Société publique

Qu’est-ce qu’une société publique ?

Une société publique – également appelée société cotée en bourse – est une société dont les actionnaires peuvent prétendre à une partie des actifs et des bénéfices de l’entreprise. Grâce au libre échange d’actions sur les bourses ou les marchés hors cote, la propriété d’une société publique est répartie entre les actionnaires du grand public.

De nombreux Américains investissent directement dans des sociétés publiques, et si vous avez un type de régime de retraite ou si vous possédez un fonds commun de placement, il est probable que le régime ou le fonds possède des actions de sociétés publiques.

Société publique

En plus de ses titres négociés sur les bourses publiques, une société publique est également tenue de divulguer régulièrement ses informations financières et commerciales au public. Si une société a des obligations d’information du public, elle est considérée comme une société publique par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Comprendre une société publique

La plupart des sociétés publiques étaient autrefois des sociétés privées. Les sociétés privées sont détenues par leurs fondateurs, leur direction ou un groupe d’investisseurs privés. Les sociétés privées n’ont pas non plus d’exigences en matière de rapports publics. Une société est tenue de se conformer aux exigences en matière de rapports publics dès qu’elle remplit l’un des critères suivants :

• Vendre des titres dans le cadre d’une première offre publique (IPO)
• Leur base d’investisseurs atteint une certaine taille
• S’enregistrer volontairement auprès de la SEC

Une IPO fait référence au processus par lequel une société privée commence à offrir des actions au public dans le cadre d’une nouvelle émission d’actions. Avant une introduction en bourse, une société est considérée comme privée. Commencer à émettre des actions dans le public par le biais d’une introduction en bourse est très important pour une entreprise car cela lui fournit une source de capital pour financer sa croissance. Afin de mener à bien une introduction en bourse, une entreprise doit satisfaire à certaines exigences, tant les règlements établis par les régulateurs de la bourse où elle espère coter ses actions que ceux établis par la SEC. Une entreprise engage généralement une banque d’investissement pour commercialiser son introduction en bourse, déterminer le prix de ses actions et fixer la date de son émission d’actions.

Lorsqu’une entreprise fait l’objet d’une introduction en bourse, elle offre généralement à ses investisseurs privés actuels des primes d’émission afin de les récompenser pour leur investissement préalable et privé dans l’entreprise. Parmi les exemples d’entreprises publiques, on peut citer Chevron Corporation, Google Inc, et The Proctor & Gamble Company.

Avantages des sociétés publiques

Les sociétés publiques présentent certains avantages par rapport aux sociétés privées. A savoir, les sociétés publiques ont accès aux marchés financiers et peuvent lever des fonds pour leur expansion et d’autres projets en vendant des actions ou des obligations. Une action est un titre qui représente la propriété d’une fraction d’une société. La vente d’actions permet aux fondateurs ou aux cadres supérieurs d’une société de liquider une partie de leur participation dans la société. Une obligation d’entreprise est un type d’emprunt émis par une société pour lui permettre de lever des capitaux. Un investisseur qui achète une obligation de société prête effectivement de l’argent à la société en échange d’une série de paiements d’intérêts. Dans certains cas, ces obligations peuvent également se négocier activement sur le marché secondaire.

Pour qu’une société puisse passer au statut d’entreprise cotée en bourse, elle doit avoir atteint un certain niveau de taille et de réussite opérationnelle et financière. Il y a donc un certain poids attaché au fait d’être une société cotée en bourse ayant ses actions négociées sur un marché important comme le New York Stock Exchange.

Inconvénients des sociétés publiques

Cependant, la possibilité d’accéder aux marchés de capitaux publics s’accompagne également d’un examen réglementaire accru, d’obligations de rapports administratifs et financiers et de règlements de gouvernance d’entreprise auxquels les sociétés publiques doivent se conformer. Il en résulte également un contrôle moindre pour les propriétaires majoritaires et les fondateurs de la société. En outre, la réalisation d’une introduction en bourse entraîne des coûts substantiels (sans parler des coûts juridiques, comptables et marketing permanents liés au maintien d’une société publique).

Les sociétés publiques doivent respecter des normes de reporting obligatoires réglementées par des entités gouvernementales, et elles doivent déposer des rapports auprès de la SEC de manière continue. La SEC fixe des exigences strictes en matière de rapports pour les sociétés publiques. Ces exigences comprennent la publication d’états financiers et d’un rapport financier annuel, appelé formulaire 10-K, qui donne un résumé complet des résultats financiers de l’entreprise. Les sociétés doivent également déposer des rapports financiers trimestriels – appelés formulaire 10-Q – et des rapports courants sur formulaire 8-K pour signaler lorsque certains événements se produisent, comme l’élection de nouveaux administrateurs ou la réalisation d’une acquisition.

Ces exigences en matière de rapports ont été établies par la loi Sarbanes-Oxley, un ensemble de réformes visant à prévenir les rapports frauduleux. En outre, les actionnaires qualifiés ont le droit de recevoir des documents et des notifications spécifiques sur les activités commerciales de la société.

Enfin, une fois qu’une société est publique, elle doit répondre à ses actionnaires. Les actionnaires élisent un conseil d’administration qui supervise les opérations de la société en leur nom. En outre, certaines activités – comme les fusions et acquisitions et certains changements et modifications de la structure de l’entreprise – doivent être soumises à l’approbation des actionnaires. Cela signifie effectivement que les actionnaires peuvent contrôler de nombreuses décisions de la société.

Préoccupations particulières

Transition d’une société publique à une société privée

Il peut y avoir des situations où une société publique ne souhaite plus fonctionner dans le cadre du modèle d’entreprise requis d’une société publique. Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une société publique peut décider de devenir privée. Une société peut décider qu’elle ne veut pas avoir à se conformer aux exigences réglementaires coûteuses et longues d’une société publique, ou une société peut vouloir libérer ses ressources pour les consacrer à la recherche et au développement (R&D), aux dépenses d’investissement et au financement des régimes de retraite de ses employés.

Lorsqu’une société passe au privé, une transaction de « prise de contrôle » est nécessaire. Dans une transaction de « prise de contrôle », une société de capital-investissement, ou un consortium de sociétés de capital-investissement, achète ou acquiert toutes les actions en circulation de la société cotée en bourse. Parfois, cela nécessite que la société de capital-investissement obtienne un financement supplémentaire auprès d’une banque d’investissement ou d’un autre type de prêteur qui peut fournir suffisamment de prêts pour aider à financer l’opération.

Une fois que l’achat de toutes les actions en circulation est terminé, la société sera retirée de la liste des bourses associées et retournera à des opérations privées.