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En este mundo de «talla únicatalla para todos», los señores de la sabiduría inversora alaban el todopoderoso fondo indexado – el mayor «set-it-and-forget-it» de todos ellos. Sin embargo, al hacerlo, ¿llevan inadvertidamente antepuestos los objetivos de las personas reales? Al fin y al cabo, nadie quiere que en su lápida aparezca «Aquí yace Juan Pérez: venció al S&P 500».
Mucha gente sólo ve la inversión a través del prisma de su 401(k). Esto limita su visión a todo menos a los fondos de inversión. «Para la mayoría de los inversores, es porque no tienen elección», dice Merlin Rothfeld, instructor y estratega de inversiones de la Online Trading Academy en Irvine, California. «Están encerrados en un 401k o IRA que sólo ofrece fondos de inversión. Esto no es por accidente, es por diseño».
Estos planes de jubilación, ahora construidos para hacer el ahorro aún más fácil, han cambiado el énfasis de la inversión a la jubilación. Gracias a este cambio, más personas están ahorrando para la jubilación.
El lado negativo, sin embargo, deja a muchos sin ninguna experiencia real con la inversión. Esto es crítico, ya que, cuando se jubilan, abandonan el cómodo nido del cuidadoso ojo del patrocinador del plan. Han pasado toda su carrera viviendo con el equivalente a una navaja suiza de la inversión, sólo para recibir una caja llena de herramientas con su reloj de oro.
No es que los vehículos de inversión agrupados, como los fondos de inversión y los ETF, no ofrezcan beneficios. «Las razones por las que los ETF y los fondos de inversión son tan populares son la facilidad de uso, la capacidad de diversificación para las cuentas pequeñas y una combinación de costes o conocimientos técnicos», afirma Benjamin C. Halliburton, director de inversiones de Tradition Asset Management en Summit, Nueva Jersey. «La inversión en valores individuales requiere un equipo de investigación o la contratación de un equipo de investigación a través de una cuenta gestionada por separado por un RIA orientado a la gestión de activos.»
Acéptalo, demasiados han perdido el arte (y quizás el interés) de escudriñar los valores individuales con la esperanza de encontrar la pepita de oro. ¿Se les puede culpar?
Por todas partes, desde los medios de comunicación hasta el marketing, te encuentras con el mandamiento «Debes diversificar». Aristóteles sugería tomar todo con moderación. ¿Debería aplicarse esto también a la diversificación?
Rothfeld ve esto como el resultado del «condicionamiento del mercado». A todos nos han dicho que diversifiquemos nuestras participaciones para ayudar a reducir el riesgo a lo largo del tiempo y es fácil pensar que los fondos de inversión harán el truco. Aunque puede haber algo de verdad en esto, hay opciones mucho mejores que los fondos de inversión para tener en la cartera».
El mundo giraba antes en torno a los valores individuales. Había una razón para ello. Aunque parezca que el interés por las acciones y los bonos ha decaído, esas razones siguen siendo tan válidas hoy como hace una generación.
Todo es cuestión de discreción personal. Es como la diferencia entre ir en transporte público o llamar a un Uber. Si quieres que sea barato (e incómodo), coge el transporte público. Si quieres la satisfacción de un servicio personalizado que te lleve a donde quieras cuando quieras, llama a un Uber.
Si los fondos de inversión son como el autobús urbano, las carteras personalizadas de acciones y bonos individuales son como las limusinas con chófer. «Las acciones y bonos individuales son probablemente una mejor alternativa que los fondos de inversión, en general», dice Claudia González, asesora de inversiones de Kovar Capital en Lufkin, Texas. «Dependiendo del riesgo y de los objetivos financieros del inversor, un asesor puede seleccionar las acciones y bonos individuales que se adapten al inversor.»
Está bien tomar el autobús. Puede que el viaje le resulte relajante.
Pero a veces el autobús no le llevará a donde necesita ir.
A veces, necesita llamar a un taxi.
Cuando se trata de elegir acciones y bonos individuales en lugar de fondos de inversión y ETFs, aquí hay cinco razones específicas a considerar:
#1: Desea gestionar el riesgo de la cartera con mayor precisión.
Tiene sus propias necesidades y preocupaciones específicas. Estas pueden traducirse en estrategias prácticas para su cartera de inversión. Sin embargo, es posible que se encuentre atado a su fondo de inversión. Está diseñado para las masas, no para uno solo. Lo que tiene que hacer es orientar su riesgo. Los fondos de inversión no lo hacen por usted.
«Con un enfoque individualizado, tiene una mayor capacidad para diversificar adecuadamente su cartera», dice Benjamin Beck, socio gerente y director de inversiones de Beck Bode, LLC en Dedham, Massachusetts. «La mayoría de los fondos tienen más valores (a menudo muchos más) de los necesarios para diversificar adecuadamente. Esta sobrediversificación acaba diluyendo la rentabilidad futura»
Con los valores individuales, puede asignar una acción o un bono específico a un riesgo concreto. A medida que tanto su situación como el entorno económico cambien, puede pulsar un interruptor y activar y desactivar la asignación a voluntad.
«La compra de acciones o bonos individuales ofrece a los inversores una mayor flexibilidad para controlar el momento de sus inversiones», afirma Matt Ahrens, director de inversiones de Integrity Advisory, LLC en Overland Park, Kansas. «Tal vez piense que el mercado está alto, por lo que tendrá que pagar los dividendos al contado durante un tiempo para acumular polvo seco. Los fondos de inversión y los ETFs odian el efectivo, porque son un lastre para el rendimiento. Los inversores tienen que entender la importancia de la gestión del riesgo cuando compran valores individuales»
Es la clase de activos de renta fija la que presenta el riesgo más inesperado. «Muchos inversores que colocan su dinero en fondos de inversión de bonos no son conscientes de la relación entre la subida de los tipos de interés y el descenso del valor de los bonos», afirma Jeff Mount, presidente de Real Intelligence LLC en Fairfield, Connecticut.
Cuando los tipos suben, los precios de los bonos (y los fondos de inversión de bonos) bajan, lo que revela el riesgo para su capital. «Los bonos individuales son un animal completamente diferente», dice Ahrens. «En un entorno de tipos de interés al alza, los bonos individuales ofrecen cierta protección porque sabes que recuperarás tu dinero al vencimiento siempre que la empresa no haya quebrado».
Las acciones y los bonos individuales pueden abordar tu riesgo financiero con una precisión de la que carecen los fondos de inversión.
#2: Quieres gestionar tu responsabilidad fiscal.
Al igual que los fondos de inversión se quedan cortos cuando se trata de gestionar la responsabilidad fiscal. «En general, para adaptar las consideraciones fiscales, una desventaja de los fondos de inversión es que los inversores que reciben dividendos y ganancias de capital realizadas pagarán impuestos sobre esas transacciones», dice Robert Johnson, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Heider de la Universidad de Creighton en Omaha. «Es posible que quiera utilizar acciones y bonos individuales para adaptar la cartera a sus circunstancias fiscales».
Aunque esta necesidad puede no surgir en los vehículos de inversión con impuestos diferidos, como los planes 401(k) y las cuentas IRA, es probable que también tenga inversiones sujetas a impuestos. Aquí es donde las participaciones individuales pueden ofrecerle beneficios monetarios. «Las acciones individuales son más eficientes desde el punto de vista fiscal que los fondos de inversión y deberían utilizarse en las carteras imponibles cuando el inversor tiene suficientes activos», dice Halliburton. «Las carteras de acciones individuales no recogen las ganancias integradas. Se pueden cosechar las pérdidas fiscales sobre la base de valores individuales. Además, las donaciones de acciones individuales muy apreciadas pueden ayudarle a evitar las ganancias de capital cuando se donan a una organización benéfica, a fondos asesorados por donantes o a un fideicomiso benéfico.»
Si se encuentra en una situación que requiere eficiencia fiscal, es posible que desee reducir su exposición a los fondos de inversión.
#3: Desea un flujo de ingresos más fiable.
Aquí también los fondos de bonos no cumplen la promesa de «renta fija». No sólo experimenta una pérdida potencial de su capital, sino que no puede confiar en que la tasa de dividendos del fondo se mantenga constante. Esto se debe a que un fondo de bonos es una cartera de bonos, no un bono individual. En ese sentido, un fondo de bonos se comporta más como una acción que paga dividendos.
En ese caso, ¿por qué no apostar por los valores reales?
«Me gusta utilizar valores individuales cuando se compran acciones de alta calidad y baja volatilidad», dice Ahrens. «Los inversores que pueden vivir de los dividendos de sus inversiones pueden construir una cartera muy diversificada utilizando valores individuales como Coca-Cola, JNJ, Microsoft, etc. Si se centran en los reyes de los dividendos, entonces sus distribuciones de dividendos pueden ayudar a mantener el ritmo de la inflación a medida que las empresas aumentan sus distribuciones.»
Esta necesidad de fiabilidad de los ingresos, o al menos una forma de financiar continuamente un colchón de efectivo, se vuelve más importante a medida que se acerca el final de la carrera laboral. «Si un inversor se acerca a la jubilación, puede seleccionar valores individuales que proporcionen un pago de dividendos constante, también conocidos como valores de primera categoría», dice González. «Incluso con la fluctuación del mercado, estas empresas siguen proporcionando un flujo de ingresos con sus pagos de dividendos.»
Unos ingresos constantes y fiables ayudarán a que su jubilación sea más cómoda. Es más fácil conseguirlo con acciones y bonos individuales que con fondos de inversión.
#4: Tienes una proclividad activista.
Aquí hay algo en lo que quizá no pienses inmediatamente. Quieres cambiar el mundo. Pues bien, es difícil hacerlo si no tiene un asiento en la mesa.
«Una de las principales ventajas de poseer acciones individuales es que le permite participar en las reuniones del consejo de administración y votar sus acciones en las reuniones anuales», dice Steven Jon Kaplan, director general de True Contrarian Investments LLC en Kearny, Nueva Jersey. «Esto sería más importante para los inversores activistas o para aquellos a los que les gusta participar directamente en los eventos de los accionistas.»
Con todo el interés actual en ESG (y la controversia concomitante que rodea la definición del término cuando se trata de los llamados fondos «ESG»), podría ser mejor poseer las acciones individuales que más le importan. De hecho, puede comprar toda una serie de empresas relacionadas. O puede evitar toda una serie de empresas relacionadas.
Halliburton considera que el montaje de una cartera de valores es una oportunidad para «la personalización de ESG y también para las posiciones concentradas. Las soluciones ESG a medida pueden reflejar directamente el mandato de un inversor. También se pueden crear carteras complementarias que construyan una verdadera diversificación en torno a una posición concentrada de bajo coste. Por ejemplo, un ejecutivo del sector de la salud puede tener una cartera complementaria que invierta en todo menos en el sector de la salud».
No tiene que evitar las empresas simplemente con el fin de reducir su vulnerabilidad al sector en el que trabaja. Puede que simplemente decidas evitarlas porque no te gusta ese sector.
«Si no quieres tener empresas de tabaco, no lo harás», dice Beck. «Con un enfoque de fondo de inversión, no tienes ningún control sobre las participaciones subyacentes del fondo de inversión. Puedes acabar teniendo una empresa tabacalera aunque estés firmemente en contra de ella.»
#5: Es su forma de jugar a «Tycoon», aunque sea a pequeña escala.
Las carteras de acciones son más transparentes que los fondos de inversión o los ETF. «Los inversores pueden ver exactamente lo que hay en su cartera en su estado de cuenta personal», dice Halliburton. Y con esta transparencia, consiguen mover las piezas en el tablero de ajedrez de su propio imperio empresarial personal.
A diferencia de los fondos de inversión, las empresas que cotizan en bolsa denotan negocios que generan beneficios orgánicos a través de los bienes y servicios que venden. Son sus negocios. Literalmente, usted es un propietario. Como dice Halliburton, «las acciones individuales representan la propiedad de negocios reales que producen productos y servicios, son impulsados por R&D y patentes, son potenciados por marcas y equipos de gestión. Estos negocios reales impulsan el crecimiento del valor intrínseco que con el tiempo se representa en el precio de las acciones.»
Con las acciones, es un aunque eres el jefe. La dirección de la empresa y todos los empleados trabajan para ti. Y si no te gusta el trabajo que hacen, puedes despedirlos vendiendo las acciones.
Hay cierta satisfacción en eso. Olvídate del autobús. Olvídate del chófer. Conduce tu propio coche.