L’hypothèse des marchés efficients, connue sous le nom d’EMH dans la communauté des investisseurs, est l’une des raisons sous-jacentes pour lesquelles les investisseurs peuvent choisir une stratégie d’investissement passive. Bien que les amateurs de fonds indiciels ne le sachent peut-être pas, l’EMH permet d’expliquer la raison valable d’acheter ces fonds communs de placement passifs et ces fonds négociés en bourse (ETF).
Définition de l’hypothèse de l’efficience des marchés (EMH)
L’hypothèse de l’efficience des marchés (EMH) dit essentiellement que toutes les informations connues sur les titres de placement, comme les actions, sont déjà prises en compte dans les prix de ces titres. Par conséquent, en supposant que cela soit vrai, aucune quantité d’analyse ne peut donner à un investisseur un avantage sur les autres investisseurs, collectivement connus sous le nom de « marché ».
L’EMH n’exige pas que les investisseurs soient rationnels ; elle dit que les investisseurs individuels agiront de manière aléatoire, mais que dans l’ensemble, le marché a toujours « raison ». En termes simples, « efficient » implique « normal ». Par exemple, une réaction inhabituelle à une information inhabituelle est normale. Si une foule se met soudainement à courir dans une direction, il est normal que vous couriez également dans cette direction, même s’il n’y a pas de raison rationnelle de le faire.
Définir les formes d’EMH
Il existe trois formes d’EMH : faible, semi-forte et forte. Voici ce que chacune dit du marché.
- Forme faible de l’EMH : suggère que toutes les informations passées sont valorisées dans les titres. L’analyse fondamentale des titres peut fournir à un investisseur des informations permettant de produire des rendements supérieurs aux moyennes du marché à court terme, mais il n’existe pas de » modèles « . Par conséquent, l’analyse fondamentale ne fournit pas d’avantage à long terme et l’analyse technique ne fonctionnera pas.
- Forme semi-forte EMH : Implique que ni l’analyse fondamentale ni l’analyse technique ne peuvent fournir un avantage pour un investisseur et que les nouvelles informations sont instantanément valorisées dans les titres.
- Forme forte EMH . Dit que toutes les informations, tant publiques que privées, sont valorisées dans les actions et qu’aucun investisseur ne peut avoir un avantage sur le marché dans son ensemble. La forme forte de l’EMH ne dit pas que certains investisseurs ou gestionnaires de fonds sont incapables de capturer des rendements anormalement élevés parce qu’il y a toujours des valeurs aberrantes incluses dans les moyennes.
L’EMH ne dit pas qu’aucun investisseur ne peut surperformer le marché ; elle dit qu’il y a des valeurs aberrantes qui peuvent battre les moyennes du marché ; cependant, il y a aussi des valeurs aberrantes qui perdent dramatiquement par rapport au marché. La majorité est plus proche de la médiane. Ceux qui » gagnent » sont chanceux et ceux qui » perdent » sont malchanceux.
Comment les investisseurs passifs et actifs regardent l’EMH
Les partisans de l’EMH, même dans sa forme faible, investissent souvent dans des fonds indiciels ou certains ETF parce qu’ils sont gérés de manière passive (ces fonds tentent simplement d’égaler, et non de battre, les rendements globaux du marché). Les investisseurs indiciels pourraient dire qu’ils adhèrent à l’adage courant « Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les ». Au lieu d’essayer de battre le marché, ils achèteront un fonds indiciel qui investit dans les mêmes titres que l’indice de référence sous-jacent.
Certains investisseurs essaieront toujours de battre les moyennes du marché, croyant que le mouvement des prix des actions peut être prédit, au moins dans une certaine mesure. Pour cette raison, EMH ne s’aligne pas avec une stratégie de trading technique (aka day trading). En effet, les traders techniques étudient les tendances et les modèles à court terme et tentent de détecter les opportunités d’achat et de vente sur la base de ces modèles. Les traders rejetteraient définitivement la forme forte de l’EMH.
EMH et la théorie de la marche aléatoire
Pour en savoir plus sur l’EMH, y compris les arguments contre elle, consultez ce document sur l’hypothèse de l’efficience des marchés du légendaire économiste Burton G. Malkiel, auteur du livre sur l’investissement, « A Random Walk Down Main Street. » Ce livre soutient la théorie de la marche aléatoire de l’investissement, selon laquelle les mouvements des prix des actions sont aléatoires et ne peuvent être prédits avec précision.
La ligne de fond
Si vous croyez que le marché boursier est imprévisible avec des mouvements aléatoires des prix à la hausse et à la baisse, vous soutiendrez généralement l’hypothèse du marché efficient. Cependant, un trader à court terme pourrait rejeter les idées mises en avant par l’EMH parce qu’il croit qu’un investisseur peut prédire les mouvements des prix des actions.
Pour la plupart des investisseurs, une stratégie passive, d’achat et de conservation, à long terme, est appropriée parce que les marchés des capitaux sont surtout imprévisibles avec des mouvements aléatoires des prix à la hausse et à la baisse.
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