Azienda pubblica

Oltre alla negoziazione dei suoi titoli in borse pubbliche, una società pubblica è anche tenuta a divulgare regolarmente le sue informazioni finanziarie e commerciali al pubblico. Se una società ha obblighi di comunicazione pubblica, è considerata una società pubblica dalla U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

Capire una società pubblica

La maggior parte delle società pubbliche erano una volta società private. Le aziende private sono di proprietà dei loro fondatori, del management o di un gruppo di investitori privati. Le aziende private inoltre non hanno alcun requisito di reporting pubblico. Una società è tenuta a conformarsi ai requisiti di reporting pubblico una volta che soddisfa uno di questi criteri:

• Vendere titoli in un’offerta pubblica iniziale (IPO)
• La loro base di investitori raggiunge una certa dimensione
• Registrarsi volontariamente presso la SEC

Una IPO si riferisce al processo con cui una società privata inizia ad offrire azioni al pubblico in una nuova emissione di azioni. Prima di una IPO, una società è considerata privata. Iniziare ad emettere azioni al pubblico attraverso una IPO è molto importante per un’azienda perché le fornisce una fonte di capitale per finanziare la crescita. Per completare una IPO, una società deve soddisfare determinati requisiti, sia quelli stabiliti dai regolatori della borsa valori dove spera di quotare le sue azioni, sia quelli stabiliti dalla SEC. Una società di solito assume una banca d’investimento per commercializzare la sua IPO, determinare il prezzo delle sue azioni, e fissare la data di emissione delle sue azioni.

Quando una società si sottopone a una IPO, di solito offre ai suoi attuali investitori privati dei premi in azioni come un modo per ricompensarli per il loro precedente investimento privato nella società. Esempi di aziende pubbliche includono Chevron Corporation, Google Inc, e The Proctor & Gamble Company.

Vantaggi delle società pubbliche

Le società pubbliche hanno alcuni vantaggi rispetto alle società private. In particolare, le aziende pubbliche hanno accesso ai mercati finanziari e possono raccogliere denaro per l’espansione e altri progetti vendendo azioni o obbligazioni. Un’azione è un titolo che rappresenta la proprietà di una frazione di una società. La vendita di azioni permette ai fondatori o all’alta dirigenza di una società di liquidare una parte del loro capitale nella società. Un’obbligazione societaria è un tipo di prestito emesso da una società per raccogliere capitale. Un investitore che acquista un’obbligazione aziendale sta effettivamente prestando denaro alla società in cambio di una serie di pagamenti di interessi. In alcuni casi, queste obbligazioni possono anche essere scambiate attivamente sul mercato secondario.

Perché una società passi ad essere quotata in borsa, deve aver raggiunto un certo livello di dimensioni e successo operativo e finanziario. Quindi, c’è un certo peso legato all’essere una società quotata in borsa, avendo le tue azioni scambiate su un mercato importante come il New York Stock Exchange.

Svantaggi delle società pubbliche

Tuttavia, la capacità di accedere ai mercati pubblici dei capitali viene anche con un maggiore controllo normativo, obblighi amministrativi e di reporting finanziario, e statuti di governance aziendale a cui le società pubbliche devono conformarsi. Si traduce anche in un minore controllo per i proprietari di maggioranza e i fondatori della società. Inoltre, ci sono costi sostanziali per condurre una IPO (per non parlare dei continui costi legali, contabili e di marketing per mantenere una società pubblica).

Le società pubbliche devono soddisfare standard obbligatori di reporting regolati da enti governativi, e devono presentare rapporti alla SEC su base continua. La SEC stabilisce severi requisiti di reporting per le aziende pubbliche. Questi requisiti includono la divulgazione pubblica dei rendiconti finanziari e un rapporto finanziario annuale, chiamato modulo 10-K, che fornisce un riassunto completo delle prestazioni finanziarie di una società. Le aziende devono anche depositare rapporti finanziari trimestrali, chiamati Form 10-Q, e rapporti correnti sul Form 8-K per riferire quando si verificano certi eventi, come l’elezione di nuovi amministratori o il completamento di un’acquisizione.

Questi requisiti di rendicontazione sono stati stabiliti dal Sarbanes-Oxley Act, una serie di riforme volte a prevenire la rendicontazione fraudolenta. Inoltre, gli azionisti qualificati hanno diritto a documenti e notifiche specifiche sulle attività commerciali della società.

Infine, una volta che una società è pubblica, deve rispondere ai suoi azionisti. Gli azionisti eleggono un consiglio di amministrazione che supervisiona le operazioni della società per loro conto. Inoltre, certe attività – come fusioni e acquisizioni e certi cambiamenti e modifiche della struttura aziendale – devono essere portate all’approvazione degli azionisti. Questo significa effettivamente che gli azionisti possono controllare molte delle decisioni della società.

Considerazioni speciali

Transizione da una società pubblica a una società privata

Ci possono essere alcune situazioni in cui una società pubblica non desidera più operare all’interno del modello di business richiesto da una società pubblica. Ci sono molte ragioni per cui un’azienda pubblica può decidere di diventare privata. Una società può decidere di non voler rispettare i costosi e lunghi requisiti normativi di una società pubblica, o una società può voler liberare le proprie risorse da dedicare alla ricerca e sviluppo (R&D), alle spese di capitale, e al finanziamento dei piani pensionistici per i propri dipendenti.

Quando una società passa al privato, è necessaria una transazione “take-private”. In una transazione “take-private”, una società di private equity, o un consorzio di società di private equity, acquista o acquisisce tutte le azioni in circolazione della società quotata in borsa. A volte questo richiede che la società di private equity si assicuri ulteriori finanziamenti da una banca d’investimento o da un altro tipo di prestatore che possa fornire abbastanza prestiti per aiutare a finanziare l’affare.

Una volta che l’acquisto di tutte le azioni in circolazione è completo, la società sarà delistata dalle sue borse associate e tornerà alle operazioni private.