Qu’est-ce que l’alpha ?
L’alpha est une mesure de la performance d’un investissement par rapport à un indice de référence approprié, tel que le S&P 500S&P – Standard and Poor’sStandard & Poor’s est une société américaine de renseignement financier qui opère en tant que division de S&P Global. S&P est un leader du marché de la. Un alpha de un (la valeur de base est de zéro) indique que le rendement de l’investissement pendant une période donnée a dépassé de 1 % la moyenne générale du marché. Un nombre alpha négatif reflète un investissement dont le rendement est inférieur à la moyenne du marché.
L’alpha est l’un des cinq ratios de performance standard couramment utilisés pour évaluer des actions individuelles ou un portefeuille d’investissement, les quatre autres étant le bêta, l’écart-type, le R-squared et le ratio de SharpeRatio de SharpeLe ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté au risque, qui compare le rendement excédentaire d’un investissement à son écart-type de rendement. Le ratio de Sharpe est généralement utilisé pour évaluer la performance d’un investissement en tenant compte de son risque… L’alpha est généralement un chiffre unique (par exemple, 1 ou 4) représentant un pourcentage qui reflète la performance d’un investissement par rapport à un indice de référence.
Un alpha positif de 5 (+5) signifie que le rendement du portefeuille a dépassé de 5 % la performance de l’indice de référence. Un alpha négatif de 5 (-5) indique que le rendement du portefeuille a été inférieur de 5 % à celui de l’indice de référence. Un alpha de zéro signifie que l’investissement a obtenu un rendement correspondant au rendement global du marché, tel que reflété par l’indice de référence sélectionné.
L’alpha d’un portefeuille est le rendement excédentaire qu’il produit par rapport à un indice de référence. Les investisseurs en fonds communs de placement ou en ETF recherchent souvent un fonds avec un alpha élevé dans l’espoir d’obtenir un retour sur investissement (ROI) supérieur.
Le ratio alpha est souvent utilisé avec le coefficient bêtaCoefficient bêtaLe coefficient bêta est une mesure de la sensibilité ou de la corrélation d’un titre ou d’un portefeuille d’investissement aux mouvements du marché global. Nous pouvons obtenir une mesure statistique du risque en comparant les rendements d’un titre ou d’un portefeuille individuel aux rendements du marché global, ce qui constitue une mesure de la volatilité d’un investissement. Ces deux ratios sont utilisés dans le Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule du MEDAF montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre pour analyser un portefeuille d’investissements et évaluer sa performance théorique.
Origine de l’alpha
Le concept d’alpha est né de l’introduction des fonds indiciels pondérés, qui tentent de reproduire la performance de l’ensemble du marché et d’attribuer un poids équivalent à chaque domaine d’investissement. Le développement en tant que stratégie d’investissement a créé une nouvelle norme de performance.
Basiquement, les investisseurs ont commencé à exiger des gestionnaires de portefeuille de fonds négociés activement qu’ils produisent des rendements supérieurs à ce que les investisseurs pouvaient espérer faire en investissant dans un fonds indiciel passif. L’alpha a été créé comme une métrique permettant de comparer les investissements actifs aux investissements indiciels.
Modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM)
Le CAPM est utilisé pour calculer le montant du rendement que les investisseurs doivent réaliser pour compenser un niveau de risque particulier. Il soustrait le taux sans risque du taux attendu et le pondère avec un facteur – le bêta – pour obtenir la prime de risque. Il ajoute ensuite la prime de risque au taux de rendement sans risque pour obtenir le taux de rendement qu’un investisseur attend en compensation du risque. La formule du MEDAF s’exprime comme suit :
r = Rf + bêta (Rm – Rf) + Alpha
En conséquence,
Alpha = R – Rf – bêta (Rm-Rf)
Où :
- R représente le rendement du portefeuille
- Rf représente le taux de rendement sans risque
- Bêta représente le risque systématique d’un portefeuille
- Rm représente le rendement du marché, par un indice de référence
Par exemple, en supposant que le rendement réel du fonds est de 30, que le taux sans risque est de 8%, que le bêta est de 1.1, et le rendement de l’indice de référence est de 20 %, l’alpha est calculé comme suit :
Alpha = (0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)
= 0,088 ou 8,8 %
Le résultat montre que l’investissement dans cet exemple a surperformé l’indice de référence de 8,8 %.
Télécharger le modèle gratuit
Entrez votre nom et votre email dans le formulaire ci-dessous et téléchargez le modèle gratuit maintenant !
Limitations de l’alpha
L’alpha s’accompagne de quelques limitations que les investisseurs doivent prendre en compte lorsqu’ils l’utilisent. L’une de ces limites concerne les différents types de fonds. Certains investisseurs utilisent le ratio pour comparer différents types de portefeuilles, tels que des portefeuilles qui investissent dans différentes classes d’actifs, et cela peut donner lieu à des chiffres trompeurs. La nature diverse des différents fonds affectera des métriques telles que l’alpha.
L’alpha fonctionne mieux, tout d’abord, lorsqu’il est appliqué à des investissements strictement boursiers (plutôt qu’à des investissements dans d’autres classes d’actifs), et ensuite, s’il est utilisé comme outil de comparaison de fonds, alors il est préférable de l’appliquer pour évaluer des fonds similaires – par exemple, deux fonds communs de placement de croissance à moyenne capitalisation, plutôt que, par exemple, de comparer un fonds de croissance à moyenne capitalisation avec un fonds de valeur à grande capitalisation.
Une autre considération pour les investisseurs est de choisir un indice de référence. La valeur de l’alpha est calculée et comparée à un indice de référence jugé approprié pour le portefeuille. Les investisseurs doivent choisir un indice de référence pertinent. L’indice de référence le plus fréquemment utilisé est l’indice boursier S&P 500.
Cependant, certains portefeuilles, comme les fonds sectoriels, peuvent nécessiter l’utilisation d’un indice différent afin d’avoir une comparaison précise. Par exemple, pour évaluer un portefeuille d’actions investies dans le secteur des transports, un indice de référence plus approprié serait probablement l’indice Dow des transports. Lorsqu’il n’existe pas d’indices de référence préexistants et appropriés, les analystes peuvent utiliser des algorithmes et d’autres modèles pour simuler un indice à des fins de comparaison.
Alpha vs. Beta
Les investisseurs utilisent à la fois les ratios alpha et bêta pour calculer, comparer et prévoir les rendements des investissements. Les deux ratios utilisent des indices de référence tels que le S&P 500 pour se comparer à des titres ou des portefeuilles spécifiques.
L’alpha est la mesure ajustée au risque de la performance d’un titre par rapport au rendement moyen global du marché. La perte ou le profit réalisé par rapport à l’indice de référence représente l’alpha. Bêta, également appelé coefficient bêtaCoefficient bêtaLe coefficient bêta est une mesure de la sensibilité ou de la corrélation d’un titre ou d’un portefeuille d’investissement aux mouvements du marché global. Nous pouvons dériver une mesure statistique du risque en comparant les rendements d’un titre/portefeuille individuel aux rendements du marché global, mesure la volatilité relative d’un titre par rapport à la volatilité moyenne du marché total.
La volatilité est une autre composante du niveau de risque associé à un investissement donné. Le chiffre de référence pour le bêta est de un. Un titre dont le bêta est de un présente à peu près le même niveau de volatilité que l’indice de référence. Si le bêta est inférieur à un, cela signifie que le prix du titre est moins volatil que la moyenne du marché.
Une valeur bêta supérieure à un signifie que le prix du titre est plus volatil que la moyenne du marché. Par exemple, on peut s’attendre à ce qu’un titre ayant une valeur bêta de deux présente une volatilité deux fois plus importante que l’indice S&P 500. Si la valeur bêta est négative, cela ne signifie pas que la volatilité est moindre – cela signifie que le titre a tendance à évoluer à l’inverse de la direction du marché global, par un facteur de deux.
Lectures connexes
L’ICF est le fournisseur officiel de la certification Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)™CMSA® L’accréditation Capital Markets & Securities Analyst (CMSA)® fournit les connaissances essentielles pour ceux qui veulent devenir des analystes des marchés financiers de classe mondiale, y compris les stratégies de vente et de négociation, l’analyse technique et les différentes classes d’actifs. programme de certification, conçu pour transformer n’importe qui en analyste financier de classe mondiale.
Afin de vous aider à devenir un analyste financier de classe mondiale et à faire progresser votre carrière au maximum de votre potentiel, ces ressources supplémentaires vous seront très utiles :
- Méthodes d’évaluationL’évaluation fait référence au processus de détermination de la valeur actuelle d’une entreprise ou d’un actif. Elle peut être réalisée à l’aide d’un certain nombre de techniques. Les analystes qui veulent
- Analyse technique : Guide du débutantAnalyse technique – Guide du débutantL’analyse technique est une forme d’évaluation des investissements qui analyse les prix passés pour prédire l’action future des prix. Les analystes techniques pensent que les actions collectives de tous les participants au marché reflètent avec précision toutes les informations pertinentes et, par conséquent, attribuent continuellement une juste valeur marchande aux titres.
- Unlevered BetaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements d’une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses actifs. Il compare le risque d’une entreprise sans levier financier au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1 plus la dette ajustée aux impôts par rapport aux capitaux propres
- Investir : A Beginner’s GuideInvestir : A Beginner’s GuideLe guide Investing for Beginners de l’ICF vous enseignera les bases de l’investissement et comment vous lancer. Découvrez les différentes stratégies et techniques de trading, ainsi que les différents marchés financiers sur lesquels vous pouvez investir.