Optionen, egal ob sie zur Absicherung eines Portfolios, zur Generierung von Einkommen oder zur Hebelwirkung auf Aktienkursbewegungen eingesetzt werden, bieten Vorteile gegenüber anderen Finanzinstrumenten. Mehrere Variablen beeinflussen den Preis oder die Prämie einer Option. Die implizite Volatilität ist ein wesentlicher Bestandteil der Optionspreis-Gleichung, und der Erfolg eines Optionsgeschäfts kann erheblich gesteigert werden, wenn man auf der richtigen Seite der impliziten Volatilitätsänderungen steht.
Um die implizite Volatilität besser zu verstehen und zu wissen, wie sie den Preis von Optionen beeinflusst, sollten wir zunächst die Grundlagen der Optionspreisbildung betrachten.
Grundlagen der Optionspreisbildung
Optionsprämien werden aus zwei Hauptbestandteilen hergestellt: dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der innere Wert ist der einer Option innewohnende Wert oder das Eigenkapital einer Option. Wenn Sie eine $50 Kaufoption auf eine Aktie besitzen, die bei $60 gehandelt wird, bedeutet das, dass Sie die Aktie zum $50 Ausübungspreis kaufen und sie sofort für $60 auf dem Markt verkaufen können. Der intrinsische Wert oder das Eigenkapital dieser Option ist $10 ($60 – $50 = $10). Der einzige Faktor, der den inneren Wert einer Option beeinflusst, ist der Preis der zugrunde liegenden Aktie gegenüber dem Ausübungspreis der Option. Kein anderer Faktor kann den inneren Wert einer Option beeinflussen.
Mit dem gleichen Beispiel, nehmen wir an, dass diese Option bei $14 gepreist ist. Das bedeutet, dass die Optionsprämie $4 mehr als ihr innerer Wert gepreist ist. Hier kommt der Zeitwert ins Spiel.
Der Zeitwert ist die zusätzliche Prämie, die in einer Option eingepreist ist und die die verbleibende Zeit bis zum Verfall darstellt. Der Zeitwert wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst, wie z.B. der Zeit bis zum Verfall, dem Aktienkurs, dem Basispreis und den Zinssätzen. Dennoch ist keiner von diesen so bedeutend wie die implizite Volatilität.
Wie die implizite Volatilität Optionen beeinflusst
Die implizite Volatilität stellt die erwartete Volatilität einer Aktie während der Laufzeit der Option dar. Wenn sich die Erwartungen ändern, reagieren die Optionsprämien entsprechend. Die implizite Volatilität wird direkt von Angebot und Nachfrage der zugrundeliegenden Optionen und von der Erwartung des Marktes über die Richtung des Aktienkurses beeinflusst. Wenn die Erwartungen steigen, oder wenn die Nachfrage nach einer Option steigt, steigt die implizite Volatilität. Optionen, die hohe Niveaus der impliziten Volatilität haben, werden zu hochpreisigen Optionsprämien führen.
Umgekehrt, wenn die Erwartungen des Marktes sinken oder die Nachfrage nach einer Option abnimmt, wird die implizite Volatilität sinken. Optionen mit niedrigeren Werten der impliziten Volatilität führen zu günstigeren Optionspreisen. Das ist wichtig, weil das Steigen und Fallen der impliziten Volatilität bestimmen wird, wie teuer oder billig der Zeitwert der Option ist, was wiederum den Erfolg eines Optionsgeschäfts beeinflussen kann.
Wenn Sie zum Beispiel Optionen besitzen, wenn die implizite Volatilität steigt, klettert der Preis dieser Optionen nach oben. Eine Veränderung der impliziten Volatilität zum Schlechteren kann jedoch zu Verlusten führen – selbst wenn Sie mit der Richtung der Aktie richtig liegen.
Jede börsennotierte Option hat eine einzigartige Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der impliziten Volatilität. Zum Beispiel reagieren Optionen mit kurzer Laufzeit weniger empfindlich auf die implizite Volatilität, während Optionen mit langer Laufzeit empfindlicher sind. Dies basiert auf der Tatsache, dass in Optionen mit langer Laufzeit mehr Zeitwert eingepreist ist, während in Optionen mit kurzer Laufzeit weniger Zeitwert eingepreist ist.
Jeder Ausübungspreis wird auch unterschiedlich auf Änderungen der impliziten Volatilität reagieren. Optionen mit Ausübungspreisen, die nahe am Geld sind, reagieren am empfindlichsten auf Änderungen der impliziten Volatilität, während Optionen, die weiter im Geld oder aus dem Geld sind, weniger empfindlich auf Änderungen der impliziten Volatilität reagieren. Vega – eine griechische Option kann die Empfindlichkeit einer Option auf implizite Volatilitätsänderungen bestimmen. Beachten Sie, dass, wenn der Aktienkurs schwankt und die Zeit bis zum Verfall vergeht, die Vega-Werte je nach diesen Veränderungen steigen oder fallen. Das bedeutet, dass eine Option mehr oder weniger empfindlich auf Änderungen der impliziten Volatilität reagieren kann.
Wie Sie die implizite Volatilität zu Ihrem Vorteil nutzen können
Eine effektive Methode zur Analyse der impliziten Volatilität ist die Untersuchung eines Charts. Viele Charting-Plattformen bieten Möglichkeiten, die durchschnittliche implizite Volatilität einer zugrunde liegenden Option darzustellen, wobei mehrere implizite Volatilitätswerte zusammengezählt und gemittelt werden. Zum Beispiel wird der CBOE Volatilitätsindex (VIX) auf ähnliche Weise berechnet. Implizite Volatilitätswerte von nahe datierten, nahe-am-Geld S&P 500 Indexoptionen werden gemittelt, um den Wert des VIX zu bestimmen. Das Gleiche kann für jede Aktie, die Optionen anbietet, durchgeführt werden.
Die obige Abbildung ist ein Beispiel dafür, wie Sie eine relative implizite Volatilitätsspanne bestimmen können. Schauen Sie sich die Spitzen an, um festzustellen, wann die implizite Volatilität relativ hoch ist, und untersuchen Sie die Talsohlen, um festzustellen, wann die implizite Volatilität relativ niedrig ist. Indem Sie dies tun, bestimmen Sie, wann die zugrunde liegenden Optionen relativ billig oder teuer sind. Wenn Sie sehen können, wo die relativen Höchststände sind, könnten Sie einen zukünftigen Rückgang der impliziten Volatilität oder zumindest eine Rückkehr zum Mittelwert vorhersagen. Umgekehrt können Sie, wenn Sie feststellen, wo die implizite Volatilität relativ niedrig ist, einen möglichen Anstieg der impliziten Volatilität oder eine Rückkehr zum Mittelwert prognostizieren.
Die implizite Volatilität bewegt sich, wie alles andere auch, in Zyklen. Auf Perioden mit hoher Volatilität folgen Perioden mit niedriger Volatilität und vice versa. Die Verwendung von relativen impliziten Volatilitätsbereichen in Kombination mit Prognosetechniken hilft Anlegern, den bestmöglichen Handel auszuwählen. Bei der Bestimmung einer geeigneten Strategie sind diese Konzepte entscheidend, um eine hohe Erfolgswahrscheinlichkeit zu finden, die Ihnen hilft, die Rendite zu maximieren und das Risiko zu minimieren.
Die Verwendung der impliziten Volatilität zur Bestimmung der Strategie
Sie haben wahrscheinlich schon gehört, dass Sie unterbewertete Optionen kaufen und überbewertete Optionen verkaufen sollten. Obwohl dieser Prozess nicht so einfach ist, wie er sich anhört, ist es eine großartige Methodik, die Sie bei der Auswahl einer geeigneten Optionsstrategie anwenden können. Ihre Fähigkeit, die implizite Volatilität richtig einzuschätzen und zu prognostizieren, wird den Prozess des Kaufs von billigen Optionen und des Verkaufs von teuren Optionen sehr viel einfacher machen.
Vier Dinge, die Sie bei der Prognose der impliziten Volatilität beachten sollten
1. Stellen Sie sicher, dass Sie feststellen können, ob die implizite Volatilität hoch oder niedrig ist und ob sie steigt oder fällt. Denken Sie daran: Wenn die implizite Volatilität steigt, werden die Optionsprämien teurer. Wenn die implizite Volatilität sinkt, werden die Optionen weniger teuer. Wenn die implizite Volatilität extreme Hochs oder Tiefs erreicht, kehrt sie wahrscheinlich zu ihrem Mittelwert zurück.
2. Wenn Sie auf Optionen stoßen, die aufgrund einer hohen impliziten Volatilität teure Prämien abwerfen, sollten Sie sich darüber im Klaren sein, dass es einen Grund dafür gibt. Überprüfen Sie die Nachrichten, um zu sehen, was die hohen Erwartungen der Unternehmen und die hohe Nachfrage nach den Optionen verursacht hat. Es ist nicht ungewöhnlich, dass die implizite Volatilität vor Gewinnankündigungen, Gerüchten über Fusionen und Übernahmen, Produktzulassungen und anderen Nachrichtenereignissen ein Plateau erreicht. Da zu dieser Zeit viele Preisbewegungen stattfinden, wird die Nachfrage, an solchen Ereignissen teilzunehmen, die Optionspreise in die Höhe treiben. Denken Sie daran, dass nach dem Eintreten des vom Markt erwarteten Ereignisses die implizite Volatilität zusammenbricht und zu ihrem Mittelwert zurückkehrt.
3. Wenn Sie sehen, dass Optionen mit hohen impliziten Volatilitätsniveaus gehandelt werden, sollten Sie Verkaufsstrategien in Betracht ziehen. Wenn die Optionsprämien relativ teuer werden, ist es weniger attraktiv, sie zu kaufen, und es ist erstrebenswerter, sie zu verkaufen. Zu solchen Strategien gehören Covered Calls, Naked Puts, Short Straddles und Credit Spreads.
4. Wenn Sie Optionen entdecken, die mit niedrigen impliziten Volatilitätsniveaus gehandelt werden, ziehen Sie Kaufstrategien in Betracht. Solche Strategien beinhalten den Kauf von Calls, Puts, Long Straddles und Debit Spreads. Mit relativ günstigen Zeitprämien sind Optionen attraktiver zu kaufen und weniger begehrt zu verkaufen. Viele Options-Investoren nutzen diese Gelegenheit, um Optionen mit langen Laufzeiten zu kaufen und sie während eines prognostizierten Volatilitätsanstiegs zu halten.
Das Fazit
Bei der Auswahl von Optionsstrategien, Verfallsmonaten oder Ausübungspreisen sollten Sie die Auswirkungen der impliziten Volatilität auf diese Handelsentscheidungen abschätzen, um eine bessere Wahl zu treffen. Sie sollten auch einige einfache Konzepte zur Volatilitätsprognose nutzen. Dieses Wissen kann Ihnen helfen, den Kauf von überteuerten Optionen zu vermeiden und den Verkauf von unterteuerten Optionen zu vermeiden.