Qu’est-ce que l’analyse des ratios financiers ?

L’analyse des ratios financiers est un outil quantitatif que les gestionnaires d’entreprise utilisent pour recueillir des informations précieuses sur la rentabilité, la solvabilité, l’efficacité, la liquidité, la couverture et la valeur marchande d’une entreprise. L’analyse des ratios fournit ces informations aux dirigeants d’entreprise en analysant les données contenues dans le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie de l’entreprise. Les informations recueillies par l’analyse des ratios financiers sont précieuses pour les gestionnaires qui doivent prendre des décisions financières pour l’entreprise et pour les parties externes, comme les investisseurs, afin qu’ils puissent évaluer la santé financière de l’entreprise.

Qu’est-ce que l’analyse des ratios financiers ?

Les ratios financiers sont des outils utiles qui aident les gestionnaires d’entreprise et les investisseurs à analyser et à comparer les relations financières entre les comptes des états financiers de l’entreprise. Ils sont l’un des outils qui rendent possible l’analyse financière à travers l’historique d’une entreprise, d’une industrie ou d’un secteur d’activité.

L’analyse des ratios financiers utilise les données recueillies lors du calcul des ratios pour prendre des décisions sur l’amélioration de la rentabilité, de la solvabilité et de la liquidité d’une entreprise.

Types de ratios financiers

Il existe six catégories de ratios financiers que les gestionnaires d’entreprise utilisent normalement dans leur analyse. Dans ces six catégories, on trouve 15 ratios financiers qui aident un chef d’entreprise et les investisseurs extérieurs à analyser la santé financière de l’entreprise. Les ratios financiers n’ont de valeur que s’il existe une base de comparaison pour eux. Chaque ratio doit être comparé aux données des périodes passées de l’entreprise. Ils peuvent également être comparés aux données d’autres entreprises du secteur.

Ratios de liquidité

Les ratios de liquidité répondent à la question de savoir si une entreprise commerciale peut faire face à ses obligations de dettes courantes avec ses actifs courants. Il existe trois principaux ratios de liquidité que les gestionnaires d’entreprise examinent :

• Ratio de fonds de roulement : Ce ratio est également appelé ratio courant (actif courant – passif courant). Ces chiffres sont extraits du bilan de l’entreprise. Il mesure si l’entreprise peut payer ses obligations de dettes à court terme avec ses actifs à court terme.
• Ratio rapide : Ce ratio est également appelé ratio de l’épreuve de vérité (actif circulant – stocks/passif circulant). Ces chiffres proviennent du bilan. Le ratio rapide mesure si l’entreprise peut faire face à ses obligations de dettes à court terme sans vendre de stocks.
• Ratio de liquidité : Ce ratio de liquidité (trésorerie + équivalents de trésorerie/passif à court terme) donne au directeur financier une vision plus conservatrice de la liquidité de l’entreprise puisqu’il n’utilise que la trésorerie et les équivalents de trésorerie, tels que les titres négociables à court terme, au numérateur. Il indique la capacité de l’entreprise à rembourser tous ses passifs à court terme sans liquider d’autres actifs.

Ratios d’efficacité

Les ratios d’efficacité, également appelés ratios de gestion des actifs ou ratios d’activité, sont utilisés pour déterminer l’efficacité avec laquelle l’entreprise commerciale utilise ses actifs pour générer des ventes et maximiser le profit ou la richesse des actionnaires. Ils mesurent l’efficacité des opérations de l’entreprise en interne et à court terme. Les quatre ratios d’efficacité les plus couramment utilisés, calculés à partir des informations du bilan et du compte de résultat, sont :

• Ratio de rotation des stocks : Ce ratio (ventes/stocks) mesure la rapidité avec laquelle les stocks sont vendus et réapprovisionnés ou retournés chaque année. Le ratio de rotation des stocks permet au directeur financier de déterminer si l’entreprise est en rupture de stock ou détient des stocks obsolètes.
• Jours de vente en suspens : Également appelé délai moyen de recouvrement (comptes débiteurs/ventes moyennes par jour), ce ratio permet aux gestionnaires financiers d’évaluer l’efficacité avec laquelle l’entreprise recouvre ses comptes de crédit en souffrance.
• Ratio de rotation des immobilisations : Ce ratio (ventes/immobilisations nettes) se concentre sur les installations, les biens et les équipements de l’entreprise, ou ses immobilisations, et évalue l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise ces actifs.
• Ratio de rotation des actifs totaux : Le ratio de rotation des actifs totaux (ventes/actifs totaux) rassemble en un seul ratio les preuves de l’utilisation efficace des actifs de l’entreprise. Il permet au directeur financier d’analyser l’efficacité de la base d’actifs à générer des ventes et de la rentabilité.

Ratios de solvabilité

Les ratios de solvabilité, ou de gestion de la dette, d’une entreprise commerciale permettent au directeur financier d’évaluer la position de l’entreprise commerciale par rapport au financement par emprunt, ou levier financier, qu’elle utilise pour financer ses opérations. Les ratios de solvabilité évaluent le montant du financement par emprunt que l’entreprise utilise par rapport à ses bénéfices non répartis ou à son financement par capitaux propres. Il existe deux principaux ratios de solvabilité :

• Ratio d’endettement total : Le ratio d’endettement total (total du passif/total de l’actif) mesure le pourcentage de fonds pour les opérations de l’entreprise obtenu par une combinaison du passif à court terme plus sa dette à long terme.
• Ratio d’endettement : Ce ratio (passif total/actif total – passif total) est le plus important si l’entreprise est cotée en bourse. Les informations de ce ratio sont essentiellement les mêmes que celles du ratio d’endettement total, mais il présente les informations sous une forme que les investisseurs peuvent plus facilement utiliser lors de l’analyse de l’entreprise.

Ratios de couverture

Les ratios de couverture mesurent la mesure dans laquelle une entreprise commerciale peut couvrir ses obligations en matière de dette et faire face aux coûts associés. Ces obligations comprennent les frais d’intérêt, les paiements de location et, parfois, les paiements de dividendes. Ces ratios fonctionnent avec les ratios de solvabilité pour donner au directeur financier une image complète de la situation d’endettement de l’entreprise. Voici les deux principaux ratios de couverture :

• Ratio des intérêts gagnés : Ce ratio (bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)/charges d’intérêts) mesure la capacité d’une entreprise à assurer le service de sa dette totale ou à couvrir ses paiements d’intérêts sur la dette.
• Ratio de couverture du service de la dette : Le DSCR (revenu net d’exploitation/charges totales de service de la dette) est un ratio récapitulatif précieux qui permet à l’entreprise d’avoir une idée de la façon dont l’entreprise peut couvrir toutes ses obligations de service de la dette.

Ratios de rentabilité

Les ratios de rentabilité sont les ratios récapitulatifs de l’entreprise commerciale. Lorsque les ratios de rentabilité sont calculés, ils résument les effets de la gestion des liquidités, de la gestion des actifs et de la gestion de la dette sur l’entreprise. Les quatre ratios de rentabilité les plus courants et les plus importants sont :

• Marge bénéficiaire nette : Ce ratio (revenu net/ventes) indique le bénéfice par dollar de ventes pour l’entreprise commerciale.
• Rendement de l’actif total (ROA) : Le ratio ROA (revenu net/ventes) indique avec quelle efficacité chaque dollar d’actif total génère des bénéfices.
• Puissance bénéficiaire de base (BEP) : Le BEP (bénéfice net/actif total) est similaire au ratio ROA car il mesure l’efficacité des actifs à générer des ventes. Cependant, le ratio BEP rend la mesure libre de l’influence des impôts et de la dette.
• Rendement des capitaux propres (ROE) : Ce ratio (résultat net/capitaux propres) indique combien d’argent les actionnaires gagnent sur leur investissement dans l’entreprise commerciale. Le ratio ROE est le plus important pour les entreprises cotées en bourse.

Ratios de valeur marchande

Les ratios de valeur marchande sont généralement calculés pour les entreprises cotées en bourse et ne sont pas très utilisés pour les très petites entreprises. Certaines petites entreprises sont cependant cotées en bourse. Il existe trois principaux ratios de valeur marchande :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E (prix de l’action par action/bénéfices par action) indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour les actions de l’entreprise commerciale par dollar de bénéfices.
• Ratio prix/flux de trésorerie : La valeur d’une entreprise commerciale dépend de ses flux de trésorerie disponibles. Le ratio cours/flux de trésorerie (cours de l’action/flux de trésorerie par action) évalue dans quelle mesure l’entreprise génère des flux de trésorerie.
• Ratio cours/valeur comptable : Ce ratio (cours de l’action/valeur comptable par action) donne au gestionnaire financier un autre indicateur de la façon dont les investisseurs considèrent la valeur de l’entreprise commerciale.

Comment fonctionne l’analyse des ratios financiers ?

L’analyse des ratios financiers est utilisée pour extraire des informations des états financiers de l’entreprise qui ne peuvent pas être évaluées simplement en examinant ces états.

Les petites entreprises peuvent configurer leur tableur pour calculer automatiquement chacun des 15 ratios financiers.

Les ratios sont généralement calculés pour un trimestre ou une année. Les ratios doivent ensuite être rassemblés pour d’autres entreprises du même secteur. Des comparaisons doivent être effectuées. Ce n’est qu’après avoir comparé les ratios financiers à d’autres périodes et aux ratios des entreprises du secteur qu’un gestionnaire financier peut tirer des conclusions sur la performance de l’entreprise. Les gestionnaires financiers peuvent dresser un bon portrait de la performance de l’entreprise à partir de ces calculs et de ces comparaisons.

Un calcul de ratio n’offre pas beaucoup d’information en soi. Par exemple, si le ratio dette/actifs d’une entreprise pour une période donnée est de 50 %, cela ne raconte pas une histoire utile à moins que la direction ne le compare aux périodes précédentes, surtout si le ratio dette/actifs était beaucoup plus bas ou plus élevé historiquement. Dans ce scénario, le ratio dette/actif montre que 50 % des actifs de l’entreprise sont financés par la dette. Le gestionnaire financier ou un investisseur ne saurait pas si cela est bon ou mauvais à moins de le comparer au même ratio de l’histoire précédente de l’entreprise ou aux concurrents de l’entreprise.

Il existe d’autres techniques d’analyse financière que les gestionnaires financiers peuvent utiliser pour ajouter aux aperçus obtenus par l’analyse des ratios financiers, comme l’analyse de la taille commune et une analyse plus approfondie de l’état des flux de trésorerie.

Qui utilise l’analyse des ratios financiers ?

Il existe plusieurs parties prenantes qui pourraient avoir besoin d’utiliser l’analyse des ratios financiers :

• Les gestionnaires financiers : Les gestionnaires financiers doivent disposer des informations que l’analyse des ratios financiers transmet sur la performance des différentes fonctions financières de l’entreprise commerciale. L’analyse des ratios est un outil d’analyse financière précieux et puissant.
• Concurrents : Les autres entreprises commerciales trouvent les informations sur les autres entreprises de leur secteur importantes pour leur propre stratégie concurrentielle.
• Investisseurs : Que ce soit pour les entreprises cotées en bourse ou les entreprises financées par du capital-risque, les investisseurs potentiels ont besoin des informations financières glanées par l’analyse des ratios pour déterminer s’ils veulent ou non investir dans l’entreprise.

Pour et contre l’utilisation des ratios financiers

Pour et contre l’utilisation de l’analyse des ratios financiers. l’analyse des ratios financiers
Pros	Cons
Utilisable pour fixer des objectifs de haute performance	Grandes, entreprises multidivisionnelles ne peuvent l’utiliser que sur une base divisionnelle.
Utilisable pour les petites entreprises à vocation étroite ou les divisions de grandes entreprises	En période de forte inflation, les données financières sont déformées et ne sont pas utiles pour l’analyse des ratios.
Utilisable pour analyser les performances de l’entreprise sur plusieurs périodes	Les entreprises peuvent tricher et faire de la poudre aux yeux avec leurs états financiers.
Utilisable pour comparer les entreprises sur une analyse trans-sectionnelle ou sectorielle	Non utile pour les entreprises saisonnières ou cycliques en raison de la distorsion temporelle

Les avantages expliqués

• Utilisable pour fixer des objectifs de haute performance : Grâce à l’analyse des ratios financiers, les gestionnaires financiers et commerciaux peuvent déterminer les performances financières acceptables pour l’entreprise commerciale. L’entreprise peut voir ce qu’est une performance réaliste en visualisant sa propre performance dans le temps et aspirer à une meilleure performance en regardant les données financières du leader de l’industrie.
• Utile pour les petites entreprises avec un objectif étroit ou les divisions de grandes entreprises : Les grandes entreprises multidivisionnelles ne trouvent pas l’analyse des ratios financiers utile pour l’entreprise dans son ensemble. Comme les ratios ne sont utiles que lorsqu’ils sont comparés aux données financières de l’industrie ou de l’entreprise, les petites entreprises ayant un seul secteur d’activité ou les divisions des grandes entreprises trouvent l’analyse des ratios utile.
• Utile pour analyser la performance d’une entreprise sur plusieurs périodes : L’analyse des ratios financiers de séries chronologiques ou de tendances permet aux entreprises d’évaluer la performance financière sur des périodes de temps telles qu’un trimestre ou un exercice fiscal.
• Utile pour comparer les entreprises sur une base transversale ou sectorielle : Comparer la performance financière d’une entreprise à un groupe d’entreprises similaires au sein d’une industrie permet au gestionnaire financier de voir où se situe l’entreprise sur le plan concurrentiel.

Des inconvénients expliqués

• Non utile pour les grandes entreprises multidivisionnelles : L’analyse des ratios n’étant utile que sur une base comparative, les divisions des grandes entreprises peuvent utiliser cette technique d’analyse financière, mais elle n’est pas utile pour une entreprise multidivisionnelle dans son ensemble.
• Problèmes en cas d’inflation : Si l’entreprise commerciale évolue dans un environnement inflationniste, les données financières seront déformées d’une période à l’autre et l’analyse des ratios ne sera pas utile
• La poudre aux yeux : Les entreprises peuvent tricher et faire de la poudre aux yeux avec leurs états financiers. L’habillage de fenêtre est le fait de faire paraître les états financiers plus solides mais en manipulant les données.
• Les entreprises saisonnières et cycliques : Si les entreprises commerciales ont des ventes saisonnières ou cycliques, l’analyse des ratios financiers utilisant des données chronologiques donnerait des résultats faussés puisque les ventes varient considérablement entre les périodes.

• L’analyse des ratios financiers évalue la performance des fonctions financières de l’entreprise que sont la liquidité, la gestion des actifs, la solvabilité et la rentabilité.
• L’analyse des ratios financiers est un outil puissant d’analyse financière qui peut donner à l’entreprise commerciale une image complète de sa performance financière sur une base de tendance et d’industrie.
• Les informations glanées dans les états financiers d’une entreprise par l’analyse des ratios sont utiles aux gestionnaires financiers, aux concurrents et aux investisseurs extérieurs.
• L’analyse des ratios financiers n’est utile que si les données sont comparées sur plusieurs périodes ou à d’autres entreprises du secteur.

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