Qu’est-ce que le rendement des capitaux propres ordinaires?
Le ratio de rendement des capitaux propres ordinaires (RCCE) révèle le montant des bénéfices nets qui pourraient potentiellement être versés aux actionnaires ordinaires. Cette mesure est utilisée par les actionnaires pour évaluer le montant des dividendes qu’ils pourraient potentiellement recevoir d’une entreprise. Le calcul du rendement des capitaux propres ordinaires peut également être utilisé comme une simple mesure de la capacité de la direction à générer un rendement, compte tenu du montant actuel des capitaux propres disponibles. La mesure du rendement des capitaux propres ordinaires n’est pas bonne, pour les raisons suivantes :
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Le montant des bénéfices déclarés ne coïncide pas nécessairement avec le montant des liquidités disponibles qui seraient utilisées pour payer des dividendes. Ainsi, une société qui déclare un bénéfice important peut ne pas avoir de liquidités pour payer des dividendes. Cette situation est particulièrement fréquente lorsqu’une entreprise utilise la méthode de la comptabilité d’exercice, car celle-ci peut nécessiter des écritures de journal pour comptabiliser des produits ou des charges pour lesquels il n’y a pas encore d’encaissement ou de paiement correspondant, respectivement.
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Il n’y a pas nécessairement de relation entre le montant des dividendes versés et les bénéfices d’une période donnée. Au contraire, le conseil d’administration (qui autorise les dividendes) aime obtenir une cohérence dans le montant des dividendes versés d’une période à l’autre, ce qui signifie que les paiements de dividendes ont tendance à être plus stables que les bénéfices.
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Si une entreprise a un montant important de paiements de dettes, il peut y avoir peu de fonds disponibles pour le paiement de dividendes aux détenteurs d’actions ordinaires.
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La direction pourrait financer les opérations avec des dettes, plutôt qu’avec des capitaux propres. Ce faisant, elle augmente le rendement des capitaux propres ordinaires, mais risque la faillite si la direction ne peut pas rembourser les dettes en temps voulu.
Une meilleure utilisation de la mesure consiste à la coupler à une analyse du stade où se trouve l’entreprise dans son cycle de vie. Une entreprise mature avec un RCI élevé est plus susceptible d’avoir suffisamment de liquidités pour payer des dividendes. À l’inverse, une entreprise en croissance rapide avec un ROCE élevé peut avoir si peu de liquidités qu’elle ne peut absolument pas verser de dividendes.
Le rendement des capitaux propres ordinaires se calcule comme suit :
(Bénéfices nets – Dividendes sur les actions privilégiées) ÷ (Capitaux propres – Actions privilégiées) = Rendement des capitaux propres ordinaires
Ce calcul est conçu pour éliminer les effets des actions privilégiées à la fois du numérateur et du dénominateur, ne laissant que les effets résiduels du bénéfice net et des capitaux propres ordinaires.
Si une entreprise n’a pas d’actions privilégiées, alors ses calculs pour le rendement des capitaux propres ordinaires et le rendement des capitaux propres sont identiques.
Cours connexes
Guide des ratios d’entreprise
L’interprétation des états financiers