Le immobilizzazioni nette sono una metrica di valutazione che misura il valore contabile netto di tutte le attività fisse in bilancio in un dato momento, calcolato sottraendo il deprezzamento accumulato dal costo storico delle attività. Si può pensare che sia il prezzo d’acquisto di tutte le attività fisse come attrezzature, edifici, veicoli, macchinari e miglioramenti in leasing, meno il deprezzamento accumulato.
Definizione: Cos’è il capitale fisso netto?
Questa metrica calcola il valore residuo delle attività. In altre parole, calcola teoricamente quanta vita o uso è rimasto in questi beni confrontando il prezzo di acquisto totale con la quantità totale di ammortamento che è stata presa da quando i beni sono stati acquistati.
Un rapporto basso può spesso significare che i beni sono obsoleti perché l’azienda non li ha sostituiti da molto tempo. In altre parole, i beni hanno un’alta quantità di deprezzamento accumulato che indica la loro età.
Il management tipicamente non usa questa metrica così tanto perché possono semplicemente esaminare le loro attrezzature e parlare con il dipartimento di manutenzione per vedere se qualcosa deve essere sostituito o riparato.
Gli investitori, d’altra parte, usano questa metrica per una varietà di ragioni diverse. Le immobilizzazioni nette aiutano gli investitori a prevedere quando saranno effettuati grandi acquisti futuri. Li aiuta anche a valutare l’efficienza del management nell’uso delle sue attività.
L’uso più comune di questa metrica finanziaria è nelle fusioni e acquisizioni. Quando un’azienda sta analizzando i possibili candidati all’acquisizione, deve analizzare i beni e dar loro un valore. Un piccolo importo netto rispetto al totale delle attività fisse indica tipicamente che le attività sono vecchie e molto probabilmente dovranno essere sostituite presto e l’azienda acquirente dovrebbe valutare queste attività di conseguenza.
Diamo un’occhiata a come calcolare l’equazione delle attività fisse nette.
Formula
La formula delle immobilizzazioni nette è calcolata sottraendo tutti gli ammortamenti accumulati e le svalutazioni dal prezzo di acquisto totale e dal costo di miglioramento di tutte le immobilizzazioni riportate nello stato patrimoniale.
Attività fisse nette = Totale delle attività fisse – Ammortamento accumulato
Questa è un’equazione abbastanza semplice con tutte queste attività riportate in bilancio. Le attività fisse sono per lo più i beni tangibili come attrezzature, edifici e macchinari. Le migliorie su beni di terzi sono miglioramenti apportati da un inquilino che occupa un edificio o uno spazio in affitto. Esempi di migliorie su beni di terzi sono i mobili, l’illuminazione, le pareti e la nuova moquette. Il deprezzamento accumulato è il deprezzamento collettivo di qualsiasi bene o piuttosto è l’importo totale del costo di deprezzamento dettagliato per un bene.
Molti analisti portano questa equazione delle immobilizzazioni nette un passo avanti e rimuovono le passività per l’importo netto in questo modo:
Attività fisse nette = ( Prezzo d’acquisto totale delle immobilizzazioni + Miglioramenti ) – ( Ammortamento accumulato + Passività delle immobilizzazioni )
Il ragionamento per rimuovere le passività associate alle immobilizzazioni è che ora possiamo vedere quanto delle attività nette l’azienda possiede effettivamente.
Le passività totali sono i debiti combinati e tutti gli obblighi finanziari pagabili da un’azienda agli individui così come ad altre organizzazioni nel periodo preciso.
Ora espandiamo di più questo con un esempio.
Esempio
L’azienda Mexico Telecomm sta cercando di espandere le sue operazioni in un nuovo territorio che è attualmente occupato da un concorrente, Small Telephone. Piuttosto che competere con un’altra azienda, MTC sta cercando di determinare se dovrebbe acquistare Small Telephone o no.
Siccome l’industria dei servizi pubblici dipende fortemente dalle immobilizzazioni e dalle attrezzature, MTC è interessata alla condizione dei beni di Small Telephone. Se questi beni fossero in buone condizioni, la MTC non dovrebbe acquistare tutte le nuove attrezzature per servire il nuovo territorio.
Guardando il bilancio di Small Telephone, la MTC nota le seguenti voci.
- Totale immobilizzazioni: $2.000.000
- Miglioramenti in leasing: $800.000
- Ammortamento accumulato: $300.000
- Passività totali sulle immobilizzazioni: $400.000
In base a queste informazioni disponibili, possiamo calcolare le immobilizzazioni nette usando la formula di cui sopra.
Attività fisse nette = ($2.000.000 + $800.000) – ($300.000 + $400.000) = $2.100.000
Possiamo fare un ulteriore passo avanti e trasformarlo in un rapporto come questo:
Rapporto immobilizzazioni nette = $2.100.000 / $2.800.000 = .75
Questa metrica e questo rapporto ci mostrano che Small Telephone ha ammortizzato solo il 25% del suo costo originale. Questo tipicamente significa che i beni non sono vecchi e dovrebbero avere ancora molto da usare.
Analisi e Interpretazione
La metrica delle immobilizzazioni nette misura quanto è ammortizzato e usato un gruppo di beni. Un NFA più alto è sempre preferito ad un NFA più basso, poiché mostra che i beni sono relativamente più nuovi e meno ammortizzati. Nell’esempio qui sopra, possiamo vedere che i beni di Small Telephone sono abbastanza nuovi e teoricamente hanno ancora il 75% della loro vita.
Questa sarebbe un’acquisizione ideale per MTC perché realizzerebbe due cose. Primo, permetterebbe loro di controllare un altro territorio senza dover lottare con nuova concorrenza. Secondo, la MTC non sarebbe obbligata ad acquistare asset addizionali per servire immediatamente il nuovo territorio.
Se il prezzo di acquisto è giusto e la MTC non ha asset sottoutilizzati nel suo attuale territorio, questa sarebbe un’acquisizione ideale.
Gli investitori possono anche usare questa metrica per valutare l’efficienza della gestione nell’uso dei suoi asset. Per esempio, se i profitti sono ai massimi storici e l’NFA è basso, il management sta gestendo l’azienda estremamente bene. Sta mantenendo alti i profitti con attrezzature vecchie o obsolete. È vero anche il contrario.
Spiegazione dell’uso pratico: Precauzioni e limitazioni
Una cautela da tenere a mente quando si usa questa metrica è che il deprezzamento accelerato può distorcere drasticamente questo rapporto e renderlo in qualche modo privo di significato. Per esempio, una società può acquistare un nuovo pezzo di attrezzatura e prendere il deprezzamento SEC 179 per l’intero acquisto nell’anno dell’acquisto. Così, questo nuovo pezzo di equipaggiamento avrebbe un valore contabile netto di zero.
È importante guardare le differenze tra tasse e libro quando si analizza questa metrica, dato che la maggior parte dei piani di ammortamento accelerato sono accettabili per scopi fiscali e non consentiti dai GAAP.
Inoltre, semplicemente perché un bene è ammortizzato non significa che sia senza valore. Molti beni superano la loro vita utile di 2-5 volte. Un edificio di 100 anni è un buon esempio.