Cos’è un tasso di cambio fluttuante?
Un tasso di cambio fluttuante è un regime in cui il prezzo della valuta di una nazione è stabilito dal mercato forex in base alla domanda e all’offerta rispetto ad altre valute. Questo è in contrasto con un tasso di cambio fisso, in cui il governo determina interamente o prevalentemente il tasso.
Tasso di cambio fluttuante
Punti chiave
- Un tasso di cambio fluttuante è quello determinato dalla domanda e dall’offerta sul mercato aperto.
- Un tasso di cambio fluttuante non significa che i paesi non cerchino di intervenire e manipolare il prezzo della loro valuta, dal momento che i governi e le banche centrali tentano regolarmente di mantenere il prezzo della loro valuta favorevole per il commercio internazionale.
- Un cambio fisso è un altro modello di valuta, e questo è dove una valuta è ancorata o tenuta allo stesso valore rispetto ad un’altra valuta.
- I tassi di cambio fluttuanti sono diventati più popolari dopo il fallimento del gold standard e l’accordo di Bretton Woods.
Come funziona un tasso di cambio fluttuante
I sistemi a tasso di cambio fluttuante significano che le variazioni di prezzo della valuta a lungo termine riflettono la forza economica relativa e i differenziali dei tassi di interesse tra i paesi.
I movimenti a breve termine in una valuta a tasso di cambio fluttuante riflettono speculazioni, voci, disastri e la domanda e l’offerta quotidiana per la valuta. Se l’offerta supera la domanda, la valuta scende, e se la domanda supera l’offerta, la valuta sale.
I movimenti estremi a breve termine possono provocare un intervento delle banche centrali, anche in un ambiente a tasso variabile. Per questo motivo, mentre la maggior parte delle principali valute globali sono considerate fluttuanti, le banche centrali e i governi possono intervenire se la valuta di una nazione diventa troppo alta o troppo bassa.
Una valuta troppo alta o troppo bassa potrebbe influenzare negativamente l’economia della nazione, influenzando il commercio e la capacità di pagare i debiti. Il governo o la banca centrale cercheranno di attuare misure per spostare la loro valuta a un prezzo più favorevole.
Tassi di cambio fluttuanti contro fissi
I prezzi delle valute possono essere determinati in due modi: un tasso fluttuante o un tasso fisso. Come menzionato sopra, il tasso fluttuante è solitamente determinato dal mercato aperto attraverso la domanda e l’offerta. Quindi, se la domanda per la valuta è alta, il valore aumenterà. Se la domanda è bassa, il prezzo della valuta sarà più basso.
Un tasso fisso o ancorato è determinato dal governo attraverso la sua banca centrale. Il tasso è fissato rispetto a un’altra importante valuta mondiale (come il dollaro americano, l’euro o lo yen). Per mantenere il suo tasso di cambio, il governo comprerà e venderà la propria valuta contro la valuta a cui è ancorata. Alcuni paesi che scelgono di ancorare le loro valute al dollaro americano includono la Cina e l’Arabia Saudita.
Le valute della maggior parte delle principali economie del mondo furono autorizzate a fluttuare liberamente dopo il crollo del sistema di Bretton Woods tra il 1968 e il 1973.
Storia dei tassi di cambio fluttuanti attraverso l’accordo di Bretton Woods
La Conferenza di Bretton Woods, che stabilì un gold standard per le valute, ebbe luogo nel luglio 1944. Un totale di 44 paesi si incontrarono, con partecipanti limitati agli alleati nella seconda guerra mondiale. La Conferenza stabilì il Fondo Monetario Internazionale (FMI) e la Banca Mondiale, e stabilì le linee guida per un sistema di cambio fisso. Il sistema stabilì un prezzo dell’oro di 35 dollari per oncia, con i paesi partecipanti che ancoravano la loro valuta al dollaro. Erano permessi aggiustamenti di più o meno l’uno per cento. Il dollaro statunitense divenne la valuta di riserva attraverso la quale le banche centrali intervenivano per regolare o stabilizzare i tassi.
La prima grande crepa nel sistema apparve nel 1967, con una corsa all’oro e un attacco alla sterlina inglese che portò a una svalutazione del 14,3%. Il presidente Richard Nixon tolse gli Stati Uniti dal gold standard nel 1971.
Entro la fine del 1973, il sistema era crollato, e le valute partecipanti furono autorizzate a fluttuare liberamente.
Tentativo fallito di intervenire in una valuta
Nei sistemi a tasso di cambio fluttuante, le banche centrali comprano o vendono le loro valute locali per regolare il tasso di cambio. Questo può essere finalizzato a stabilizzare un mercato volatile o ad ottenere un cambiamento importante nel tasso. Gruppi di banche centrali, come quelli delle nazioni del G-7 (Canada, Francia, Germania, Italia, Giappone, Regno Unito e Stati Uniti), spesso lavorano insieme in interventi coordinati per aumentare l’impatto.
Un intervento è spesso a breve termine e non sempre ha successo. Un esempio importante di un intervento fallito ebbe luogo nel 1992 quando il finanziere George Soros guidò un attacco alla sterlina britannica. La valuta era entrata nel Meccanismo Europeo di Cambio (ERM) nell’ottobre 1990; l’ERM era stato progettato per limitare la volatilità delle valute come introduzione all’euro, che era ancora in fase di progettazione. Soros credeva che la sterlina fosse entrata ad un tasso eccessivamente alto, e montò un attacco concertato sulla valuta. La Banca d’Inghilterra fu costretta a svalutare la moneta e a ritirarsi dallo SME. L’intervento fallito costò al Tesoro britannico 3,3 miliardi di sterline. Soros, d’altra parte, ha guadagnato più di 1 miliardo di dollari.
Le banche centrali possono anche intervenire indirettamente nei mercati valutari alzando o abbassando i tassi di interesse per influenzare il flusso di fondi degli investitori nel paese. Poiché i tentativi di controllare i prezzi all’interno di bande strette sono storicamente falliti, molte nazioni scelgono di far fluttuare liberamente la loro valuta e poi usano strumenti economici per aiutare a spingerla in una direzione o nell’altra se si muove troppo lontano per il loro comfort.