che può, a sua volta, influenzare il successo di un trade di opzioni.
Per esempio, se si possiedono opzioni quando la volatilità implicita aumenta, il prezzo di queste opzioni sale più in alto. Un cambiamento della volatilità implicita in peggio può però creare delle perdite, anche quando si ha ragione sulla direzione del titolo.
Ogni opzione quotata ha una sensibilità unica ai cambiamenti della volatilità implicita. Per esempio, le opzioni a breve scadenza saranno meno sensibili alla volatilità implicita, mentre le opzioni a lunga scadenza saranno più sensibili. Questo si basa sul fatto che le opzioni a lunga scadenza hanno più valore temporale, mentre quelle a breve scadenza ne hanno meno.
Ogni prezzo di esercizio risponderà in modo diverso ai cambiamenti di volatilità implicita. Le opzioni con prezzi d’esercizio che sono vicini al denaro sono più sensibili ai cambiamenti di volatilità implicita, mentre le opzioni che sono più in the money o out of the money saranno meno sensibili ai cambiamenti di volatilità implicita. Vega-un’opzione greca può determinare la sensibilità di un’opzione ai cambiamenti di volatilità implicita. Tenete a mente che mentre il prezzo delle azioni fluttua e il tempo fino alla scadenza passa, i valori di vega aumentano o diminuiscono, a seconda di questi cambiamenti. Questo significa che un’opzione può diventare più o meno sensibile ai cambiamenti della volatilità implicita.
Come usare la volatilità implicita a tuo vantaggio
Un modo efficace per analizzare la volatilità implicita è esaminare un grafico. Molte piattaforme grafiche forniscono modi per tracciare un grafico della volatilità implicita media di un’opzione sottostante, in cui più valori di volatilità implicita sono calcolati e mediati insieme. Per esempio, il CBOE Volatility Index (VIX) è calcolato in modo simile. I valori di volatilità implicita delle opzioni dell’indice S&P 500 con scadenza vicina al denaro sono mediati per determinare il valore del VIX. Lo stesso può essere fatto su qualsiasi azione che offre opzioni.
La figura sopra è un esempio di come determinare un intervallo di volatilità implicita relativa. Guardate i picchi per determinare quando la volatilità implicita è relativamente alta, ed esaminate i minimi per concludere quando la volatilità implicita è relativamente bassa. Facendo questo, si determina quando le opzioni sottostanti sono relativamente economiche o costose. Se potete vedere dove sono i massimi relativi, potreste prevedere un futuro calo della volatilità implicita o almeno un ritorno alla media. Al contrario, se si determina dove la volatilità implicita è relativamente bassa, si potrebbe prevedere un possibile aumento della volatilità implicita o un ritorno alla sua media.
La volatilità implicita, come tutto il resto, si muove in cicli. A periodi di alta volatilità seguono periodi di bassa volatilità e viceversa. L’utilizzo di intervalli di volatilità implicita relativa, combinato con tecniche di previsione, aiuta gli investitori a selezionare il miglior trade possibile. Quando si determina una strategia adatta, questi concetti sono fondamentali per trovare un’alta probabilità di successo, aiutandoti a massimizzare i rendimenti e minimizzare il rischio.
Usare la volatilità implicita per determinare la strategia
Hai probabilmente sentito dire che dovresti comprare opzioni sottovalutate e vendere opzioni sopravvalutate. Anche se questo processo non è così facile come sembra, è un’ottima metodologia da seguire quando si seleziona una strategia di opzioni appropriata. La tua capacità di valutare e prevedere correttamente la volatilità implicita renderà il processo di acquisto di opzioni economiche e di vendita di opzioni costose molto più facile.
Quattro cose da considerare quando si prevede la volatilità implicita
1. Assicurati di poter determinare se la volatilità implicita è alta o bassa e se è in aumento o in diminuzione. Ricordate, quando la volatilità implicita aumenta, i premi delle opzioni diventano più costosi. Quando la volatilità implicita diminuisce, le opzioni diventano meno costose. Quando la volatilità implicita raggiunge alti o bassi estremi, è probabile che torni alla sua media.
2. Se vi imbattete in opzioni che danno premi costosi a causa dell’alta volatilità implicita, capite che c’è una ragione per questo. Controllate le notizie per vedere cosa ha causato aspettative aziendali così alte e un’elevata domanda di opzioni. Non è raro vedere la volatilità implicita stabilizzarsi prima di annunci di guadagni, voci di fusioni e acquisizioni, approvazioni di prodotti e altre notizie. Poiché questo è il momento in cui si verifica un grande movimento dei prezzi, la domanda di partecipare a tali eventi farà salire i prezzi delle opzioni. Tenete a mente che dopo che l’evento atteso dal mercato si verifica, la volatilità implicita crollerà e tornerà alla sua media.
3. Quando vedete che le opzioni vengono scambiate con alti livelli di volatilità implicita, considerate strategie di vendita. Quando i premi delle opzioni diventano relativamente costosi, sono meno attraenti da acquistare e più desiderabili da vendere. Tali strategie includono covered call, naked put, short straddle e credit spread.
4. Quando si scoprono opzioni che vengono scambiate con bassi livelli di volatilità implicita, considerare strategie di acquisto. Tali strategie includono l’acquisto di call, put, long straddles e debit spreads. Con premi temporali relativamente economici, le opzioni sono più attraenti da acquistare e meno desiderabili da vendere. Molti investitori in opzioni usano questa opportunità per acquistare opzioni a lunga scadenza e cercare di mantenerle attraverso il previsto aumento della volatilità.
The Bottom Line
Nel processo di selezione delle strategie di opzioni, dei mesi di scadenza o dei prezzi di esercizio, si dovrebbe valutare l’impatto che la volatilità implicita ha su queste decisioni di trading per fare scelte migliori. Dovreste anche fare uso di alcuni semplici concetti di previsione della volatilità. Questa conoscenza può aiutarvi ad evitare di comprare opzioni sopravvalutate ed evitare di vendere quelle sottovalutate.