¿Qué es el Alfa?
El alfa es una medida del rendimiento de una inversión en comparación con un índice de referencia adecuado, como el S&P 500S&P – Standard and Poor’sStandard & Poor’s es una empresa estadounidense de inteligencia financiera que opera como una división de S&P Global. S&P es una empresa líder en el mercado. Un alfa de uno (el valor de referencia es cero) muestra que el rendimiento de la inversión durante un periodo de tiempo específico superó la media general del mercado en un 1%. Un número de alfa negativo refleja una inversión que tiene un rendimiento inferior al de la media del mercado.
El alfa es uno de los cinco ratios de rendimiento estándar que se utilizan habitualmente para evaluar valores individuales o una cartera de inversiones, siendo los otros cuatro la beta, la desviación estándar, la R-cuadrado y el ratio de SharpeRatio de SharpeEl ratio de Sharpe es una medida de la rentabilidad ajustada al riesgo, que compara el exceso de rentabilidad de una inversión con su desviación estándar de los rendimientos. El Ratio de Sharpe se utiliza habitualmente para medir el rendimiento de una inversión ajustando su riesgo… El alfa suele ser un único número (por ejemplo, 1 o 4) que representa un porcentaje que refleja el rendimiento de una inversión en relación con un índice de referencia.
Un alfa positivo de 5 (+5) significa que el rendimiento de la cartera superó el rendimiento del índice de referencia en un 5%. Un alfa negativo de 5 (-5) indica que la cartera tuvo un rendimiento inferior al índice de referencia en un 5%. Un alfa de cero significa que la inversión obtuvo una rentabilidad igual a la del mercado en general, tal y como refleja el índice de referencia seleccionado.
El alfa de una cartera es el exceso de rentabilidad que produce en comparación con un índice de referencia. Los inversores en fondos de inversión o ETF suelen buscar un fondo con un alfa elevado con la esperanza de obtener una rentabilidad superior a la inversión (ROI).
El coeficiente alfa se utiliza a menudo junto con el coeficiente betaCoeficiente betaEl coeficiente beta es una medida de la sensibilidad o correlación de un valor o una cartera de inversión a los movimientos del mercado global. Podemos obtener una medida estadística del riesgo comparando los rendimientos de un valor/cartera individual con los rendimientos del mercado global, lo que constituye una medida de la volatilidad de una inversión. Ambos ratios se utilizan en el Modelo de Fijación de Precios de los Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Fijación de Precios de los Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor para analizar una cartera de inversiones y evaluar su rendimiento teórico.
Origen del alfa
El concepto de alfa se originó a partir de la introducción de los fondos indexados ponderados, que intentan replicar el rendimiento de todo el mercado y asignar un peso equivalente a cada área de inversión. El desarrollo como estrategia de inversión creó un nuevo estándar de rendimiento.
Básicamente, los inversores empezaron a exigir a los gestores de carteras de los fondos negociados activamente que produjeran rendimientos que superaran lo que los inversores podían esperar obtener invirtiendo en un fondo de índice pasivo. El alfa se creó como una métrica para comparar las inversiones activas con la inversión en índices.
Modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM)
El CAPM se utiliza para calcular la cantidad de rendimiento que los inversores necesitan obtener para compensar un nivel de riesgo concreto. Resta el tipo libre de riesgo del tipo esperado y lo pondera con un factor – beta – para obtener la prima de riesgo. A continuación, añade la prima de riesgo a la tasa de rendimiento libre de riesgo para obtener la tasa de rendimiento que un inversor espera como compensación por el riesgo. La fórmula del CAPM se expresa de la siguiente manera:
r = Rf + beta (Rm – Rf) + Alpha
Por tanto,
Alpha = R – Rf – beta (Rm-Rf)
Donde:
- R representa la rentabilidad de la cartera
- Rf representa la tasa de rentabilidad libre de riesgo
- Beta representa el riesgo sistemático de una cartera
- Rm representa la rentabilidad del mercado, por un índice de referencia
- Métodos de valoraciónLa valoración se refiere al proceso de determinar el valor actual de una empresa o un activo. Se puede realizar mediante una serie de técnicas. Los analistas que quieren
- Análisis técnico: Una guía para principiantesAnálisis técnico: una guía para principiantesEl análisis técnico es una forma de valoración de inversiones que analiza los precios pasados para predecir la acción futura de los precios. Los analistas técnicos creen que las acciones colectivas de todos los participantes en el mercado reflejan con precisión toda la información relevante y, por lo tanto, asignan continuamente un valor de mercado justo a los valores.
- Beta no apalancadaBeta no apalancada / Beta de los activosLa beta no apalancada (Beta de los activos) es la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin tener en cuenta su apalancamiento financiero. Sólo tiene en cuenta sus activos. Compara el riesgo de una empresa no apalancada con el riesgo del mercado. Se calcula tomando la beta de los fondos propios y dividiéndola por 1 más la deuda ajustada fiscalmente a los fondos propios
- Invertir: Una guía para principiantesInvertir: Una guía para principiantesLa guía Invertir para principiantes de CFI le enseñará los fundamentos de la inversión y cómo empezar. Aprenda sobre las diferentes estrategias y técnicas para operar, y sobre los diferentes mercados financieros en los que puede invertir.
Por ejemplo, suponiendo que la rentabilidad real del fondo es de 30, la tasa libre de riesgo es del 8%, beta es de 1.1, y la rentabilidad del índice de referencia es del 20%, el alfa se calcula como:
Alfa = (0,30-0,08) – 1,1 (0,20-0,08)
= 0,088 o 8,8%
El resultado muestra que la inversión en este ejemplo superó al índice de referencia en un 8,8%.
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Limitaciones de Alpha
Alpha tiene algunas limitaciones que los inversores deben tener en cuenta al utilizarlo. Una de estas limitaciones está relacionada con varios tipos de fondos. Algunos inversores utilizan el ratio para comparar diferentes tipos de carteras, como carteras que invierten en diferentes clases de activos, y esto puede dar lugar a números engañosos. La naturaleza diversa de los diferentes fondos afectará a métricas como el alfa.
El alfa funciona mejor, en primer lugar, cuando se aplica a las inversiones estrictamente bursátiles (en lugar de a las inversiones en otras clases de activos) y, en segundo lugar, si se utiliza como herramienta de comparación de fondos, entonces se aplica mejor a la evaluación de fondos similares -por ejemplo, dos fondos de inversión de crecimiento de mediana capitalización, en lugar de, por ejemplo, comparar un fondo de crecimiento de mediana capitalización con un fondo de valor de gran capitalización.
Otra consideración para los inversores es elegir un índice de referencia. El valor alfa se calcula y se compara con un índice de referencia que se considera apropiado para la cartera. Los inversores deben seleccionar un índice de referencia relevante. El índice de referencia más utilizado es el índice bursátil S&P 500.
Sin embargo, algunas carteras, como los fondos sectoriales, pueden requerir el uso de un índice diferente para tener una comparación precisa. Por ejemplo, para evaluar una cartera de acciones invertidas en el sector del transporte, un índice de referencia más apropiado sería probablemente el índice Dow de transporte. Cuando no existen índices de referencia preexistentes y apropiados, los analistas pueden utilizar algoritmos y otros modelos para simular un índice con fines comparativos.
Alfa frente a Beta
Los inversores utilizan los ratios alfa y beta para calcular, comparar y predecir los rendimientos de las inversiones. Ambos ratios utilizan índices de referencia como el S&P 500 para compararse con valores o carteras específicas.
El alfa es la medida ajustada al riesgo de cómo se comporta un valor en comparación con la rentabilidad media general del mercado. La pérdida o el beneficio obtenido en relación con el índice de referencia representa el alfa. Beta, también denominado coeficiente betaCoeficiente betaEl coeficiente beta es una medida de la sensibilidad o correlación de un valor o una cartera de inversión con respecto a los movimientos del mercado en general. Podemos obtener una medida estadística del riesgo comparando los rendimientos de un valor/cartera individual con los rendimientos del mercado global, mide la volatilidad relativa de un valor en comparación con la volatilidad media del mercado total.
La volatilidad es otro componente del nivel de riesgo asociado a una determinada inversión. El número de referencia para la beta es uno. Un valor con una beta de uno presenta aproximadamente el mismo nivel de volatilidad que el índice de referencia. Si la beta es inferior a uno, significa que el precio del valor es menos volátil que la media del mercado.
Un valor de beta superior a uno significa que el precio del valor es más volátil que la media del mercado. Por ejemplo, se puede esperar que un valor con un valor beta de dos presente el doble de volatilidad que el índice S&P 500. Si el valor beta es negativo, no significa que haya menos volatilidad, sino que el valor tiende a moverse de forma inversa a la dirección del mercado en general, por un factor de dos.
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