Die Efficient Market Hypothesis, in der Investment-Community als EMH bekannt, ist einer der Gründe, warum Investoren eine passive Anlagestrategie wählen. Obwohl Fans von Indexfonds es vielleicht nicht wissen, hilft die EMH dabei, die gültige Begründung für den Kauf dieser passiven Investmentfonds und börsengehandelten Fonds (ETFs) zu erklären.
Effiziente Markthypothese (EMH) Definition
Die Effiziente Markthypothese (EMH) besagt im Wesentlichen, dass alle bekannten Informationen über Anlagepapiere, wie z.B. Aktien, bereits in den Preisen dieser Wertpapiere berücksichtigt sind. Die EMH setzt nicht voraus, dass Investoren rational sind; sie besagt, dass einzelne Investoren zufällig handeln, aber der Markt als Ganzes immer „richtig“ ist. Einfach ausgedrückt, bedeutet „effizient“ „normal“. Zum Beispiel ist eine ungewöhnliche Reaktion auf ungewöhnliche Informationen normal. Wenn eine Menschenmenge plötzlich anfängt, in eine bestimmte Richtung zu rennen, ist es normal, dass Sie auch in diese Richtung rennen, selbst wenn es keinen rationalen Grund dafür gibt.
Definition der Formen der EMH
Es gibt drei Formen der EMH: schwach, halbstark und stark. Hier ist, was jede über den Markt aussagt.
- Schwache Form der EMH: Legt nahe, dass alle vergangenen Informationen in Wertpapieren eingepreist sind. Die fundamentale Analyse von Wertpapieren kann einem Investor Informationen liefern, um kurzfristig Renditen über dem Marktdurchschnitt zu erzielen, aber es gibt keine „Muster“, die existieren. Daher bietet die Fundamentalanalyse keinen langfristigen Vorteil und die technische Analyse funktioniert nicht.
- Semi-Strong Form EMH: Sagt aus, dass weder die Fundamentalanalyse noch die technische Analyse einem Investor einen Vorteil verschaffen kann und dass neue Informationen sofort in Wertpapieren eingepreist werden.
- Strong Form EMH. Sagt, dass alle Informationen, sowohl öffentliche als auch private, in Aktien eingepreist werden und dass kein Investor einen Vorteil gegenüber dem Markt als Ganzes erlangen kann. Die starke Form der EMH sagt nicht, dass einige Investoren oder Geldmanager unfähig sind, ungewöhnlich hohe Renditen zu erzielen, weil es immer Ausreißer gibt, die in den Durchschnittswerten enthalten sind.
Die EMH sagt nicht, dass keine Investoren den Markt übertreffen können; sie sagt, dass es Ausreißer gibt, die den Marktdurchschnitt schlagen können; allerdings gibt es auch Ausreißer, die dramatisch gegenüber dem Markt verlieren. Die Mehrheit liegt näher am Median. Diejenigen, die „gewinnen“, haben Glück, und diejenigen, die „verlieren“, haben Pech.
Wie passive und aktive Investoren die EMH betrachten
Befürworter der EMH, selbst in ihrer schwachen Form, investieren oft in Indexfonds oder bestimmte ETFs, weil sie passiv verwaltet werden (diese Fonds versuchen einfach, die Gesamtmarktrenditen zu erreichen, nicht zu schlagen). Index-Investoren könnten sagen, dass sie sich an das gängige Sprichwort halten: „Wenn du sie nicht schlagen kannst, mach mit.“ Anstatt zu versuchen, den Markt zu schlagen, kaufen sie einen Indexfonds, der in dieselben Wertpapiere wie der zugrunde liegende Referenzindex investiert.
Einige Investoren werden immer noch versuchen, die Marktdurchschnitte zu schlagen, da sie glauben, dass die Bewegung der Aktienkurse zumindest bis zu einem gewissen Grad vorhergesagt werden kann. Aus diesem Grund passt die EMH nicht zu einer technischen Handelsstrategie (aka Daytrading). Dies liegt daran, dass technische Trader kurzfristige Trends und Muster studieren und versuchen, Kauf- und Verkaufsgelegenheiten basierend auf diesen Mustern zu erkennen. Trader würden die starke Form der EMH definitiv ablehnen.
EMH und Random-Walk-Theorie
Für mehr über die EMH, einschließlich der Argumente gegen sie, sehen Sie sich dieses Efficient Market Hypothesis Paper des legendären Ökonomen Burton G. Malkiel an, Autor des Investitionsbuchs „A Random Walk Down Main Street“. Dieses Buch unterstützt die Random-Walk-Theorie des Investierens, die besagt, dass die Bewegungen der Aktienkurse zufällig sind und nicht genau vorhergesagt werden können.
Bottom Line
Wenn Sie glauben, dass der Aktienmarkt unvorhersehbar ist mit zufälligen Bewegungen der Preise nach oben und unten, würden Sie im Allgemeinen die Hypothese des effizienten Marktes unterstützen. Ein kurzfristiger Trader könnte jedoch die Ideen der EMH ablehnen, weil er glaubt, dass ein Investor die Bewegungen der Aktienkurse vorhersagen kann.
Für die meisten Investoren ist eine passive, langfristige „Buy-and-Hold“-Strategie angemessen, da die Kapitalmärkte größtenteils unvorhersehbar sind, mit zufälligen Bewegungen der Preise nach oben und unten.
Haftungsausschluss: Die Informationen auf dieser Seite werden nur zu Diskussionszwecken zur Verfügung gestellt und sollten nicht als Anlageberatung missverstanden werden. Unter keinen Umständen stellen diese Informationen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.