Para encontrar el valor contable de una empresa, también conocido como sus activos tangibles netos (ATM), se resta el valor de todos los pasivos y activos intangibles de sus activos totales. Esto le deja con el valor teórico de todos los activos tangibles de la empresa, que son aquellos activos que se pueden ver y tocar, a diferencia de cosas como patentes, marcas comerciales, derechos de autor, reputación de la marca y relaciones con los clientes.
Por qué son importantes los activos tangibles netos
La cantidad de NTA que una empresa que cotiza en bolsa tiene en su balance -su valor contable- puede ser utilizada por los inversores para ayudar a determinar si vale la pena comprar las acciones de la empresa a su precio actual. Una empresa con muchos activos tangibles también será considerada más favorablemente por los prestamistas y, por tanto, podrá obtener préstamos a tipos más bajos.
Los ANT son más importantes a la hora de valorar algunos tipos de empresas que otros. Por ejemplo, los fideicomisos de inversión inmobiliaria y los fabricantes de diversos productos tienen muchos NTA, y los activos intangibles suelen tener menos importancia. Algunas empresas tecnológicas, como las que fabrican software o prestan servicios relacionados con Internet, tienen menos activos tangibles, por lo que los ANT no son un indicador tan bueno del valor real de las empresas.
Cómo calcular los ANT por acción
Los ANT por acción de una empresa se calculan para poder compararlos de forma justa con el precio de sus acciones. El NTA por acción, o valor contable por acción, es simplemente el NTA dividido por el número de acciones que la empresa tiene en circulación. Supongamos que los ANT de una empresa ascienden a 36 millones de dólares y que la empresa tiene un millón de acciones en circulación. Eso hace que su NTA por acción sea de 36 dólares.
Si las acciones de una empresa cuyos activos intangibles no son de gran importancia para los resultados de la empresa cotizan por debajo de los 36 dólares, los inversores podrían concluir que es una ganga. Si cotizan exactamente a 36 dólares, podrían considerar que están bien valoradas. Si cotiza a más de 36 dólares, los inversores probablemente evitarán el valor porque parece estar sobrevalorado.
Comparación de los ratios precio-libro
Una métrica llamada ratio precio-libro (P/B) puede ser útil para hacer comparaciones entre las acciones de empresas del mismo sector, incluso si no es un área de negocio en la que se requieran muchos activos tangibles.
El P/B es el precio de la acción de una empresa dividido por su NTA por acción, o valor contable por acción. Si el ratio es inferior a 1, la acción está cotizando con descuento respecto a su valor contable. Si el ratio es superior a 1, la acción cotiza con una prima respecto a su valor contable.
Las empresas sin muchos NTA tienden a cotizar a múltiplos de su P/B. A la hora de buscar valores para comprar, puede ser útil comparar los P/B de empresas con pocos NTA dentro del mismo sector. Las que tienen P/B más pequeños pueden ser mejores compras que sus rivales, aunque los inversores también deberían considerar otros métodos de valoración como la rentabilidad de los fondos propios y la relación precio-beneficio.
Cómo calcular los valores contables individuales y la depreciación
El valor contable de un activo tangible individual se calcula restando la depreciación acumulada del coste inicial del activo, o su precio de compra. El valor de los activos tangibles disminuye con el tiempo. Por ejemplo, un camión con 100.000 millas no es tan valioso como uno nuevo. La cantidad que el activo ha disminuido en valor a lo largo del tiempo es la depreciación.
La cantidad de depreciación a poner en los libros de la empresa cada año se puede calcular restando primero el valor de chatarra o salvamento de un activo de su precio de compra. Ese coste amortizable se divide entonces por el número de años de vida útil que la empresa puede obtener razonablemente del activo. El IRS proporciona directrices sobre el número de años en que deben depreciarse los distintos tipos de activos. Por ejemplo, todos los vehículos se deprecian a lo largo de cinco años.
Digamos que el camión costó 45.000 dólares y su valor de chatarra es de 5.000 dólares. El coste amortizable es de 40.000 dólares, y la depreciación cada año sería una quinta parte, es decir, 8.000 dólares. Así que en el tercer año, la depreciación acumulada del camión sería de 24.000 dólares, y su valor contable sería de 21.000 dólares.