Aux États-Unis, les participants au marché concentrent la majorité de leur attention sur trois indices – S&P 500, Dow Jones Industrial Average et Nasdaq 100. Ces indices sont bien sûr fortement corrélés les uns aux autres car ils suivent des entreprises impactées par le même cycle économique et d’autres facteurs macroéconomiques importants.
En outre, il existe des croisements entre les actions qui font partie des » trois grands « . Par exemple, le géant technologique Apple Inc. (AAPL) est un constituant inclus dans les trois. Cependant, il existe de grandes différences entre le Dow et le Nasdaq et le S&P 500 – comme le nombre et le type de valeurs incluses dans chaque indice et la façon dont les valeurs des indices sont calculées.
Comment sont calculés le Dow Jones, le Nasdaq et le S&P 500 ?
Le S&P 500, créé par Standard & Poor’s en 1962, représente la mesure la plus large de l’économie américaine parmi les trois principaux indices. La valeur de l’indice est calculée en pondérant chaque entreprise en fonction de sa capitalisation boursière, puis un diviseur, fixé par S&P, est appliqué pour produire la valeur finale. Le calcul simple est le suivant : somme des capitalisations boursières de toutes les actions incluses divisée par le diviseur, ou capitalisation boursière totale / diviseur.
Le Dow Jones Industrial Average, souvent appelé en abrégé le » Dow « , est l’indice le plus ancien, datant de 1896 et le plus connu mondialement. Le Dow représente 30 actions de grande capitalisation, déterminées par le Wall Street Journal. Contrairement au S&P 500 et au Nasdaq 100, la pondération de chaque composant du Dow Jones Industrial Average est classée en fonction du prix des actions, puis un diviseur est appliqué pour créer la valeur finale.
Le Nasdaq 100 est le plus jeune des trois indices, ayant commencé à être négocié en 1985. Il représente les plus grandes sociétés non financières cotées à la bourse du Nasdaq et est généralement considéré comme un indice technologique compte tenu de la forte pondération accordée aux entreprises technologiques. Le Nasdaq 100 est basé sur la capitalisation boursière de ses composants.
Différences de négociation entre le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq
Malgré la corrélation étroite entre les principaux indices américains, ils ont chacun leur propre » personnalité » dans la façon dont ils se négocient en raison de la composition différente de chaque indice et de l’importance de certaines sociétés et groupes de sociétés (secteurs). Le S&P 500 est le moins influencé au jour le jour par une seule action, étant donné qu’il est composé d’un grand nombre de noms. Cela dit, il y a une poignée de secteurs qui ont le plus d’importance sur l’indice.
Le plus grand secteur moteur a changé au fil des ans, car divers secteurs ont considérablement surperformé ou sous-performé au cours de divers cycles économiques. Par exemple, dans les années 1970, le secteur pétrolier était le plus important, en tête de la bulle technologique de 2000, c’était la technologie, avant la crise de 2008, c’était les finances, et actuellement (2018), c’est la technologie de l’information (IT), qui représente une pondération de 26 %.
Le Dow en revanche, n’ayant que 30 titres, est impacté de manière plus significative par la performance des actions individuelles. En l’état actuel, les 10 premières valeurs représentent plus de 50 % de la valeur du Dow, ce qui permet de voir facilement comment il pourrait être plus fortement influencé par de fortes fluctuations de prix sur seulement quelques tickers.
Le Nasdaq 100 est plus large que le Dow en nombre de constituants, mais l’impact d’un plus petit groupe de valeurs est encore plus prononcé. Les 10 premières valeurs du Nasdaq 100 représentent plus de 50 % de l’indice, laissant 90 % de l’indice représenter moins de la moitié de la valeur de l’indice. Cela rend l’indice top-heavy et très sensible aux variations de prix d’un petit nombre d’actions sélectionnées.
Il est intéressant de noter, le moment de l’année où vous voyez généralement la plus grande disparité entre les pondérations des indices est pendant la saison des résultats chaque trimestre, lorsque les entreprises publient leurs résultats et réagissent avec de puissantes variations de prix. Le Dow et le Nasdaq 100, plus concentrés, sont connus pour avoir des écarts nocturnes plus importants pendant ces périodes que le S&P 500, plus large.
Différences majeures entre le Dow, le Nasdaq et le S&P 500 : Répartition des pondérations
Différences de volatilité
En ce qui concerne la volatilité, le Dow Jones est généralement le moins volatil des trois grands indices, car de nombreux composants sont des sociétés de premier ordre à évolution plus lente, comme Boeing Company, United Healthcare et 3M Company. Le Nasdaq 100 est le plus volatil des trois, en grande partie en raison de sa forte concentration en sociétés plus risquées et à forte croissance, comme Facebook, Amazon et Alphabet (Google). La volatilité du S&P 500 se situe généralement entre les deux.
Incorporer différents indices dans une stratégie de trading
Les indices ne sont pas différents de toute autre classe d’actifs, dans la mesure où les acteurs du marché utilisent différents types d’analyse, comme les disciplines fondamentales et techniques, pour formuler leurs opinions. Les investisseurs à long terme accordent souvent une importance significative à l’analyse fondamentale, tandis que les traders à court et moyen terme (y compris les day-traders) ont tendance à accorder une grande importance à l’analyse technique.
Il y a une caractéristique qui est unique aux indices boursiers. La grande majorité des participants au marché sont longs sur le marché boursier sous une forme ou une autre, et en tant que tels, les baisses ont tendance à se dérouler beaucoup plus rapidement que les reprises en raison du facteur de peur associé aux pertes. Cela conduit à des niveaux de volatilité plus élevés en cas d’incertitude et à des niveaux de volatilité plus faibles lorsque le marché est confiant dans la hausse des prix. Ce changement de volatilité est suivi par l’indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé « jauge de la peur » en raison de sa tendance à monter en flèche lorsque la peur augmente (marché en baisse) et à baisser lorsque la peur se dissipe (marché en hausse). Pour le trader à court terme qui recherche la volatilité, cela rend les périodes d’incertitude généralement plus fructueuses en opportunités.
La volatilité augmente et diminue souvent en fonction de la direction du marché
Pour les day-traders et les swing traders axés sur les fluctuations de prix à court terme, il existe une autre caractéristique qui sépare les indices boursiers de nombreuses autres classes d’actifs : les heures de bourse. En raison du moment où les bourses sont officiellement ouvertes pour les affaires, il y a une session de jour définitive, contrairement à ce qui se passe, par exemple, dans les devises, qui sont négociées 24 heures.
Les marchés boursiers américains sont ouverts de 13h30 à 20h00 GMT, et par conséquent, c’est à ce moment-là que la majorité du volume s’échange sur les actions et les contrats à terme sur indices. Cela fait de cette période spécifique le moment le plus liquide de la journée et peut être un avantage en termes d’avoir un moment fixe de la journée pour négocier le marché. Les futures sur indices américains se négocient la plupart du temps 24 heures sur 24 comme les devises, mais la participation est très mince en dehors des heures d’échange.
Le volume est le plus important lorsque les bourses sont ouvertes (13:30-20:00 GMT)
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