En este trabajo se estiman las implicaciones fiscales del tratado de libre comercio firmado entre Estados Unidos de América y los cinco países centroamericanos de Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua. De los cinco posibles efectos sobre los ingresos fiscales (directo, indirecto, elasticidad, sustitución e inducido), en este trabajo estimamos los tres primeros. El cuarto efecto es probablemente insignificante, mientras que la estimación del quinto estaría plagada de incertidumbre, por lo que no lo intentamos aquí. Utilizamos la estática comparativa para estimar el impacto. Encontramos que el impacto adverso de la eliminación de los aranceles sobre los ingresos fiscales es relativamente pequeño en Costa Rica y Nicaragua, mientras que el mayor impacto se produce en Honduras, donde supone una pérdida de casi el cinco por ciento de los ingresos fiscales sólo en el primer año del Acuerdo. La pérdida de ingresos por impuestos indirectos internos es mucho menor en los cinco países. Después de sumar los dos efectos adversos (directo e indirecto), encontramos que el país menos afectado por el acuerdo es Costa Rica. En el primer año de vigencia del Acuerdo, el impacto adverso ascendería al 0,28% del PIB. El país más afectado es Honduras, cuyos ingresos se prevé que disminuyan un 0,82% del PIB en el primer año del Acuerdo. Cuando calculamos el aumento de los ingresos por impuestos indirectos debido a las mayores importaciones, no encontramos un efecto significativo en términos de PIB. A pesar de que en El Salvador y Guatemala los ingresos aumentan casi un 0,2% del PIB, bajo el escenario de crecimiento más optimista, no es suficiente para compensar la pérdida de ingresos fiscales debida al CAFTA. Después de contabilizar las implicaciones positivas y negativas de los ingresos, concluimos que habría una pérdida neta de ingresos fiscales debido al CAFTA en todos los países. Dado que en la mayoría de los casos la pérdida de ingresos fiscales es pequeña, el único país que podría tener graves problemas fiscales debido al CAFTA es Honduras. Incluso en nuestro escenario de crecimiento más optimista, se estima que la pérdida será del 0,73% del PIB al principio del periodo de transición que dura veinte años, y aumentará al 0,78% al final del periodo. Honduras es también la economía con mayor nivel de vulnerabilidad fiscal de los cinco países, lo que significa que está menos preparada para mitigar las implicaciones fiscales del CAFTA. El escenario de crecimiento optimista lleva a los países a crisis de balanza de pagos. Nuestro escenario más pesimista supone algunas perturbaciones importantes para el país (económicas, políticas y/o institucionales). Por lo tanto, un escenario de crecimiento moderado es quizás el más plausible para la tasa de crecimiento del PIB de Centroamérica en el futuro. En consecuencia, concluimos que las implicaciones fiscales del CAFTA del escenario de crecimiento moderado son las más probables. Los países centroamericanos deberían utilizar tanto una reducción del gasto como un aumento de los ingresos como política principal para neutralizar las implicaciones fiscales adversas del CAFTA. Además, las políticas económicas que relajen la restricción externa al crecimiento amortiguarían ligeramente el impacto fiscal negativo del CAFTA.